Co je obchodování pouze s úschovou?
Obchodování pouze s úschovou je systém, ve kterém akcie musí být držiteli zaregistrovány jménem a mohou být obchodovány pouze ve fyzické podobě. Přijetí obchodování pouze ve vazbě vyžaduje, aby byl jakýkoli nákup nebo převod akcií proveden prostřednictvím agenta převodu emitující společnosti. Agent převodu zruší akcie přijaté od prodávajícího a vydá kupujícímu nový podílový list pro stejný počet akcií. Zatímco obchodování pouze ve vazbě je těžkopádný proces, některé společnosti ho implementují, aby čelily „nahému“ krátkému prodeji.
Klíč s sebou
- Obchodování pouze v úschově znamená, že akcie musí být registrovány jménem a lze s nimi obchodovat pouze fyzicky. Po zakoupení akcií se vytvoří akciový certifikát se jménem vlastníka. Pokud jsou akcie prodány jinému kupujícímu, jsou původní akciové certifikáty zrušeny a nové jsou vydávány kupujícímu. Obchodování pouze s povolenkami omezuje nahý krátký prodej, ale při drahé nebo likviditě a efektivitě, protože to vyžaduje více práce a času na nákup nebo prodat akcie.
Porozumění obchodování pouze s úschovou
Zatímco běžný krátký prodej zahrnuje prodej vypůjčených akcií, „nahý“ krátký prodej se týká krátkých prodejů obchodníků, kteří nemají v úmyslu půjčit si a poté akcie prodat. Spíše se uchýlí k krátkému prodeji bez půjčování akcií nebo zajištění toho, že si je lze půjčit, čímž prudce snižují cenu akcií. Protože obchodování pouze s úschovou vyžaduje pouze nákup a prodej fyzických akcií, neexistuje žádný fond pro krátkodobé prodejce, který si může půjčit nebo předstírat, že si je půjčuje, což odrazuje od nahého zkratování. V roce 2008 SEC zakázala „urážlivý“ prodej nakrátko ve Spojených státech.
Pro určité typy investorů, jako je hedgeový fond nebo kupující a držící investor, mohou upřednostňovat držení investičních cenných papírů, které nepodléhají spekulativním záměrům krátkých prodejců. Opatření pouze pro úschovu má smysl, protože zakazuje spekulantům vyhýbat se cenám cenných papírů erraticky s nahým krátkým prodejem.
Ve skutečnosti však nahé zkratování není na velké většině kótovaných akcií hlavním problémem. Ačkoli to může být problém pro akcie, které obchodují na mimoburzovním trhu (OTC) nebo nejsou kótovány na hlavní burze. Jsou to obvykle malé společnosti nebo akcie penny, které jsou již ve své podstatě spekulativní.
Nevýhody obchodování pouze s úschovou
Největší nevýhodou obchodování pouze s úschovou je to, že teoreticky obětuje určitou úroveň likvidity a efektivity. Nákup a prodej akcií vyžaduje více práce. Investoři s konkrétní strategií se mohou domnívat, že tuto nevýhodu kompenzuje zákaz holého krátkého prodeje.
Dalším problémem je, že cenné papíry pouze pro úschovu nejsou způsobilé pro registraci kandidáta na společnost Depozitní svěřenecká společnost (DTC) ani na služby zaknihování DTC. DTC však umožňuje ukládání cenných papírů různými způsoby; to se vztahuje na specializované třídy aktiv, jako jsou úschovná aktiva registrovaná zákazníkem, omezené akcie, soukromá umístění a omezené podíly na partnerství.
The Depository Trust Company (DTC) je největším depozitářem cenných papírů na světě. Společnost byla založena v roce 1973 a je důvěryhodnou společností, která zajišťuje úschovu cenných papírů prostřednictvím elektronického evidence cenných papírů. Působí také jako clearinghouse pro zpracování a vypořádání obchodů s podnikovými a komunálními cennými papíry.
Příklad obchodování pouze s úschovou
V typické transakci s akciemi provedené prostřednictvím online brokerského účtu je transakce zpracována elektronicky. Podílové listy lze požadovat za cenu, ale nejsou automaticky poskytovány kupujícímu akcií. Místo toho je vlastnictví akcií sledováno a elektronicky zaznamenáno pomocí DTC.
Když někdo kupuje akcie pouze pro úschovu, které jsou mnohem méně běžné než akcie, s nimiž lze obchodovat elektronicky, vygenerují se podílové certifikáty na jméno kupujícího. Akciové certifikáty, které byly na jméno prodávajícího, jsou zrušeny.
Pokud si majitel akcií přeje prodat je, musí kontaktovat převodového agenta, který usnadní vytváření nových podílových listů ve jménu nového vlastníka, a zrušit předchozí certifikáty vlastníka.
