Major Moves
Ve včerejším poradci v oblasti grafu jsem zmínil, že bez jakéhokoli „vnějšího šoku“ bude trh pravděpodobně zůstat ve středu omezen směrem k oznámení Federálního výboru pro volný trh (FOMC) ve středu. Dnešní ranní kaskáda zpráv se nemusí úplně kvalifikovat jako „šok“, ale určitě vytlačila S&P 500 z jeho dosahu.
Mario Draghi, předseda Evropské centrální banky (ECB), dnes novinářům a analytikům řekl, že ECB je připravena s podnětem (např. Půjčky zdarma bankám, kvantitativní uvolňování atd.), Pokud to ekonomika potřebuje. ECB se připojuje k Fedu a centrálním bankám v Austrálii, Velké Británii, Rusku, Indii a Kanadě, které již politiku buď zmírnily, nebo v krátkodobém horizontu hrozí.
Draghiho prohlášení již mělo znatelný dopad na směnný kurz mezi eurem a americkým dolarem (EUR / USD), který klesá ve prospěch dolaru od února 2018. Slib volné měnové politiky v Evropě měl předvídatelně pozitivní dopad na trh, ale to nebude pozitivní pro všechny americké akcie.
Problém s klesajícím eurem je v tom, že nákupy ze Spojených států bude stát v amerických dolarech dražší. Například tržby společnosti Harley-Davidson, Inc. (HOG) na rozvinutých trzích klesly v prvním čtvrtletí o 6, 2%, protože důvěra ve Spojeném království a Evropě klesla, zatímco náklady rostly. Kromě zvyšujících se nesplacených úvěrů problémy na měnových trzích ještě více znevýhodnily společnosti jako Harley-Davidson.
Jak je vidět z následujícího grafu, existuje poměrně silný vztah mezi klesajícím EUR / USD a slabší cenou akcií Harley-Davidson. Zatímco rostoucí dolar není jedinou věcí, která ovlivňuje výrobce, jako je Harley-Davidson, je to významné riziko, které by mohlo učinit středeční oznámení FOMC ještě důležitější.
Nyní, když ECB zvýšila sázky slibováním vlastního uvolnění, by zítřejší zklamání ze strany FOMC mohlo náhle poslat dolar mnohem vyšší. Na základě futures cen trh nevěří, že Fed zítra sníží cílovou sazbu, ale obchodníci rozhodně očekávají velmi holá výhledová výhledová prohlášení pro škrty začínající v červenci. Pokud prohlášení Fedu ponechá jakýkoli prostor pro pochybnosti, trh by mohl být velkým hitem.
S&P 500
S&P 500 dnes pomohl ranní tweet od prezidenta Trumpa svým stoupencům, že on a čínský premiér Xi Jinping se sejdou během příštího týdne schůzky G-20. Polovodičové, výrobní a technické zásoby dostaly zprávy s býčím posunem výše.
Na riziko, že budu příliš skeptický, si nemyslím, že býčí obchodní sentiment pravděpodobně vydrží velmi dlouho. V posledních několika měsících jsme viděli dobré zprávy o tom, že obchodní „obchod“ bude o den či dva později protichůdný nebo mizející. Nevidím žádný důvod se domnívat, že tentokrát bude jiná.
S&P 500 propukl ze svého rozsahu, ale zastavil se daleko před dosavadními maximy kolem 2 950, protože se investoři o něco později ochladili v obchodní relaci. V tuto chvíli stále očekávám, že index v krátkodobém horizontu zůstane pod předchozími maximy, zatímco během příštího měsíčního výdělku čekáme na konkrétnější ekonomická data.
:
Oslavte léto s námi! - 50% SLEVA NA VŠECHNY OBCHODNÍ KURZY
Základy obchodování s měnou
Kdo je Mario Draghi?
Co je měnové riziko?
Indikátory rizika - žadatelé o rizika jsou stále aktivní
Přiznám se, že můj býčí výhled v posledních týdnech oslaboval; Zdá se však, že riziko závažného narušení se dosud nezvyšuje. Ukazatele rizik, jako je index volatility CBOE (VIX) a SKEW, jsou na nízké úrovni a dnešní rally byla zrcadlena vysoce výnosnými dluhopisy, dopravou a akciemi s nízkou kapitalizací.
Ačkoli tržní indexy byly stabilní, byl to dobrý rok pro sběratele akcií zaměřený na hodnoty a / nebo růstové charakteristiky. Akcie s nejvyšší očekávanou mírou růstu nadále přitahují kupující a překonávají výkony.
Například 50 akcií v S&P 500 s nejvyššími poměry P / E na začátku roku ocenilo v průměru 27%, zatímco S&P 500 vzrostlo pouze o 16%. Vím, že prohlášení může znít matoucí pro mnoho z vás, kteří byli vedeni k přesvědčení, že vysoké poměry P / E jsou „špatné“, ale statisticky, akcie s nejvyššími poměry P / E mají tendenci dosahovat nejlepších výsledků na rovných nebo vzestupných trzích, protože tento druh oceňovací metriky odráží očekávání růstu.
Jinými slovy, vysoký poměr P / E znamená, že se investoři domnívají, že akcie mají velký růstový potenciál. Tato očekávání růstu vedou k vyšší ceně akcií, i když současný zisk je relativně nízký. Pro ty z vás, kteří se věnovali investování moudrosti 80. let, to asi zní jako kacířství, ale statisticky je to způsob, jakým trh funguje, dokud se nezačne snižovat celkový ekonomický růst - a poté se zasáhnou ty akcie s vysokým podílem P / E.
Například, Invesco DWA NASDAQ Momentum ETF (DWAQ) má jeden z nejvyšších průměrných poměrů P / E mezi sektorovými ETF a přesto zdvojnásobil návratnost S&P 500 za posledních šest měsíců, jak můžete vidět v následující graf.
Mým cílem není obhajovat strategii vyhledávání akcií s nejvyššími hodnotami, ale ukázat, že se jedná o trh, na kterém jsou uchazeči o rizika stále velmi aktivní, i když to není u hlavních indexů zřejmé. Pokud akcie s nejrozsáhlejším oceněním začaly podceňovat, pak bychom se měli více zajímat o možnost větší korekce.
:
3 grafy, které naznačují, že ceny plodin se pohybují výš
Co je poměr P / E?
REIT Fondy Testování víceletého odporu
Sečteno a podtrženo - Očekávání Fedu jsou vysoká
Největší nevyřešené otázky pro trh by měly být vyřešeny zítra odpoledne, kdy Fed zveřejní prohlášení o úrokové sazbě a uvolní své ekonomické projekce. Investoři v letošním roce oceňovali velmi holubičí prohlášení se dvěma nebo více sníženími sazeb. Zvýšilo se tím riziko, že Fed zklamá investory, aby mohl uplatnit svou nezávislost na politickém nebo tržním vlivu; Myslím, že to v krátkodobém horizontu posílí odpor na předchozích maximech na S&P 500.
