Obsah
- Výklenek produktu nebo služby
- Je třeba další financování
- Struktura čistého kapitálu
- Možné refinancování dluhu
- Geografická blízkost
- Čistá provozní historie
- Zvyšuje hodnotu pro akcionáře
- Zkušený management
- Minimální soudní hrozby
- Rozšiřitelné okraje
- Pevná distribuční síť
- Varovné slovo
- Sečteno a podtrženo
Je možné určit, zda je společnost potenciálním kandidátem na převzetí dříve, než bude zveřejněno veřejné oznámení, stačí znát znaky, které je třeba u kandidáta hledat. Dobře financovaní nápadníci také hledají stejné ukazatele ve svých cílových společnostech. Jakmile víte, co velké společnosti hledají, budete moci určit, které společnosti jsou hlavními kandidáty na převzetí.
Výklenek produktu nebo služby
Velká společnost má luxus, že je schopna vyvinout nebo získat arzenál různých služeb a produktů. Pokud však může koupit společnost za rozumnou cenu, která má v určitém odvětví jedinečný výklenek (buď z hlediska produktu nebo služby), pravděpodobně tak učiní.
Inteligentní nápadníci budou čekat, až menší společnost udělá riskantní práci a reklamu, než si ji zakoupí. Jakmile bude ale vyřezána výklenek, větší firma pravděpodobně klepe. Pokud jde o peníze i čas, je pro větší společnosti často levnější pořídit daný produkt nebo službu, než je postavit od nuly. To jim umožňuje vyhnout se většině rizik spojených s procedurou spouštění.
Je třeba další financování
Menší společnosti často nemají schopnost uvádět na trh své výrobky na vnitrostátní úrovni, mnohem méně na mezinárodní úrovni. Větší firmy s hlubokými kapsami mají tuto schopnost. Proto hledejte nejen společnost s životaschopnou produktovou řadou, ale společnost, která by při správném financování mohla mít potenciál pro rozsáhlý růst.
Struktura čistého kapitálu
Velké firmy chtějí, aby akvizice pokračovala včas, ale některé společnosti mají velké převisy, které potenciální uchazeče odrazují. Dávejte si pozor na společnosti, které mají mnoho konvertibilních dluhopisů nebo různé třídy kmenových nebo preferovaných akcií, zejména na ty, které mají super hlasovací práva.
Důvod, proč převis odrazuje společnosti od akvizice, spočívá v tom, že nabývající firma musí projít pečlivým procesem due diligence. Převis představuje riziko významného rozmělnění a představuje možnost, že by se některý otravný akcionář s hlasovacím právem 10 ku 1 mohl pokusit dohodu udržet.
Možné refinancování dluhu
Ve druhé polovině 90. let, kdy se úrokové sazby začaly snižovat, se řada společností v kasinu ocitla osedlána vysokými úrokovými hypotékami. Protože mnoho z nich se už utopilo v dluhu, banky neměly zájem o refinancování těchto bankovek. A tak přišly větší hráči v oboru.
Tito větší hráči měli lepší úvěrové ratingy a hlubší kapsy, stejně jako přístup ke kapitálu a dokázali si koupit mnoho menších bojujících provozovatelů kasin. Přirozeně došlo k velkému množství konsolidace. Po uzavření obchodů větší společnosti refinancovaly tyto první hypoteční poukázky, které v mnoha případech měly velmi vysoké úrokové sazby. Výsledkem byly miliony úspor nákladů.
Při zvažování možnosti převzetí hledejte společnosti, které by mohly být mnohem výhodnější, kdyby jejich dluhové zatížení bylo refinancováno za výhodnější sazbu.
Geografická blízkost
Když jedna společnost získá jinou, management se obvykle snaží ušetřit peníze odstraněním nadbytečných režijních nákladů. Jinými slovy, proč udržovat dva sklady, pokud je člověk schopen dělat práci a je přístupný oběma společnostem? Při zvažování cílů převzetí proto hledejte společnosti, které jsou vzájemně geograficky výhodné a pokud by byly kombinovány, představovaly by akcionářům obrovský potenciál pro úspory nákladů.
Čistá provozní historie
Kandidáti na převzetí mají obvykle čistou provozní historii. Mají konzistentní toky příjmů a stabilní podniky. Nezapomeňte, že nápadníci a finanční společnosti chtějí hladký přechod. Budou ostražití, pokud společnost například dříve požádala o úpadek, má historii hlášení nepravidelných zisků nebo nedávno ztratila významné zákazníky.
Zvyšuje hodnotu pro akcionáře
Byla cílová společnost proaktivní při vyprávění svého příběhu investiční komunitě? Odkupuje své akcie na otevřeném trhu?
Zákazníci chtějí koupit společnosti, které budou prosperovat jako součást větší společnosti, ale také ty, které by v případě potřeby mohly i nadále pracovat samostatně. Tato schopnost pracovat samostatně se vztahuje na vztahy s investory a public relations. Úspěšníci jako společnosti jsou schopni zvýšit hodnotu pro akcionáře.
Zkušený management
V některých případech, kdy jedna společnost získá jinou, je manažerský tým nabyté společnosti propuštěn. V jiných případech je však vedení na palubě, protože znají společnost lépe než kdokoli jiný. Nabývající společnosti proto často hledají kandidáty, kteří byli dobře vedeni. Pamatujte, že dobré vedení znamená, že zařízení společnosti jsou pravděpodobně v dobrém stavu a že její zákaznická základna je spokojená.
Minimální soudní hrozby
Téměř každá společnost v určitém okamžiku bude zapojena do jakéhokoli sporu. Společnosti, které hledají kandidáty na akvizici, se však obvykle vyhýbají společnostem, které jsou souzeny soudními procesy. Obecně platí, že nápadníci se vyhýbají získávání neznámých rizik.
Rozšiřitelné okraje
Jak společnost rozšiřuje svou tržní základnu, vyvíjí úspory z rozsahu. Jinými slovy, její příjmy rostou, ale režijní náklady - nájemné, platby úroků a možná i náklady na pracovní sílu - zůstávají stejné nebo se zvyšují mnohem nižší sazbou než příjmy.
Nabyvatelé chtějí koupit společnosti, které mají potenciál rozvíjet tyto úspory z rozsahu a zvyšovat marže. Chtějí také koupit společnosti, které mají svou strukturu nákladů v souladu s plánem růstu příjmů.
Pevná distribuční síť
Zejména pokud je společnost výrobcem, musí mít pevnou distribuční síť nebo schopnost připojit se k síti přijímající společnosti, pokud se jedná o vážný cíl převzetí. Jak dobrý je produkt, pokud jej nelze uvést na trh?
Zajistěte, aby každá společnost, o které se domníváte, že by mohla být potenciálním cílem převzetí, měla nejen schopnost vyvinout produkt, ale také schopnost jej včas dodat svým zákazníkům.
Varovné slovo
Investoři by nikdy neměli koupit společnost pouze proto, že se domnívají, že se jedná o cíl převzetí. Účelem těchto návrhů je pouze zlepšit výzkumný proces a pomoci identifikovat vlastnosti, které mohou být pro potenciální uchazeče atraktivní.
Sečteno a podtrženo
S investiční komunitou zaměřenou na neustále se zvyšující ziskovost budou velké společnosti vždy hledat akvizice, které mohou rychle přidat příjmy. Proto společnosti, které jsou dobře provozovány, mají vynikající produkty a mají nejlepší distribuční sítě, jsou logickými cíli možného převzetí.
