Efektivní hypotéza trhu (EMH) nemůže vysvětlit ekonomické bubliny, protože přesně řečeno by EMH tvrdila, že ekonomické bubliny ve skutečnosti neexistují. Spoléhání se na předpoklady o informacích a cenách je v zásadě v rozporu s nesprávným stanovením cen, které vede k ekonomickým bublinám.
Ekonomické bubliny se objevují, když ceny aktiv rostou výrazně nad jejich skutečnou ekonomickou hodnotu a poté rychle klesají. EMH uvádí, že ceny aktiv odrážejí skutečnou ekonomickou hodnotu, protože informace jsou sdíleny mezi účastníky trhu a rychle začleněny do ceny akcií. V rámci EMH neexistují žádné další faktory ovlivňující cenové změny, jako je iracionalita nebo chování. Tržní cena je tedy v podstatě přesným odrazem hodnoty a bublina je jednoduše pozoruhodnou změnou základních očekávání ohledně výnosů aktiva.
Například jeden z průkopníků EMH, ekonom Eugene Fama, tvrdil, že finanční krize, ve které úvěrové trhy ztuhly a ceny aktiv prudce poklesly, byla spíše výsledkem nástupu recese než výbuchem úvěrové bubliny. Změna cen aktiv odrážela aktualizované informace o ekonomických vyhlídkách.
Fama prohlásil, že pro existenci bubliny by muselo být předvídatelné, což by znamenalo, že někteří účastníci trhu by museli vidět špatné ceny předem. Tvrdí, že neexistuje konzistentní způsob, jak předpovídat bubliny. Vzhledem k tomu, že bubliny lze identifikovat pouze zpětně, nelze říci, že odrážejí nic jiného než rychlé změny v očekáváních na základě nových informací o trhu.
To, zda jsou bubliny předvídatelné, je předmětem diskuse. Behaviorální finance, oblast, která se pokouší identifikovat a prozkoumat finanční rozhodování, odhalila několik předpojatostí v investičním rozhodování, a to jak na úrovni jednotlivce, tak na trhu. Několik příkladů, které by mohly souviset s ekonomickými bublinami, je nepozornost vůči určitým druhům informací, předpojatost v potvrzení a chování při chovu. Ukázalo se, že tato zkreslení existuje, ale stanovení výskytu a úrovně konkrétního zkreslení v určitém čase není tak jednoduché.
Samozřejmě je třeba poznamenat, že EMH nevyžaduje, aby všichni účastníci trhu měli pořád pořád pořádek. Jeden z hlavních principů teorie se však točí kolem myšlenky tržní efektivity. Vzhledem k tomu, že účastníci trhu sdílejí stejné informace, měla by cena konsensu přesně odrážet reálnou hodnotu aktiva, protože ti, kteří se mýlí, s těmi, kteří mají pravdu. Naproti tomu behaviorální finance tvrdí, že konsenzus může být špatný.
Definice bubliny spočívá v tom, že správná cena se zásadně liší od tržní ceny, což znamená, že konsensuální cena je nesprávná. Ať už je to předvídatelné nebo ne, někteří tvrdili, že finanční krize představovala pro EMH vážnou ránu kvůli hloubce a rozsahu chyb, které jí předcházely. Fama by však pravděpodobně nesouhlasil.
