DEFINICE aktuálního kupónu
Aktuální kupón odkazuje na cenný papír, který se obchoduje nejblíže k jeho nominální hodnotě bez překročení par. Dluhopis má aktuální stav kupónu, pokud je jeho kupón v době vydání přibližně roven výnosu dluhopisů do splatnosti (YTM).
BREAKING DOWN Aktuální kupón
Pohyb úrokových sazeb na trzích ovlivňuje hodnotu dluhopisu. Když úrokové sazby rostou, cena dluhopisu klesá a naopak. Bez ohledu na směr pohybu úrokových sazeb v ekonomice jsou sazby na dluhopisy obvykle fixní. Tyto fixní sazby se označují jako kuponové sazby a určují úrokový výnos, který držitel dluhopisu obdrží pravidelně z jeho investice s pevným výnosem. Pokud úrokové sazby vzrostou, nové emise budou mít vyšší kuponovou sazbu než stávající emise. Dluhopis s kupónem blízkým výnosům, které jsou v současné době nabízeny na nových dluhopisech s podobnou splatností a úvěrovým rizikem, se označuje jako aktuální kupónový dluhopis.
Aktuální kupónový dluhopis je dluhopis, který se prodává za cenu blízkou nominální hodnotě. Dluhopis má kupón, který je do 0, 5% nad nebo pod současnými tržními sazbami. Současné kupónové dluhopisy jsou obvykle méně volatilní než jiné dluhopisy s nižším kupónem, protože kuponová sazba je blíže sazbě stanovené na trhu. Protože současná kupónová vazba je méně volatilní, je také méně pravděpodobné, že bude nazývána. Předpokládá spíše ochranu volání než výslovné ustanovení o volání. Její vlastní stabilita však také znamená, že nenabízí tak velký návrat.
Současný kupón se většinou používá k pochopení výnosových spreadů cenných papírů zajištěných hypotékou (MBS), které jsou garantovány podniky sponzorovanými vládou USA Fannie Mae a Freddie Mac a vládní agenturou Ginnie Mae. Protože podkladové hypotéky MBS mají různé úrokové sazby, různé MBS budou mít různé kupony. Na trhu MBS je aktuální kupón definován jako hypotéční záruka, která má být ohlášena (TBA), jakékoli emise pro aktuální dodací měsíc, která je nejblíže k obchodování, ale nepřesahuje nominální hodnotu. Kvalifikace TBA znamená, že skupina hypoték, které budou zárukou zabezpečení, nebyla přidělena, přestože se smlouva chystá. Syntetický třicetiletý MBS s fixní sazbou na trhu TBA je aktuální kupón používaný jako měřítko v celém odvětví k cenovým a cenovým hypotékám.
K určení toho, který cenný papír je aktuálním kupónem, je nutné znát nominální hodnotu hypoték, což je součet nesplacených jistin podkladových hypoték. Aktuální kupón se vypočítá interpolací nejvyššího kupónu pod par a nejnižšího kupónu nad par, úpravou o dny zpoždění spojené s dotyčnými cennými papíry. Alternativně se získá extrapolací z nejnižšího kupónu nad par v případě, že se žádný kupon neobchoduje pod par. Například hypoteční cenné papíry TBA často obchodují s úrokovými sazbami v přírůstcích 0, 5%. Proto, za předpokladu, že nominální hodnota 100, pokud se hypoteční cenné papíry Fannie Mae obchodují na 99, 5 a hypoteční cenné papíry Fannie Mae se obchodují na hodnotě 100, 75, 8% jistota Fannie Mae by byla současným kupónem.
Princip analýzy hypotéky spočívá v tom, že čím vyšší je kupón cenných papírů zajištěných hypotékou ve srovnání s aktuálním kupónem, tím je pravděpodobnější, že hypotéka zajištěná hypotékou bude platit předem. Hypoteční investoři provádějí tuto analýzu relativní hodnoty při výpočtu výnosů a ocenění MBS. Současný kupon navíc odráží stav hypotečního trhu; věřitelé a vypůjčovatelé jej tedy mohou použít jako ukazatel toho, jaká by měla být reálná sazba pro nové hypotéky.
