Masivní a zdánlivě široké zisky na akciovém trhu v posledních týdnech skrývaly pozoruhodný a potenciálně riskantní trend. Podle studie Bank of America Merrill Lynch má 50 nejlepších akcií podílových fondů a hedgeových fondů, jejichž investiční přístupy se obvykle liší, téměř rekordní stupeň podobnosti. „Tento obrovský svět investovatelných aktiv se zmenšil na malou kohortu, “ podotýká Savita Subramanian, vedoucí americké kvantitativní strategie akciového kapitálu v BofAML. „Všichni jsme v této ozvěně, kde každý chodí na stejné večeře a pije stejnou Kool "Povídá, " dodává. Trend byl podrobně popsán v příběhu The Wall Street Journal, jak je uvedeno níže.
Analytici společnosti Bernstein označili společnosti Mastercard Inc. (MA), Microsoft Corp. (MSFT), Amazon.com Inc. (AMZN), Abbott Laboratories (ABT) a PayPal Holdings Inc. (PYPL) mezi nejvíce přeplněné obchody mezi institucionálními investory dodává časopis. Mezitím krátký zájem o akcie FAANG, Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL). Amazon.com, Netflix Inc. (NFLX) a mateřská společnost Google Alphabet Inc. (GOOGL), jsou v historii společnosti BofAML minima.
Klíč s sebou
- Podílové fondy a hedžové fondy se hromadí do stejných několika akcií. Krátký zájem o technologické akcie FAANG je na historickém minimu. Pokud by se tyto akcie rozpadly, celkový trh by se mohl propadnout.
Význam pro investory
Konvergence mezi držbou podílových fondů a hedgeových fondů je obzvláště problematická. Problém s přeplněnými obchody je ten, že jakmile se změní sentiment a všichni tito velcí institucionální investoři začnou prodávat své současné favority současně, stává se čím dál tím pravděpodobnější masivní zpětný trh.
Výprodej v technologických akcích poslal index S&P 500 Information Technology Index prudce klesající o 24, 4% shora dolů ve 4. čtvrtletí 2018. To zase významně přispělo k celkovému poklesu indexu S&P 500 (SPX) o 19, 6%., vlasy krátké z medvědího trhu, ve stejném časovém rámci, podle indexů S&P Dow Jones.
Trhoví konkurenti interpretují nízkou úroveň krátkého zájmu o akcie FAANG právě teď jako znamení nadměrného optimismu ohledně jejich vyhlídek, ne-li plnohodnotného iracionálního nadšení, a tedy medvědí signál. Jako skupina představují akcie FAANG 15, 9% z hodnoty S&P 500 na stránku SlickCharts.com.
K FAANGům přidejte další výše uvedené přeplněné akcie (Mastercard, Microsoft, Abbott Labs a PayPal) a právě těchto 9 akcií má v S&P 500 kolektivní váhu 22, 5%. Vlna prodeje, která se šíří těmito populárními podíly, je na konci roku 2018 bude mít na celkový trh obdobný účinek jako technologický výběr.
Podle studie UBS založené na držbě fondů na konci 1. čtvrtletí 2019 byly nejoblíbenějšími akciovými pozicemi aktivních správců podílových fondů v té době v sestupném pořadí Visa Inc. (V), Alibaba Group Holding Ltd. (BABA)), Abeceda, Microsoft a Mastercard, podle zprávy v Barronově.
Dívat se dopředu
Trh je celkově výrazně vyšší než jeho vrchol v loňském roce. A i když se tyto zásoby nyní zdají nezastavitelné, mohou se začít silně prodávat, pokud jsou otřeseny exogenní silou. Nikdo neví, kdy se to stane, ale taková událost má potenciál podnítit poklesy, které jsou stejně prudké nebo strmější než ty, které otřásly investory za posledních 18 měsíců.
