Obsah
- Co jsou Brady dluhopisy?
- Porozumění Bradyho dluhopisům
- Jak Brady Bonds fungují
- Riziko investování do dluhopisů Brady
- Příklad Bradyho dluhopisů
Co jsou Brady dluhopisy?
Bradyho dluhopisy jsou dluhopisy, které vydávají vlády rozvojových zemí. Dluhopisy Brady jsou jedny z nejlikvidnějších cenných papírů na rozvíjejících se trzích. Dluhopisy jsou pojmenovány po bývalém ministryni financí USA Nicholas Brady, který sponzoroval úsilí o restrukturalizaci dluhu rozvíjejících se trhů.
Cenové pohyby Bradyho dluhopisů poskytují přesný náznak tržního sentimentu vůči rozvojovým zemím. Většina emitentů jsou země Latinské Ameriky.
Klíč s sebou
- Dluhopisy Brady jsou restrukturalizované bankovní půjčky složené z nejlikvidnějšího trhu s dluhy pod investičním stupněm. Brady dluhopisy byly poprvé oznámeny v roce 1989 jako součást plánu Brady, pojmenovaného pro Nicholasa Bradyho, tehdejšího ministra financí USA. zavedeno poté, co řada zemí Latinské Ameriky nesplnila svůj dluh; to mělo za cíl pomoci restrukturalizovat dluh rozvojových zemí.Brady dluhopisy vyplynuly z vlády USA a úvěrových agentur, včetně Mezinárodního měnového fondu a Světové banky, které spolupracovaly s věřiteli komerčních bank na restrukturalizaci a snížení dluhu rozvojových zemí. převedením nesplácených úvěrů na dluhopisy, které jako záruku měly dluhopisy s americkým ministerstvem financí s nulovým kuponem.
Porozumění Bradyho dluhopisům
Bradyho dluhopisy byly zavedeny v roce 1989 poté, co mnoho zemí Latinské Ameriky nesplnilo svůj dluh. Záměrem dluhopisů bylo umožnit komerčním bankám vyměnit své pohledávky vůči rozvojovým zemím za obchodovatelné nástroje, umožnit jim získat nevykonávající dluh ze svých rozvah a nahradit jej dluhopisem vydaným stejným věřitelem.
Vzhledem k tomu, že si banka vyměňuje za výkonný dluhopis za nevykonávající úvěr, stává se závazek dlužnické vlády spíše platbou za dluhopis než bankovním úvěrem. Tím se snížilo riziko koncentrace těchto bank.
Program, známý jako Bradyho plán, vyzval USA a mnohostranné úvěrové agentury, jako je Mezinárodní měnový fond (MMF) a Světová banka, aby spolupracovaly s věřiteli komerčních bank při restrukturalizaci a snižování dluhu těch rozvojových zemí, které byly provádění strukturálních úprav a ekonomických programů podporovaných těmito agenturami. Proces vytváření Bradyho dluhopisů zahrnoval přeměnu nesplácených úvěrů na dluhopisy s obligacemi US Treasury s nulovým kuponem jako zárukou.
Bradyho dluhopisy byly jmenovány pro Nicholasa Bradyho, bývalého ministra financí USA - za prezidentů Ronalda Reagana a George HW Bushe - který vedl snahu o restrukturalizaci dluhu na rozvíjejících se trzích.
Jak Brady Bonds fungují
Bradyho dluhopisy jsou většinou denominovány v amerických dolarech. V jiných měnách však existují drobné emise, včetně německých marek, francouzských a švýcarských franků, nizozemských cechů, japonských jenů, kanadských dolarů a britských liber. Dlouhodobá splatnost dluhopisů Brady z nich činí atraktivní nástroje pro profitování ze zpřísnění rozpětí.
Kromě toho je platba za dluhopisy podporována nákupem amerických státních pokladen, podporováním investic a zajištěním držitelů dluhopisů včasných plateb úroků a jistiny. Dluhopisy Brady jsou zajištěny stejnou částkou 30letých státních dluhopisů s nulovým kuponem.
Vydávající země nakupují od americké státní pokladny dluhopisy s nulovým kuponem se splatností odpovídající splatnosti jednotlivých Bradyho dluhopisů. Dluhopisy s nulovým kupónem jsou drženy v úschově u Federálního rezervního systému až do doby, než bude dluhopis splatný, v tomto okamžiku jsou nulové kupony prodány, aby provedly splátky jistiny. V případě selhání obdrží držitel dluhopisu jistotu v den splatnosti.
Riziko investování do dluhopisů Brady
Zatímco Bradyho dluhopisy mají některé rysy, díky nimž jsou atraktivní pro investory, kteří mají zájem o dluh na rozvíjejících se trzích, ale nevýhodou jsou, že jsou investoři vystaveni úrokovému riziku, riziku suverénního a úvěrovému riziku. Úrokové riziko čelí všichni investoři do dluhopisů. Protože existuje inverzní vztah mezi úrokovými sazbami a cenami dluhopisů, jsou investoři s pevným výnosem vystaveni riziku, že převládající úrokové sazby na trzích porostou, což povede ke snížení hodnoty jejich dluhopisů.
Riziko státního dluhu je vyšší u dluhu vydaného zeměmi z rozvojových nebo rozvíjejících se zemí, vzhledem k tomu, že tyto země mají nestabilní politické, sociální a ekonomické faktory, pokud jde o inflaci, úrokové sazby, směnné kurzy a statistiku nezaměstnanosti.
Vzhledem k tomu, že cenné papíry na rozvíjejících se trzích mají těžko hodnocený investiční stupeň, dluhopisy Brady jsou klasifikovány jako spekulativní dluhové nástroje. Investoři jsou vystaveni riziku, že emitující země nesplní své úvěrové závazky - úroky a jistiny z dluhopisu.
Vzhledem k těmto rizikům dluhové cenné papíry rozvíjejících se trhů obecně nabízejí investorům potenciálně vyšší míru návratnosti, než jakou nabízejí cenné papíry investičního stupně emitované americkými korporacemi. Kromě vyššího výnosu z Bradyho dluhopisů je důvodem, že investoři použijí při nákupu těchto dluhopisů, také zlepšení úvěruschopnosti emitující země.
Dluhopisy Brady jsou přitažlivé pro některé účastníky trhu, kteří mají zájem o dluh na rozvíjejících se trzích, ale také riskantní v tom, že vystavují investory úrokovému riziku, státnímu riziku a úvěrovému riziku.
Příklad Bradyho dluhopisů
Mexiko bylo první zemí, která restrukturalizovala svůj dluh podle Bradyho plánu. Brzy následovaly další země včetně:
- ArgentinaBrazílieBulharskoCosta RicaCote d'IvoireThe Dominican RepublicEcuadorJordanNigeriaPanamaPeruThe PhilippinesPolandRuskoUruguayVenezuelaVietnam
Úspěch těchto dluhopisů při restrukturalizaci a snižování dluhu zúčastněných zemí byl celkově smíšený. Například v roce 1999 Ekvádor nesplácil své Bradyho dluhopisy, ale Mexiko v roce 2003 svůj dluhopis Brady dluhopisů úplně vyřadilo.
