Investice buy-and-hold vs načasování trhu: Přehled
Pro investory na akciovém trhu je obecným pravidlem předpokládat, že dlouhodobá aktiva by neměla být potřebná v rozmezí tří až pěti let. To poskytuje polštář času, aby trhy mohly procházet svými běžnými cykly.
Co je však ještě důležitější, než jak definujete dlouhodobé, je to, jak navrhujete strategii, kterou používáte pro dlouhodobé investice. To znamená rozhodování mezi investováním buy-and-hold (pasivní management) nebo načasováním marketingu (aktivní management).
Klíč s sebou
- Buy-and-hold zahrnuje nákup cenných papírů k držení po dlouhou dobu, i když definice dlouhodobých se liší v závislosti na investorovi. Načasování trhu zahrnuje aktivní nákup a prodej s cílem pokusit se dostat na trh v nejvýhodnější době, zatímco Výzkum ukazuje, že dlouhodobé nákupy a výprodeje mají tendenci překonávat výkonnost, kdy načasování trhu zůstává velmi obtížné. Většina z největších výnosů či propadů trhu je soustředěna v krátkém časovém rámci. Existuje strategie mezi kombinující nákup a držení s aktivním výběrem zabezpečení; příklady zahrnují úpravy alokace a správu daní.
Investice typu „buy-and-hold“
Strategie buy-and-hold, ve kterých může investor použít aktivní strategii k výběru cenných papírů nebo fondů, ale poté je zamknout, aby je držel dlouhodobě, se obecně považují za pasivní.
Obrázek 1 ukazuje potenciální výhody držení pozic po delší časové období. Podle výzkumu provedeného společností Charles Schwab v roce 2012, mezi lety 1926 a 2011, 20leté období držení nikdy nepřineslo negativní výsledek.
Obrázek 1: Rozsah návratnosti S&P 500, 1926-2011
Načasování trhu
Pokud jde o načasování trhu, existuje mnoho lidí za to a mnoho lidí proti tomu. Největší zastánci načasování trhu jsou společnosti, které tvrdí, že jsou schopny úspěšně načasovat trh. Přestože existují firmy, které se osvědčily načasování trhu, mají tendenci se pohybovat dovnitř a ven z centra pozornosti, zatímco dlouhodobí investoři jako Peter Lynch a Warren Buffett mají tendenci si pamatovat pro své styly. Obrázek 2 níže ukazuje výnosy z let 1996 až 2011.
Obrázek 2: S&P 500, 1996-2011
To je pravděpodobně jeden z nejčastěji prezentovaných grafů zastánců pasivního investování a dokonce i správců aktiv (akciové podílové fondy), kteří používají statickou alokaci, ale aktivně spravují v tomto rozmezí. Tato data naznačují, že načasování trhu je velmi obtížné, protože výnosy jsou často koncentrovány ve velmi krátkých časových rámcích. Také, pokud nejste investováni na trhu v jeho nejlepších dnech, může to zničit vaše výnosy, protože velká část zisků za celý rok může nastat během jednoho dne.
Zvláštní úvahy
Na opačné straně spektra vám řada aktivních technik správy umožňuje zamíchat aktiva a alokace v okolí a pokusit se zvýšit celkovou návratnost. Existuje však strategie, která kombinuje trochu aktivního řízení s pasivním stylem.
Jednoduchý způsob, jak se podívat na tuto kombinaci strategií, je vymyslet zahradu na zahradě. I když můžete pěstovat různé plodiny pro různé výsledky, vždy budete mít čas na jejich pěstování, abyste zajistili úspěšnou sklizeň. Podobně lze portfolio rozvíjet po celou dobu, aniž by se zabývalo časově náročnou nebo potenciálně rizikovou aktivní strategií.
Dobrým příkladem této metody by bylo řízení daní pro zdanitelné investory. Například cenný papír nebo fond může mít nerealizovanou daňovou ztrátu, z níž by měl prospěch držitel v konkrétním daňovém roce. V tomto případě by bylo výhodné zachytit tuto ztrátu za účelem kompenzace zisků jejím nahrazením podobným aktivem podle pravidel IRS. Mezi další příklady výhodných transakcí patří zachycení zisků, reinvestování hotovosti z příjmu a úprava alokace podle věku.
Klíčové rozdíly
Pokud by z investičního procesu byla zcela odstraněna volatilita a emoce investorů, je zřejmé, že pasivní, dlouhodobé (20 a více let) investice bez jakýchkoli pokusů o čas na trhu by byly tou nejlepší volbou. Ve skutečnosti však, stejně jako u zahrady, může být portfolio pěstováno, aniž by byla ohrožena jeho pasivní povaha.
Historicky na trhu došlo k některým zjevným dramatickým obratům, které investorům poskytly příležitosti k výplatě nebo nákupu. Pokud vezmeme narážky z velkých aktualizací a downdrafts, dalo by se výrazně zvýšit celkové výnosy, a jako u všech příležitostí v minulosti, zpětný pohled je vždy 20/20.
