Co je Carve-Out?
Vyloučení je částečný prodej podniku, ve kterém mateřská společnost prodává menšinový podíl dětské společnosti externím investorům.
Společnost, která provádí výkup, neprodává přímo obchodní jednotku, ale místo toho prodává majetkový podíl v tomto podniku nebo jej odděluje samostatně, přičemž si ponechává majetkový podíl. Vyřezávání umožňuje společnosti vydělávat na obchodním segmentu, který nemusí být součástí jeho hlavních činností.
Na rozdíl od vyčlenění mateřské společnosti zpravidla obdrží peněžní příliv prostřednictvím vyřezávání.
Vyřezat
Jak funguje Carve-Out
Při vyřazování mateřská společnost prodává některé nebo všechny akcie své dceřiné společnosti veřejnosti prostřednictvím počáteční veřejné nabídky (IPO). Vzhledem k tomu, že akcie jsou prodávány veřejnosti, carve-out také vytváří nový soubor akcionářů v dceřiné společnosti. Vyloučení často předchází úplnému vyčlenění dceřiné společnosti akcionářům mateřské společnosti. Aby takové budoucí rozdělení bylo osvobozeno od daně, musí splňovat požadavek 80% kontroly, což znamená, že v IPO nemůže být nabídnuto více než 20% akcií dceřiné společnosti.
Vyřezávání účinně odděluje dceřinou nebo obchodní jednotku od její mateřské jako samostatná společnost. Nová organizace má vlastní představenstvo a finanční výkazy. Mateřská společnost si však v nové společnosti obvykle ponechává kontrolní podíl a nabízí strategickou podporu a zdroje, které podnikům pomohou uspět.
Korporace se může raději uchýlit k vyřezávané strategii než k úplnému odprodeji z několika důvodů, a regulační orgány to berou v úvahu při schvalování nebo zamítnutí takové restrukturalizace. Někdy je obchodní jednotka hluboce integrovaná, takže je pro společnost obtížné ji zcela prodat a přitom ji udržet v čistotě. Ti, kteří uvažují o investici do vyřezávání, musí zvážit, co by se mohlo stát, kdyby původní společnost úplně přerušila své vazby na vyřezávání a co na první pohled podnítilo vytesání.
Klíč s sebou
- Při vyřazování mateřská společnost prodává některé nebo všechny akcie své dceřiné společnosti veřejnosti prostřednictvím počáteční veřejné nabídky (IPO), účinně odděluje dceřinou nebo obchodní jednotku od své mateřské společnosti jako samostatná společnost. Vzhledem k tomu, že akcie jsou prodávány veřejnosti, carve-out také vytváří novou skupinu akcionářů v dceřiné společnosti. Carve-out umožňuje společnosti vydělávat v obchodním segmentu, který nemusí být součástí jejích hlavních činností.
Vyřezávání versus spin-off
Při výplatě vlastního kapitálu prodává podnik akcie v obchodní jednotce. Konečným cílem společnosti může být úplné zbavení jejích zájmů, ale nemusí to trvat několik let. Vyúčtování vlastního kapitálu umožňuje společnosti získat hotovost za akcie, které nyní prodává. Tento druh vyřazení lze použít, pokud společnost nevěří, že je k dispozici jediný kupující pro celý podnik, nebo pokud si společnost přeje udržet určitou kontrolu nad obchodní jednotkou.
Další možností odprodeje je odloučení. V této strategii společnost odprodává obchodní jednotku tím, že z této jednotky vytvoří samostatnou společnost. Spíše než veřejně prodávat akcie v obchodní jednotce dostávají současní investoři akcie v nové společnosti. Odštěpená obchodní jednotka je nyní nezávislou společností s vlastními akcionáři, i když původní mateřská společnost může stále vlastnit majetkovou účast. Například v roce 2015 společnost GE dokončila dvouletý proces oddělení společnosti Synchrony Financial (NYSE: SYF), největšího amerického poskytovatele kreditních karet se soukromými štítky, v rámci 20, 4 miliard USD spin-off.
