Na zpětné odkupy akcií byly v posledních letech vynaloženy biliony dolarů. Očekává se, že v roce 2019 se výkupy akcií zvýší o 13%, aby dosáhly neuvěřitelných 940 miliard dolarů. Navzdory masivnímu rozmachu ve výdajích společnosti, které výrazně investovaly do zpětných odkupů, jakož i společnosti, které zvýšily investice do kapitálových výnosů a dividend, v posledním období výrazně zaostaly za širším indexem S&P 500. Podle analytiků společnosti Goldman Sachs se koš zásob zpětného odkupu za posledních 12 měsíců zvýšil pouze na polovinu širšího tempa S&P 500.
Buyback Stocks Badly Lag S&P 500
- Akcie zpětného odkupu; 7% zpětné odkupy a dividendy; 8% kapitálové výdaje a zásoby na výzkum a vývoj; 8% dividendové akcie: index 10% S & P 500; 13%
Americké korporace v roce 2018 zvýšily své celkové hotovostní výdaje o 25% na 2, 8 bilionu dolarů. Přesto společnosti, které silně investovaly do zpětného odkupu, zaznamenaly nárůst svých akcií jen o 7% oproti 13% nárůstu pro S&P 500 podle zprávy Goldman's US Weekly Kickstart Report ze dne 26. dubna 2019.
Díky tomuto nedostatečnému výkonu jsou tyto společnosti vysoce citlivé na kritiku zpětného odkupu politiků ve Washingtonu. Zatímco Goldman očekává, že silné zpětné odkupy budou pokračovat až do roku 2019, s letos povoleným 191 miliard USD, analytici poznamenávají, že současná politická debata o zpětném odkupu akcií zvyšuje nejistotu ohledně jejich prognózy zpětného odkupu. Pokud budou v konečném důsledku zakázány zpětné odkupy, společnosti by pravděpodobně zvýšily dividendy a zvýšily hotovostní M&A výdaje nebo snížily dluh, napsal Goldman.
Výsledky výkonnosti akcií byly podobně špatné pro jiné druhy investic. Společnosti, které upřednostňovaly výdaje na kapitál a výzkum a vývoj, vzrostly pouze o 8%, společnosti, které se zaměřily na kombinaci zpětného odkupu a dividend, vzrostly o 8%, a akcie, které dividendy výrazně zvýšily, vzrostly o 10%, opět výrazně za S&P 500.
„Nedávná tržní výkonnost naznačuje, že investor jednoznačně upřednostňuje bezpečnou a kvalitní rozvahu, než firmy investující do růstu, vracení hotovosti akcionářům nebo splácení dluhu, “ napsal Goldman. „Náš sektorově neutrální silný rozvahový koš (GSTHSBAL) překonal podobný koš slabých rozvahových zásob (GSTHWBAL) o 15 pb od začátku roku 2018 (19% vs. 4%).“
Dívat se dopředu
Investoři zklamaní minimálními odměnami plynoucími ze společností, které za posledních 12 měsíců zvyšovaly většinu forem hotovostních výdajů, by měly zvážit spíše zásoby „bezpečnějších“ společností s vysoce kvalitní rozvahou, než firmy investující do růstu, vracení hotovosti akcionářům nebo splácení dluhu, píše Goldman. Tyto akcie jsou součástí nových Goldmanových dluhových redukčních a dluhových emisních košů založených na splácení a vydávání dluhu a zahrnují společnosti jako Nvidia Corp. (NVDA), Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG), Netflix Inc. (NFLX), Illumina Inc. (ILMN) a TJX Companies Inc. (TJX). Tyto akcie prošly kolem S&P 500 a jsou umístěny tak, aby si udržely svou dynamiku, podle analytiků.
„Firmy s bezpečnými a vysoce kvalitními rozvahami překonaly výkonnost a nyní obchodují s 83% P / E více prémií slabým rozvahovým firmám, “ přečtěte si zprávu Goldmana.
