Co je oddělení?
Odpojení je, když se výnosy jedné třídy aktiv liší od jejich očekávané nebo normální struktury korelace s ostatními. Oddělení se provádí, když se různé třídy aktiv, které obvykle rostou a klesají společně, začnou pohybovat v opačných směrech, jako je zvyšování a klesání.
Jeden příklad lze vidět s cenami ropy a zemního plynu, které obvykle rostou a klesají společně. K rozpojení dochází, když se olej pohybuje v jednom směru a zemní plyn se pohybuje v opačném směru.
Klíč s sebou
- Oddělení vazby je, když se výnosy třídy aktiv, které byly v minulosti korelovány s jinými aktivy, již v pohybu nepohýbají. Odpojení se může také vztahovat na odpojení mezi výkonností investičního trhu v zemi a stavem jeho základní ekonomiky. Investoři si mohou prohlédnout oddělení jako příležitost, pokud se domnívají, že předchozí vzorec korelace se vrátí, ale neexistuje žádná záruka, že se tak stane.
Porozumění oddělení
V investiční oblasti říkají investoři a správci portfolia statistické měřítko známé jako korelace k určení vztahu mezi dvěma nebo více aktivy. Síla korelace mezi dvěma aktivy závisí na tom, kde metrika spadá do rozmezí -1 až +1, kde vyšší číslo označuje silnější synchronizaci mezi srovnávanými investicemi.
Korelace -1 znamená, že aktiva se pohybují opačným směrem a +1 znamená, že aktiva se budou vždy pohybovat stejným směrem. Správci portfolia a investoři vytvářejí diverzifikovaná portfolia tím, že pochopí, která aktiva jsou v korelaci, alokují investice, které nejsou ve vzájemném vztahu. Tímto způsobem, když klesne jedna hodnota aktiv, nemusí ostatní investice do portfolia následovat stejnou cestu.
Akcie ve stejném odvětví budou obvykle mít vysokou pozitivní korelaci. Například v roce 2017, kdy Goldman Sachs porovnával akcie FAAMG - Facebook, Apple, Amazon, Microsoft a Google (Alphabet) - s technologickou bublinou koncem 90. let, došlo k výprodeji, který vedl k poklesu cena akcií většiny technologických společností na americkém trhu.
Když skupina vysoce korelovaných investic nebo komodit zabloudila ze svých korelačních atributů, došlo k oddělení. Například, pokud negativní informace o zlatě způsobí, že některé těžební společnosti (které by normálně měly negativně dopady ve zprávách) na zvýšení hodnoty, byly by tyto společnosti odděleny od cen zlata. Ve skutečnosti se oddělení týká snížení korelace.
Oddělení trhů
Trhy a ekonomiky, které se jednou pohybovaly společně, lze také oddělit. Finanční krize v roce 2008, která začala v americké ekonomice, se nakonec rozšířila na většinu trhů na světě, což vedlo ke globální recesi. Vzhledem k tomu, že trhy jsou „spojeny“ s americkým hospodářským růstem, je jakýkoli trh, který se pohybuje naproti globální trajektorii, známý jako oddělený trh nebo ekonomika.
V důsledku recese je koncept, že rozvíjející se světové trhy již nemusí záviset na americké poptávce, aby vedl hospodářský růst, je příkladem ekonomického oddělení. Zatímco rozvíjející se trhy se v jednom okamžiku spoléhaly na americkou ekonomiku, mnoho analytiků nyní tvrdí, že některé rozvíjející se trhy, jako je Čína, Indie, Rusko a Brazílie, se samy o sobě staly značnými trhy se zbožím a službami.
Argument pro oddělení ukazuje, že tyto ekonomiky by dokázaly odolat chabé americké ekonomice. Například Čína získává téměř 70% přímých zahraničních investic (PZI) z ostatních rozvíjejících se zemí v Asii a také značně investuje do společností vyrábějících komodity na svém kontinentu.
Rozdělováním devizových rezerv a udržováním přebytku na běžném účtu má země prostor pro fiskální pobídky, dojde-li ke globálnímu poklesu, čímž se odděluje od vyspělých trhů.
