DEFINICE Drop Lock
Uspořádání, kterým se úroková sazba na plovoucí sazbě nebo upřednostňovaném akci stává pevnou, pokud klesne na stanovenou úroveň.
VYDÁVÁNÍ DOLŮ Drop Lock
Pokud by země měla plovoucí směnný kurz a měnu, která náhle klesla, blokovací zámek by fixoval směnný kurz, jakmile dosáhne určité úrovně. Jinými slovy, dluhopisy typu „drop-lock“ nebo „DL“ se ožení s atributy jak cenných papírů s pohyblivou, tak fixní sazbou.
Dluhopisy DL jsou vydávány investorům s pohyblivou úrokovou sazbou, která se každoročně resetuje, a to při stanovené marži, která se pohybuje nad deklarovanou základní sazbou spojenou s konkrétním benchmarkem. Nejzákladnější plováci platí kupony rovnající se některé široce sledované úrokové sazbě nebo změně daného indexu v definovaném časovém období, jako je šestiměsíční londýnská mezibankovní nabídková sazba (LIBOR), americké státní pokladniční poukázky (T-směnky) nebo Index spotřebitelských cen (CPI). Jakmile je referenční hodnota stanovena, tato pohyblivá úroková sazba pokračuje, dokud základní úroková sazba neklesne pod stanovenou spouštěcí sazbu, v den stanovení úroku nebo do dvou po sobě jdoucích termínů stanovení úroku, kdy se úroková sazba stanoví pevně stanovenou sazbou zbývající životnost dluhopisu.
Další výpočty a další faktory
Emitenti také po výběru benchmarku stanoví dodatečné rozpětí, které jsou ochotni zaplatit nad referenční sazbu - obvykle vyjádřenou v bazických bodech, která se k referenční sazbě připočítává, aby se určil celkový kupon. Například plovák vydaný s rozpětím o 50 bazických bodů nad tříměsíční sazbou T-účtu ve výši 3, 00% v den vydání plováku bude jeho počáteční kupon 3, 50% (3, 00% + 0, 50% = 3, 50%). Rozpětí pro každý konkrétní plovák bude založeno na řadě faktorů, včetně úvěrové kvality emitenta a doby do splatnosti. Počáteční kupón plováku je obvykle nižší než kupón s pevnou sazbou se stejnou splatností.
Chování dluhopisů DL s fixní sazbou je výzvou pro investory do cenných papírů, kteří si užívají pohodlí uzamčení fixních úrokových sazeb s pevnými časovými lhůtami splatnosti. Dluhopisy držené do splatnosti nabízejí investorům zachování jejich jistiny a zaručený peněžní tok. Existují však potenciální nevýhody pro investory, kteří prodávají své držby dluhopisů před splatností, protože tržní hodnota cenných papírů s pevnou úrokovou sazbou kolísá s měnícími se úrokovými sazbami av tržním prostředí se tržní hodnoty zvyšují do té míry, která je určena zbývající čas zbývající do splatnosti nebo do „data volání“, potenciálně vyvolávající kapitálové zisky.
