Co je to Kupon Stripping
Kupón stripping je oddělení pravidelných úrokových plateb dluhopisu od jeho hlavní povinnosti splácení za účelem vytvoření řady jednotlivých cenných papírů. Při stripování kupónů se podkladový dluhopis stává dluhopisem s nulovým kupónem a každá platba úroků se stává samostatným dluhopisem s nulovým kupónem.
VYDÁVÁNÍ DOLŮ Kupónové odizolování
Kupon stripping je strukturální technika, která zahrnuje nákup dluhopisu a oddělení jeho hlavních a úrokových složek do jednotlivých cenných papírů, které lze prodávat samostatně. Dluhopis je přebalen do řady cenných papírů s nulovým kuponem nebo pásem s různou splatností. Sekuritizace kupónů úrokových plateb dluhopisů by byla ekonomicky výhodná, pokud by to vedlo k tomu, že by součet částí byl větší než celek. Naopak, pokud se ukáže, že výnosy z stripování jsou stejné jako náklady na nákup dluhopisů, pak by stripování kupónů bylo neekonomické.
Každá výplata kupónu opravňuje držitele ke specifickému vrácení peněz v určitý den. Kromě toho orgán cenných papírů požaduje splatnost jistiny při splatnosti. Pokud by například investiční banka držela pokladní poukázku ve výši 50 milionů USD, která by platila 5% úrok ročně po dobu pěti let, stripování kupónů by proměnilo tento dluhopis na šest nových dluhopisů s nulovým kupónem - jeden dluhopis 50 milionů USD, který zraje za pět let a pět 2, 5 milionu USD (5% x 50 milionů USD) dluhopisy, z nichž každý dozraje v jednom z následujících pěti let. Každý dluhopis se bude prodávat za jinou slevu, než je nominální hodnota, v závislosti na době do splatnosti.
Tržní cena dluhopisového proužku odráží úvěrový rating emitenta a současnou hodnotu částky splatnosti, která je určena dobou do splatnosti a převládajícími úrokovými sazbami v ekonomice. Čím dále je datum splatnosti, tím nižší je současná hodnota a naopak. Čím nižší jsou úrokové sazby v ekonomice, tím vyšší je současná hodnota dluhopisu s nulovým kuponem a naopak. Současná hodnota dluhopisu bude značně kolísat se změnami převládajících úrokových sazeb, protože ke stabilizaci hodnoty neexistují žádné pravidelné platby úroků. Výsledkem je, že fluktuace úrokových sazeb na pásové dluhopisy, známé jako doba trvání dluhopisů, je vyšší než dopad na dluhopisy s periodickým kupónem.
Kupónový stripping může také rozdělit větší dluhopis s konkrétní úrokovou sazbou na řadu menších dluhopisů s různými úrokovými sazbami, aby uspokojil požadavky investorů na konkrétní typy dluhopisů. Tato praxe je vidět na trhu s hypotečními zástavami (MBS).
Dluhopisy s nulovým kupónem vytvořené stripováním kupónů neposkytují investorům pravidelné platby úroků. Držitel dluhopisu obdrží platbu při splatnosti. Rozpětí mezi kupní cenou a nominální hodnotou při splatnosti představuje výnos získaný z investice. Pokud je cenný papír držen do splatnosti, získaný výnos je zdanitelný jako úrokový výnos. Přestože držitel dluhopisu nedostává úrokové příjmy, je povinen každoročně hlásit imputovaný úrok z dluhopisu službě IRS (Internal Revenue Service). Částka úroku, kterou musí investor požadovat a platit daně z dluhopisů každý rok, zvyšuje nákladovou základnu dluhopisů. Pokud je dluhopis prodán před splatností, může dojít k kapitálovému zisku nebo ztrátě.
