Co je okno slevy?
Diskontní okno je facilita půjček centrální banky, jejímž cílem je pomáhat komerčním bankám řídit krátkodobé potřeby likvidity. Banky, které si nemohou půjčit od jiných bank na trhu s federálními fondy, si mohou půjčit přímo z diskontního okna centrální banky a zaplatit federální diskontní sazbu.
Aktuální diskontní sazby jsou uvedeny na webových stránkách Federální rezervy.
Klíč s sebou
- Diskontní okno je facilita centrální banky, která poskytuje komerčním bankám velmi krátkodobý úvěr (často přes noc) / Federální rezervní systém rozšiřuje půjčky diskontního okna finančním institucím, které zase podporují komerční odvětví. Sazba diskontního okna je vyšší než cílová sazba fondů, která vybízí banky, aby si půjčovaly a půjčovaly si navzájem a obrátily se na centrální banku pouze v případě potřeby.
Jak funguje okno slevy
Federální rezervní systém a další centrální banky udržují diskontní okna s odkazem na půjčky, které poskytují za spravovanou diskontní sazbu komerčním bankám a jiným firmám přijímajícím vklad.
Půjčky na diskontní okna bývají krátkodobé - obvykle přes noc - a zajištěny. Tyto půjčky se liší od nezabezpečených úvěrových bank, u nichž vklady mezi centrálními bankami existují; v USA jsou tyto půjčky poskytovány za sazbu federálních fondů, která je nižší než diskontní sazba. I zahraniční banky si mohou půjčit z okna slevy Federální rezervy.
Banky si půjčují v diskontním okně, když zažívají krátkodobý nedostatek likvidity a potřebují rychlou hotovostní inflaci. Banky obecně dávají přednost půjčování od jiných bank, protože sazba je levnější a půjčky nevyžadují zajištění.
Tento termín se vztahuje na nyní zastaralou praxi, kdy jsou zaměstnanci bank vysíláni do skutečných fyzických oken v lobby pobočky Federálního rezervního systému, aby požádali o půjčky.
Z tohoto důvodu skokové výpůjční okno vyskočí během kouzla celé ekonomiky, kdy všechny banky zažívají určitý tlak na likviditu: po výbuchu technické bubliny v roce 2001 například půjčky na diskontním okně Fedu dosáhly nejvyšší úrovně v 15 let.
Půjčky od centrální banky jsou náhradou za půjčky od jiných komerčních bank, a proto je považováno za věřitele posledního možného opatření, jakmile dojde k maximalizaci mezibankovního systému jednodenních půjček. Federální rezervní systém stanoví tuto mezibankovní sazbu nazvanou sazba fondů Fedu, která je obvykle stanovena nižší než diskontní sazba.
Příklad okna slevy
Finanční krize v roce 2008 vedla k tomu, že diskontní okno Fedu hrálo ústřední roli při udržování zdání finanční stability. Úvěrová období byla prodloužena z noci na 30 dní, poté na 90. Sazba byla snížena na 0, 25 procentního bodu sazby federálních fondů; spread byl dříve 1 pb a od listopadu 2017 je 0, 5 pb.
V říjnu 2008, měsíc po kolapsu Lehman Brothers, si banky půjčily 403, 5 miliardy USD při diskontním okně; předchozí recese zaznamenala výpůjční maximum na 3, 4 miliardy dolarů (září 2001).
Zvláštní úvahy
Okno slevy Fedu půjčuje za tři sazby; „diskontní sazba“ je zkratka pro prvotřídní nabídku nabízenou nejvíce finančně zdravým institucím. Tyto tři sazby jsou definovány jako primární úvěrová sazba, sekundární úvěrová sazba a sezónní diskontní sazba. Všechny ostatní úrokové sazby jsou ovlivněny diskontní sazbou včetně úspor a úrokových sazeb na peněžním trhu, hypoték s pevnou sazbou a sazeb Libor.
Podle webu Federální rezervy:
„Banky bankéřů, družstevní záložny a jiné finanční instituce nejsou povinny udržovat rezervy podle nařízení D, a proto nemají pravidelný přístup k oknu slev. Rada guvernérů však rozhodla, že takové instituce mohou získat přístup k Diskontní okno, pokud dobrovolně udržují rezervy. “
Federální diskontní sazba vs. sazba federálních fondů
Federální diskontní sazba je úroková sazba, kterou Federální rezervní systém účtuje za půjčky od Federální rezervy. Nesmí se zaměňovat s sazbou federálních fondů, což je sazba, kterou si banky účtují navzájem za půjčky, které se používají k dosažení požadavků na rezervy. Diskontní sazba je stanovena správní radou Federální rezervy, na rozdíl od sazby federálních fondů, která je stanovena Federálním výborem pro otevřené trhy (FOMC). FOMC stanoví sazbu fondů Fedu otevřeným prodejem a nákupem amerických státních pokladen, zatímco diskontní sazba je dosahována pouze důkladným přezkumem radou guvernérů.
Zdravé banky si mohou půjčit vše, co chtějí, za velmi krátkých splatností (obvykle přes noc) z diskontního okna Fedu, a proto se označuje jako stálá půjčka. Úroková sazba těchto primárních úvěrových úvěrů je samotná diskontní sazba, která je obvykle stanovena vyšší než cílová sazba federálních fondů, obvykle o 100 bazických bodů (1 procentní bod), protože centrální banka dává přednost tomu, aby si banky navzájem půjčovaly, takže průběžně se sledují z hlediska kreditního rizika a likvidity.
Výsledkem je, že ve většině případů je výše diskontních půjček v rámci primárního úvěrového rámce velmi nízká, určená pouze jako záložní zdroj likvidity pro zdravé banky, takže sazba federálních fondů nikdy nestoupá příliš vysoko nad svůj cíl - teoreticky staví horní hranice sazby Fed fondů se rovná diskontní sazbě.
Sekundární úvěr je poskytován bankám, které mají finanční potíže a které mají závažné problémy s likviditou. Úroková sazba centrální banky ze sekundárního úvěru je stanovena na 50 bazických bodů (0, 5 procentního bodu) nad diskontní sazbou. Úroková sazba z těchto půjček je stanovena s vyšší sazbou penále, která odráží méně zdravý stav těchto dlužníků. Za normálních okolností se diskontní sazba pohybuje mezi sazbou Fed fondů a sekundární úvěrovou sazbou. Příklad: Sazba fondů Fedu = 1%; diskontní sazba = 2%, sekundární sazba = 2, 5%.
