Co je to Kanárské volání
Kanárské volání je pouta na posílení, kterou nelze zavolat po dokončení první periody. Zvýšená vazba je taková, ve které dluhopis platí počáteční kuponovou sazbu pro první určené období období a poté se pro zbývající období posune k vyšší sazbě.
U kanárského hovoru si emitent dluhopisu vyhrazuje možnost odvolat dluhopis, dokud není dosaženo prvního kroku, ale po tomto okamžiku jej již nemůže volat zpět. K vykonání hovoru na Kanárských ostrovech může dojít pouze v předem stanovených termínech.
VYDÁVÁNÍ DEN Kanárské volání
V případě, že se emitent dluhopisu rozhodne nevolávat dříve, než vyprší platnost kanárského hovoru, zůstane dluhopis typickým dluhopisem typu step-up, kde se kuponová sazba zvyšuje s každou periodou up-up. Vydání podrobně specifikuje konkrétní data, kdy může být kanárské volání zavoláno zpět. Tímto způsobem je podobný variantě Bermudy. U opce Bermuda má držitel právo tuto možnost uplatnit v předem stanovených intervalech nebo termínech po dobu trvání smlouvy.
Jednou z výhod pro emitenty step-up bondů je, že jim nabízí ochrannou taktiku před klesajícími úrokovými sazbami. V případě opce na kanálové volání emitent ztratí tuto výhodu, jakmile uplyne první období postupného zvyšování. Kanárské hovory mohou zvyšovat atraktivitu dluhopisů pro investory.
Investoři, kteří nakupují a drží cenné papíry, jako jsou obligace typu step-up. Obecně proto, že na ně nejsou tolik ovlivněny výkyvy úrokových sazeb jako tradiční dluhopisy. Zvýšené dluhopisy, zejména dluhopisy s kanárskými hovory, jsou obzvláště lákavé v době, kdy je pravděpodobné, že úrokové sazby rychle překročí míru zvýšení. I když, samozřejmě, tato změna úrokových sazeb může být často obtížné přesně předpovědět s jistotou.
Příklad kanárského hovoru
V tomto scénáři vydává společnost Acme sedmiletý dluhopis s opcí na kanárské volání. Počáteční kuponová sazba je 6 procent. Sazba stoupá až o 7 procent po dvou letech, s dalším zvýšením v intervalech 2 až 3 let.
Ve čtyřletém období mohla sazba na volném trhu klesnout na 5 procent. V tomto okamžiku by společnost Acme chtěla dluhopis nazvat a znovu vydat dluh za nižší tržní úrokovou sazbu. Kvůli kanárskému hovoru by však tuto možnost již neměli. Kanárská varianta omezila jejich schopnost zavolat zpět pouze k datu prvního stupňového bodu, ke kterému došlo u dvouleté známky.
