DEFINICE Callable Security
Vyvolatelný cenný papír je cenný papír s vloženým ustanovením o volání, které umožňuje emitentovi odkoupit nebo vyplatit cenný papír do určitého data. Vzhledem k tomu, že držitel cenného papíru, na který lze volat, je vystaven riziku zpětného nákupu cenného papíru, je obecně cenově dostupný cenný papír levnější než srovnatelné cenné papíry, které neobsahují ustanovení o volání.
Cenné papíry na prodej se běžně vyskytují na trzích s pevným výnosem a umožňují emitentovi, aby se chránil před přeplatením dluhu.
BREAKING DOWN Callable Security
Držitel dluhopisu očekává, že obdrží úroky ze svého dluhopisu až do data splatnosti, kdy je splacena nominální hodnota dluhopisu. Zaplacené kupóny představují úrokový výnos pro investora. Existují však některé cenné papíry s pevným výnosem, které jsou splatné, jejichž podmínky jsou stanoveny v důvěryhodnosti v okamžiku vydání cenného papíru. Emitenti emitovatelných cenných papírů mají právo splatit dluhopisy před datem splatnosti, zejména v době, kdy úrokové sazby na trzích klesají. Když se úrokové sazby sníží, mají dlužníci nebo emitenti příležitost refinancovat podmínky kuponové úrokové sazby za nižší úrokovou sazbu, čímž se sníží jejich náklady na půjčky. Pokud jsou dluhopisy „vyzvány“ dříve, než dozrají, investorům se již nebude vyplácet úrok.
Ochrana hovorů
Aby investorům poskytl nějaký čas, aby využili jakéhokoli zhodnocení hodnoty dluhopisů, mají cenné papíry, které lze vypovědět, mají rezervu známou jako ochrana hovorů. Jak už název napovídá, ochrana hovorů chrání držitele dluhopisů před tím, než jejich cenné papíry povolí emitenti v raných fázích života dluhopisů. Ochrana hovorů může být pro držitele dluhopisů velmi výhodná, když úrokové sazby klesají, protože brání emitentovi v tom, aby nutil předčasné splacení cenného papíru. To znamená, že investoři budou mít minimální počet nebo roky, aby mohli těžit z výhod plynoucích z cenného papíru.
Předpokládejme například, že dnes byl vydán splatný firemní dluhopis s kupónem 4% a splatností stanovenou na 15 let. Pokud je ochrana hovoru při dluhopisu deset let a úrokové sazby klesnou v příštích pěti letech na 3%, emitent nemůže dluhopis volat, protože jeho investoři jsou chráněni deset let. Pokud však úrokové sazby klesnou po deseti letech, dlužník je v rámci svých práv, aby spustil poskytování opce na call opce na dluhopisy.
Datum volání
Vazba důvěryhodnosti také uvádí datum (data), na které lze dluhopis zavolat brzy po skončení ochranného období. Toto datum se označuje jako datum volání. Během životnosti dluhopisu by mohlo existovat jedno nebo více dat volání. Datum volání, které bezprostředně následuje po ukončení ochrany hovoru, se nazývá první datum volání. Řada dat volání je známa jako plán volání a pro každé z dat volání je specifikována konkrétní hodnota zpětného odkupu. Emitent může splatit své stávající dluhopisy v den výzvy, jsou-li úrokové sazby příznivé. Pokud sazby a výnosy dostatečně vzrostou, emitenti se pravděpodobně rozhodnou nevypořádat své dluhopisy až do pozdějšího data výzvy nebo jednoduše počkat, až do data splatnosti refinancovat.
Zavolejte na prémii
Aby mohli držitelé cenných papírů kompenzovat riziko reinvestice, kterému jsou vystaveni, a zbavit je budoucích úrokových výnosů, emitenti zaplatí prémii za volání. Poplatek za volání je částka nad nominální hodnotou cenného papíru a je vyplacena v případě, že je cenný papír splacen před plánovaným datem splatnosti. Jinak řečeno, poplatek za volání je rozdíl mezi cenou hovoru dluhopisu a jeho stanovenou nominální hodnotou. U nelicencovatelných cenných papírů nebo za dluhopisy splacené brzy během doby ochrany hovoru je prémií za volání pokuta, kterou emitent vyplatí držitelům dluhopisů.
Během prvních několika let je povolen hovor, prémie se obecně rovná jednoletému úroku. V závislosti na podmínkách dohody o dluhopisech se pojistné za volání postupně snižuje, jak se aktuální datum blíží datu splatnosti. Při splatnosti je cena za volání nulová.
