Co je to konvertibilní akcie obohacené o dividendy?
Vylepšené konvertibilní akcie s dividendami jsou upřednostňovanými akciemi, které držiteli poskytují prémiové dividendy navíc k vložené krátkodobé opci a dlouhé výzvě k akciím emitující společnosti.
Pochopení Dividend Enhanced Convertible Stock (DECS)
Dividendové vylepšené konvertibilní akcie (DECS) zavazují držitele převést své nebo cenné papíry na kmenové akcie společnosti v pozdější době. Z tohoto důvodu DECS v podstatě fungují podobně jako dluhopisy, které zažívají povinné převody kmenových akcií v určitém okamžiku. Povinné období přeměny kmenových akcií společnosti DECS se řídí společností, která vydává nabídku, avšak ke konverzi obvykle dochází v rozmezí tří až čtyř let po prvním nákupu.
Na rozdíl od tradičních konvertibilních kupónů s nulovým kupónem poskytuje DECS kapitálový kicker a může být emitentovi dán k určitým datům za ceny odrážející akumulaci předpokládaného úrokového výnosu. Tato funkce put nabízí držitelům míru ochrany proti poklesu, která omezuje potenciální ztráty investora. Jinými slovy, konverze přichází s předem stanovenou fixní sazbou a tento konverzní poměr se začne snižovat, jakmile cena podkladových akcií dosáhne určité úrovně. Až do tohoto okamžiku je však konverzní poměr 1: 1 a akcie DECS mohou být vydávány za stejnou tržní cenu jako podkladové akcie.
DECS nejsou jediným netradičním konvertibilním produktem, který přichází na trh. Mezi další podobné modely patří:
- Kumulativní akcie s výkupem upřednostňovaného kapitálu (PERCS) Upřednostňovaná výplata Zvýšená dividendová jistota (PRIDES) Automaticky konvertibilní akcie s cennými papíry (ACES) Strukturovaný výnos Produkt vyměnitelný za zásoby (STRYPES)
Každý z těchto hybridizovaných modelů má svůj vlastní soubor jedinečných charakteristik rizika a odměny. Sdílejí však stejné základní vlastnosti, včetně pozitivního růstu, který je obvykle nižší než potenciál podkladových akcií, a to kvůli skutečnosti, že konvertibilní kupující platí prémii za privilegium převodu svých akcií a těší se vyššímu než tržnímu dividendové sazby.
DECS, stejně jako většina přizpůsobených hybridních konvertibilních modelů, pocházejících z různých investičních bank, které těží z těchto nástrojů, protože na rozdíl od čistých emisí dluhopisů, jako jsou povinné obligace podnikových dluhopisů, nepředstavují úvěrové riziko později pro společnost, která je vydává, protože nakonec převedou na kapitál. Takové konvertibilní nástroje také eliminují tlak na snižování, který by čistá kapitálová pozice vyvíjela na podkladové akcie, protože nejsou okamžitě převedeny na kmenové akcie.
