Definice futures na dluhopisy

Co jsou to dluhopisy?

Dluhopisy futures jsou finanční deriváty, které zavazují držitele kontraktu k nákupu nebo prodeji dluhopisu k určitému datu za předem stanovenou cenu. Budoucnost dluhopisů lze koupit na trhu termínových obchodů a ceny a data jsou stanoveny v okamžiku nákupu budoucnosti.

Klíč s sebou

• Dluhopisy futures jsou smlouvy, které opravňují držitele smlouvy k nákupu dluhopisu k určitému datu za cenu stanovenou dnes. Budoucnost dluhopisů lze koupit na burze futures na základě různých podkladových dluhopisových nástrojů. na cenu dluhopisu nebo na zajištění portfolia dluhopisů. futures na dluhopisy se nepřímo používají k obchodování nebo k zajištění pohybů úrokových sazeb.

Bond Futures Vysvětleno

Smlouva o futures je dohoda uzavřená dvěma protistranami. Jedna strana souhlasí s nákupem a druhá strana souhlasí s tím, že v budoucnu prodá podkladové aktivum za předem stanovenou cenu. V den vypořádání futures kontraktu je prodávající povinen dodat aktivum kupujícímu. Podkladovým aktivem futures kontraktu může být buď komodita, nebo finanční nástroj, například dluhopis.

Dluhopisy futures jsou smluvní dohody, kde aktivum, které má být dodáno, je státní dluhopis. Dluhopisy jsou standardizované a likvidní finanční produkty, které obchodují na burze. Likvidní trh je důležitý, protože to znamená, že existuje spousta kupujících a prodejců umožňujících volný tok obchodů bez prodlení.

Jak Bond Futures Trade

Smlouva o futures na dluhopisy se používá pro účely zajištění, spekulace nebo arbitráže. Zajištění je forma investování do produktů, které poskytují ochranu hospodářství. Spekulace investuje do produktů, které mají vysoce rizikový profil s vysokou odměnou. K arbitráži může dojít, když existuje cenová nerovnováha, a obchodníci se pokoušejí dosáhnout zisku prostřednictvím současného nákupu a prodeje aktiva nebo cenného papíru.

Když dvě protistrany uzavřou smlouvu na futures na dluhopisy, dohodnou se na ceně, kde strana na dlouhé straně - kupující - koupí dluhopisy od prodávajícího, který má možnost které dluhopisy dodat a kdy v dodacím měsíci pouto. Například řekněme, že strana je krátká - prodávající - třicetiletý státní dluhopis, a musí doručit státní dluhopis kupujícímu v určený den.

Smlouva o futures na dluhopisy může být držena do splatnosti a lze je také uzavřít před datem splatnosti. Pokud se strana, která stanovila pozici, uzavře před splatností, bude to mít za následek zisk nebo ztrátu z pozice.

Kde Bond Futures Trade

Obchodujte s futures na dluhopisy především na Chicago Board of Trade (CBOT) nebo na Chicago Mercantile Exchange (CME). Platnost smluv obvykle končí v březnu, červnu, září a prosinci a podkladová aktiva zahrnují:

• 13-týdenní pokladniční poukázky (pokladniční poukázky) 2-, 3-, 5- a 10leté státní pokladniční poukázky (T-bankovky) Klasické a ultra státní dluhopisy (T-dluhopisy)

Na futures na dluhopisy dohlíží regulační agentura s názvem Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Role CFTC zahrnuje zajistit, aby na trzích existovaly poctivé obchodní praktiky, rovnost a soudržnost, a předcházet podvodům.

Spekulování futures na dluhopisy

Smlouva o futures na dluhopisy umožňuje obchodníkovi spekulovat o pohybu ceny dluhopisu a uzavřít cenu na stanovené budoucí období. Pokud by obchodník koupil smlouvu na futures na dluhopisy a cena dluhopisů by vzrostla a byla uzavřena na vyšší než smluvní cena, měla by zisk. Obchodník by mohl převzít dodávku dluhopisu nebo vyrovnat kupní obchod prodejem, aby uvolnil pozici s čistým rozdílem mezi vypořádanými cenami.

Obchodník by naopak mohl prodat smlouvu na futures na dluhopisy a očekávat, že cena dluhopisu klesne do data vypršení platnosti. Opět by kompenzační obchod mohl být zadán po uplynutí platnosti a zisk nebo ztráta by mohla být vyrovnána čistě prostřednictvím účtu obchodníka.

Futures na dluhopisy mají potenciál generovat značné zisky, protože ceny dluhopisů se mohou v průběhu času divoce měnit kvůli různým faktorům. Mezi tyto faktory patří změna úrokových sazeb, tržní poptávka po dluhopisech a ekonomické podmínky. Cenové výkyvy cen dluhopisů však mohou být dvojsečný meč, kde obchodníci mohou ztratit významnou část své investice.

Bond Futures and Margin

Mnoho futures kontraktů obchoduje prostřednictvím marže, což znamená, že finanční prostředky jsou půjčovány od makléře. Investor potřebuje pouze vložit malé procento z celkové hodnoty částky futures kontraktu na účet makléře. Trhy s futures obvykle využívají vysoký pákový efekt, což znamená, že obchodník při uzavírání obchodu nemusí navyšovat 100% částky smlouvy.

Makléř může vyžadovat počáteční částku marže. Částka v držení makléře se může lišit v závislosti na politikách makléře, typu dluhopisu a důvěryhodnosti obchodníka. Pokud by však hodnota futures na dluhopisy poklesla, broker by mohl vydat výzvu k marži, což je požadavek na uložení dalších prostředků. Pokud nejsou prostředky vloženy, může makléř pozici zlikvidovat nebo uvolnit.

Riziko obchodování s futures dluhopisů je potenciálně neomezené, ať už pro kupujícího nebo prodávajícího dluhopisu. Rizika zahrnují cenu podkladového dluhopisu drasticky měnícího se mezi datem uplatnění a počátečním datem dohody. Také pákový efekt používaný při obchodování s marží může prohloubit ztráty při obchodování s futures na dluhopisy.

Dodávka s dluhopisovými futures

Jak již bylo zmíněno, prodejce dluhopisových futures si může vybrat, který dluhopis bude dodán protistraně kupujícího. Dluhopisy, které se obvykle dodávají, se nazývají dluhopisy s nejlevnějším dodáním (CTD), které jsou dodány k poslednímu datu dodání měsíce. CTD je nejlevnější zabezpečení, které může splnit futures kontrakty. Použití CTD je běžné u obchodování s futures na státní dluhopisy, protože jakýkoli státní dluhopis může být použit k dodání, pokud je v určitém rozmezí splatnosti a má specifický kupón nebo úrokovou sazbu.

Faktory převodu dluhopisů

Dluhopisy, které mohou být dodány, jsou standardizovány prostřednictvím systému konverzních faktorů vypočtených podle pravidel burzy. Konverzní faktor se používá k vyrovnání kuponových a časově rozlišených úrokových rozdílů u všech doručovacích dluhopisů. Naakumulovaný úrok je úrok, který se nashromáždil a ještě má být splacen.

Pokud smlouva stanoví, že dluhopis má teoretický kupón ve výši 6%, bude konverzním faktorem:

• Méně než jedno pro dluhopisy s kupónem menším než 6% Větší než jedno pro dluhopisy s kupónem vyšším než 6%

Než dojde k uzavření smlouvy, burza oznámí přepočítací koeficient pro každý dluhopis. Například, konverzní faktor 0, 8112 znamená, že dluhopis je přibližně oceněn na 81% 6% kupónového cenného papíru.

Cena futures na dluhopisy lze vypočítat k datu expirace jako:

• Cena = (Cena futures na dluhopisy x konverzní faktor) + naběhlý úrok

Produkt konverzního faktoru a futures cena dluhopisu je forwardová cena dostupná na futures trhu.

Správa pozice dluhopisových futures

Každý den, před vypršením platnosti, jsou dlouhé (nákupní) a krátké (prodejní) pozice na účtech obchodníků označeny tržními (MTM) nebo upraveny podle aktuálních sazeb. Když úrokové sazby stoupají, ceny dluhopisů klesají s tím, jak se produkty prodávají - protože stávající dluhopisy s pevnou sazbou jsou v prostředí rostoucí sazby méně atraktivní. Naopak, pokud se úrokové sazby sníží, ceny dluhopisů se zvýší, když investoři spěchají ke koupi stávajících dluhopisů s pevnou sazbou za atraktivní sazby.

Řekněme například, že první den je uzavřena futures na americké státní dluhopisy. Pokud se úrokové sazby zvýší ve druhém dni, hodnota T-dluhopisu se sníží. Maržový účet držitele dlouhodobých futures bude odepsán na vrub ztráty. Zároveň bude na účet krátkého obchodníka připsán zisk z pohybu cen. Naopak, pokud místo toho poklesnou úrokové sazby, ceny dluhopisů se zvýší a účet dlouhého obchodníka bude označen jako zisk a krátký účet bude odečten.

Profesionálové

• Obchodníci mohou spekulovat o pohybu cen dluhopisů pro budoucí datum vypořádání.

• Ceny dluhopisů mohou výrazně kolísat, což obchodníkům umožňuje vydělat značné zisky.

• Obchodníci musí na začátku uvádět pouze malé procento z celkové hodnoty futures kontraktu.

Nevýhody

• Riziko významných ztrát existuje v důsledku kolísání cen marží a dluhopisů.

• Obchodníci jsou ohroženi výzvou k marži, pokud ztráty z futures kontraktů převyšují prostředky držené na vkladu u makléře.

• Stejně jako půjčky na marži mohou zvýšit zisky, mohou také prohloubit ztráty.

Příklad reálného světa dluhopisových futures

Obchodník se rozhodne koupit pětiletou futures na státní dluhopisy s nominální hodnotou 100 000 USD, což znamená, že 100 000 USD bude vyplaceno po uplynutí platnosti. Investor nakupuje na marži a vloží 10 000 $ na účet zprostředkovatele, aby obchod usnadnil.

Cena T-dluhopisu je 99 USD, což se rovná futures na pozici 990 000 USD. Během příštích několika měsíců se ekonomika zlepší a úrokové sazby začnou růst a tlačí hodnotu dluhopisu níže.

Po uplynutí platnosti se cena T-dluhopisu obchoduje na 98 nebo 980 000 USD. Obchodník má ztrátu 10 000 $. Čistý rozdíl je vypořádán v hotovosti, což znamená, že původní obchod (nákup) a prodej se započítávají prostřednictvím zprostředkovatelského účtu investora.