Co je to peněžní tok upravený o dluh?
Peněžní tok upravený o dluh (DACF) se běžně používá k analýze ropných společností a představuje provozní peněžní tok před zdaněním (OCF) upravený o finanční náklady po zdanění. Mohou být také zahrnuty úpravy nákladů na průzkum, protože se liší od společnosti ke společnosti v závislosti na použité účetní metodě. Přidáním nákladů na průzkum se odstraní účinek různých účetních metod. DACF je užitečný, protože společnosti se financují odlišně, některé se spoléhají více na dluh.
Peněžní tok upravený o dluh se vypočítá takto:
DACF = peněžní tok z operací + finanční náklady (po zdanění)
Porozumění peněžním tokům upraveným o dluh (DACF)
Peněžní tok upravený o dluh (DACF) se často používá při oceňování, protože se přizpůsobuje účinkům kapitálové struktury společnosti. Pokud společnost používá mnoho dluhů, může běžně používaný poměr cena / hotovostní tok (P / CF) znamenat, že společnost je relativně levnější, než kdyby se její dluh zohlednil. P / CF je poměr ceny akcií společnosti k jejímu peněžnímu toku. Pokud společnost zaměstnává dluh, může být její peněžní tok posílen, zatímco cena akcií není ovlivněna, což má za následek nižší poměr P / CF a to, že společnost vypadá relativně levně.
Poměr EV / DACF tento problém odstraní. Hodnota EV nebo hodnota podniku odráží částku dluhu, kterou má společnost, a DACF odráží náklady na tento dluh po zdanění. Hodnotící poměr EV / EBITDA se běžně používá k analýze společností v různých průmyslových odvětvích, včetně ropy a plynu. Ale v ropě a plynu se používá také EV / DACF, protože upravuje náklady na financování po zdanění a náklady na průzkum, což umožňuje srovnání jablek-jablka.
