Co je výnosnost?
Pohodlný výnos je výhoda nebo prémie spojená s držením podkladového produktu nebo fyzického zboží, spíše než související derivátová záruka nebo smlouva.
Někdy v důsledku nepravidelných pohybů na trhu, jako je obrácený trh, může být držení podkladového zboží nebo cenného papíru výhodnější než vlastnictví smlouvy nebo derivátového nástroje z důvodu jeho relativního nedostatku versus vysoké poptávky. Zvažte nákup fyzických balíků pšenice místo budoucích smluv s pšenicí. Pokud dojde k náhlému suchu a potřeba pšenice vzroste, rozdíl mezi první kupní cenou pšenice a cenou po šoku bude výhodným výnosem.
Výnos vysvětlil
Uskladnění fyzického zboží nebo komodity úzce souvisí s pohodlím výnosu produktů. Existuje však inverzní korelace mezi cenami komodit a úrovněmi skladování. Na základě úrovně nabídky a poptávky, kdy je úroveň zásob komodity nízká, má cena komodity tendenci růst. Opak je také pravdou; když je úroveň skladování komodity dostatečná, cena obvykle klesá.
Výnosy z pohodlí obvykle existují, když jsou náklady spojené s fyzickým ukládáním, jako je skladování, pojištění, zabezpečení atd., Relativně nízké.
Výnos a náklady na pojištění
Investoři mohou vypočítat výnos z výhod jako náklady na pojištění proti cenovému riziku. Vzorec se vypočítá vynásobením ceny kontraktu futures na první měsíc kapitálovým nákladem na peníze, který je svázán v inventáři, nebo Eulerovým číslem zvýšeným na úrokovou sazbu, vynásobenou časem do splatnosti, poté sečtením skladovacích nákladů a odečtením cena futures kontraktu pro smlouvu s předešlým měsícem. Dále rozdělte tento výpočet cenou kontraktu futures na první měsíc a jednu přidejte do kvocientu. Výsledná hodnota je zvýšena na sílu 365 děleno počtem dní do splatnosti. Nakonec odečtěte jednu od výsledné hodnoty.
Klíč s sebou
- Pohodlný výnos je prémie spojená s držením podkladového aktiva, spíše než s přidruženým derivátovým cenným papírem nebo smlouvou. Výnosy z obvyklé situace obvykle vznikají, když jsou náklady spojené s fyzickým skladováním nízké. Investoři musí znát budoucí cenu komodity, okamžitou cenu, úrokovou sazbu a čas do splatnosti pro výpočet výnosu z pohodlí.
Příklad skutečného výnosu ve skutečném světě
Pohodlný výnos lze snadno spočítat, pokud je známa budoucí cena komodity, spotová cena, úroková sazba a doba do splatnosti. Futures cena se vypočítá jako spotová cena vynásobená Eulerovým číslem nebo matematickou konstantou e, zvýšenou na sílu rozdílu mezi výpůjční sazbou a pohodlným výnosem vynásobeným časem do splatnosti. V důsledku toho je výhodný výnos vyřešen jako rozdíl mezi výpůjční sazbou a úrokem vyděleným časem do splatnosti vynásobeným přirozeným logem futures ceny děleným okamžitou cenou. Tento vzorec se používá pro nepřetržité zvyšování množství a výtěžků.
Řekněme například, že obchodník chce vypočítat výhodný výnos ropy West Texas Intermediate (WTI) pro dodávku jeden rok od dnešního dne. Předpokládejme, že roční výpůjční sazba je 2%, okamžitá cena ropy WTI je 50, 50 USD a futures cena kontraktů na ropu, které vyprší za jeden rok od dnešního dne, je 45, 50 USD. Výtěžek z pohodlí se proto počítá na 12, 43% nepřetržitě složený za rok, nebo 0, 02 - (1/1) * LN (45, 50 $ / 50, 50 $).
