Jak zajištěné hypoteční závazky (CMO), tak zajištěné obligační závazky (CBO) jsou podobné v tom, že investoři dostávají platby ze skupiny podkladových aktiv. Rozdíl mezi těmito cennými papíry spočívá v druhu aktiv, které poskytují peněžní tok investorům.
Zajištěná hypoteční povinnost (CMO)
Co je zajištěná hypoteční povinnost?
CMO je typ zajištění zajištěného hypotékou (MBS) se samostatnými soubory průchozích zabezpečovacích hypoték, které obsahují různé třídy držitelů a splatnosti (tranše). Pokud mají hypotéky, které jsou základem společné organizace trhu, špatnou úvěrovou kvalitu, jako jsou úvěry na nižší úroveň, dojde k nadměrné kolateralizaci.
Při nadměrné kolateralizaci emitent zveřejní více kolaterálu, než je nutné, aby se pokusil získat lepší rating dluhu od ratingové agentury. Lepší rating se často přiděluje, protože investoři jsou do určité míry odpruženi od určité úrovně selhání u hypoték v rámci fondu. Hlavní splátky z hypotéky jsou vypláceny investorům různým tempem, podle toho, do které tranše investor investuje.
(Více informací naleznete v části Zisk z hypotečního dluhu s MBS .)
Co je zajištěná obligace?
Na druhé straně je CBO investiční dluhopis, který je spíše podporován skupinou nízkorozpočtových dluhových cenných papírů, jako jsou junk dluhopisy, spíše než hypotéky. CBO jsou rozděleny do tranží na základě různých úrovní úvěrového rizika, nikoli na základě různých splatností.
Stejně jako CMO mohou i CBO zvyšovat své ratingy. Jejich úvěrový rating je však zvýšen na investiční stupeň diverzifikací různých kvalit dluhopisů, nikoli prostřednictvím nadměrné kolateralizace.
