Co je ochrana proti zředění?
Ochrana ředění se týká smluvních ustanovení, která se snaží omezit pravomoc korporace snížit podíl investora ve společnosti po pozdějších kolech financování. Ochrana ředění nastává, když hrozí, že akce společnosti sníží celkové procento pohledávky investora na aktiva společnosti.
Pokud je například počáteční podíl investora 20%, musí společnost předtím, než společnost zahájí následné kolo financování, nejprve nabídnout tomuto investorovi diskontované akcie, aby preventivně zmírnila ředění jeho celkového vlastnického podílu. V dohodách o financování rizikovým kapitálem je někdy označována jako „ochrana proti ředění“.
Klíč s sebou
- Ochrana proti zředění je ustanovení zajišťující, že procento podílu začínajícího investora se nezmění poté, co budou během pozdějších kol financování financovány nové podíly. stávajících korporací. Dva typy ustanovení o anti-ředění jsou anti-diluce s úplnou rohatkou a vážené průměrné anti-diluce, které se liší v závislosti na úrovni ochrany, kterou každý plán nabízí investorům.
Pochopení ochrany proti zředění
Ochrana proti rozmělnění je obecný pojem pro jakýkoli smluvní závazek, jehož cílem je zachovat existující procentuální podíl vlastnictví společnosti ve společnosti. Ochrana ředění je nejběžnější v prostoru rizikového kapitálu - zejména u začínajících podniků.
S cílem přilákat investory do rizikových podniků společnosti zavádějí opatření na ochranu ředění, která ovlivňují pozdější kola financování. Mnoho společností tuto funkci samozřejmě nabízí, protože existuje vysoká pravděpodobnost, že nepřežijí dostatečně dlouho na to, aby se mohli podívat na tato pozdější kola, pokud nezajistí dostatečné počáteční financování, které umožní jejich provoz.
Plná ráčna a vážená průměrná ochrana proti zředění
Nejběžnější forma opatření proti rozmělnění, která je uvedena v dohodách o financování a investicích společnosti, chrání konvertibilní akcie nebo jiné konvertibilní cenné papíry ve společnosti tím, že v případě, že jsou nabízeny více akcií, nařídí úpravy převodu. Například pokud společnost prodává více akcií za nižší cenu, ustanovení o ochraně před ředěním provede úpravu ceny převodu konvertibilních cenných papírů směrem dolů.
V důsledku toho by stávající investoři s ochranou proti rozmělnění po převodu získali více akcií společnosti, což by jim umožnilo zachovat původní procentuální podíl na vlastnictví. Ustanovení o anti-ředění se vyskytují ve dvou hlavních odrůdách: anti-diluce s plným ráčenem a vážené průměrné anti-ředění. Rozdíl mezi nimi je signalizován tím, jak agresivně každý chrání procenta vlastnictví investora.
Opatření na ochranu ředění obvykle očekávají sofistikovaní investoři a jednotlivci s vysokou čistou hodnotou, kteří si uvědomují, že jejich peníze jsou velmi žádané.
Nebezpečí ochrany zředění
Ačkoli ochrana proti rozmělnění je pro začínající investory atraktivním opatřením, společnosti, které toto ustanovení nabízejí, se mohou snažit přilákat pozdější investory, kteří nebudou mít stejnou ochranu proti rizikům akcií, které nakupují v pozdějších kolech financování. Rizikoví kapitalisté, kteří se obávají této potenciální nevýhody, mohou odmítnout nabídnout práva na ochranu před rozmělněním, vyhnout se omezování pozdějších kol financování a zvýšit šance na posílení dlouhodobého úspěchu společnosti.
Některé začínající podniky navíc nabízejí ochranu proti rozmělnění, ale pouze po dobu několika prvních let života společnosti. V těchto situacích společnosti bankovnictví spočívají v tom, že začátečníci se do společnosti začnou aktivněji zapojovat tím, že pomáhají přilákat kapitál potřebný k růstu.
