Co je rozložená deska?
Rozložená deska je deska, která se skládá z ředitelů seskupených do tříd, kteří slouží termínům různých délek. Za účelem odrazení potenciální nepřátelské nabídky na převzetí je obvykle stanovena rozložená deska. Typická střídavá rada má na desce tři až pět tříd pozic, z nichž každá má délku trvání služby, která se liší v délce, což umožňuje ohromující volby.
Klíč s sebou
- Rozložená správní rada je systém, který si obvykle klade za cíl zabránit nepřátelským převzatím. V přístupu s odstupňovanou správní radou společnost otevírá pouze část svých pozic ředitele k volbám kdykoli. Rozložené správní rady obvykle sestávají ze „tříd“ pozic, každý pořádající volby v různých letech. Ačkoli rozložené tabule jsou užitečné v prevenci nepřátelských převzetí, jsou také považovány za nevýhodné pro akcionáře. Vzhledem k jejich negativnímu dopadu na akcionáře nedávno došlo k poklesu rozložených rad.
Jak funguje střídavá deska
Rozložená deska je také známá jako klasifikovaná deska kvůli různým zúčastněným třídám. Během každého volebního období jsou novým členům otevřena pouze jedna třída pozic, čímž se v kterémkoli okamžiku rozloží počet dostupných míst v rámci správní rady. Například společnost s devíti členy představenstva rozdělena do tří tříd - třída 1, třída 2 a třída 3 - přiřadí tři členy do třídy. Členové třídy 1 vykonávají na palubě jednoleté funkční období, členové třídy 2 slouží dva roky a členové třídy 3 mají svá křesla po dobu tří let.
To znamená, že v kterémkoli daném roce se může obrátit pouze třetina složení představenstva, což představuje hroznou překážku pro případné nepřátelské uchazeče, kteří by se mohli snažit získat kontrolu nad představenstvem. Kvůli rozvrženému uspořádání otevřených pozic by pro nevítanou stranu trvalo mnohem déle, než dosáhl svého cíle převzít kontrolu nad rozvrhnutou deskou, než pro nesestavenou desku - ta, která by mohla být potenciálně uvolněna najednou.
Přestože rozložené desky mohou potenciálně zabránit nepřátelským převzatím a aktivistickým zásahům, realitou je, že agresivní akce, jako jsou tyto, jsou poměrně vzácnými událostmi.
Výhody a nevýhody rozložené desky
Kritici zastoupených správních rad se domnívají, že taková uspořádání mohou představovat riziko, že budou jednotlivci v představenstvu zavedeni - jednotlivci, u nichž je méně pravděpodobné, že budou tvrdě pracovat v zájmu akcionářů bez přítomnosti vnějšího tlaku, aby si udrželi vysokou úroveň podnikové výkonnosti. Pokud tento správní systém odhalí potenciální aktivistické investory nebo nevyžádané uchazeče, kteří mají skutečné úmysly zvýšit hodnotu pro akcionáře, mohou akcionáři opomenout.
Na druhou stranu však může střídavá deska sloužit jako ochranný štít pro společnost proti velkému investorovi, který hledá rychlé skóre, nebo nepřátelskému uchazeči, který by si přál, aby byla společnost vytesána ihned po převzetí kontroly. Kromě toho lze kontinuitu správní rady, která je obvykle spojena s odstupňovaným přístupem správní rady, považovat za pozitivní faktor správy a řízení společnosti, protože se hodí k provádění dlouhodobých strategických plánů společnosti.
Studie z roku 2016 z Harvardu ukázala, že v posledních letech došlo k poklesu implementace odstupňovaných rad. 60% společností S&P 1500 a 80% společností S&P 500 uvedlo, že pořádají každoroční volby pro všechny ředitele. Jedním z faktorů přispívajících k tomuto poklesu je Projekt práv akcionářů, organizace se sídlem v Harvardské právnické fakultě. Studie navíc ukázaly, že společnosti se zastoupenými správními radami mají statisticky vychvalované nižší výnosy akcionářů než společnosti bez, což dále podporuje argument, že rozložené správní rady obvykle nejsou v nejlepším zájmu akcionářů.
