Ačkoli průměrný investor jen zřídka uvažuje, chyby sledování mohou mít neočekávaný významný dopad na návratnost investora. Je důležité prozkoumat tento aspekt jakéhokoli indexového fondu ETF před tím, než mu budou přiděleny peníze.
Cílem indexového fondu ETF je sledovat specifický tržní index, často označovaný jako cílový index fondu. Rozdíl mezi výnosy z indexového fondu a cílového indexu je znám jako chyba sledování fondu.
Chyba sledování indexového fondu je většinou malá, snad jen několik desetin jednoho procenta. Někdy se však může spiknout řada faktorů, aby se otevřel mezera několika procentních bodů mezi indexovým fondem a jeho cílovým indexem. Aby se zabránilo takovému nežádoucímu překvapení, měli by indexoví investoři pochopit, jak se tyto mezery mohou vyvinout.
klíčové jídlo s sebou
- Rozdíl mezi výnosy indexového fondu a jeho benchmarkovým indexem je známý jako chyba sledování fondu. Pravidla diverzifikace ES, poplatky fondu a půjčky cenných papírů mohou způsobit chyby sledování. Chyby sledování bývají malé, ale stále mohou nepříznivě ovlivnit. vaše výnosy. Pokud se podíváte na metriky, jako je beta verze fondu a R-kvadratura, může vám poskytnout představu o tom, jak náchylné je sledovat chyby.
Co způsobuje chyby sledování?
Provozování indexového fondu ETF se může zdát jako jednoduchá práce, ale ve skutečnosti to může být docela obtížné. Správci indexových fondů ETF často používají komplexní strategie, aby sledovali svůj cílový index v reálném čase, s menšími náklady a větší přesností než jejich konkurenti.
Mnoho tržních indexů je váženo tržní kapitalizací. To znamená, že výše každého cenného papíru drženého v indexu kolísá podle poměru jeho tržní kapitalizace k celkové tržní kapitalizaci všech cenných papírů v indexu. Vzhledem k tomu, že tržní kapitalizace je tržní cena krát nesplacená, fluktuace cen cenných papírů způsobuje, že složení těchto indexů se neustále mění.
Indexový fond musí provádět obchody tak, aby držel stovky nebo tisíce cenných papírů přesně v poměru k jejich váze na neustále se měnící cílový index. Teoreticky, kdykoli investor nakupuje nebo prodává indexový fond ETF, musí být obchody se všemi těmito různými cennými papíry prováděny současně za aktuální cenu. To není realita. Přestože jsou tyto obchody automatizované, mohou být transakce nákupu a prodeje fondu dostatečně velké, aby mírně změnily ceny cenných papírů, které obchoduje. Kromě toho jsou obchody často prováděny s mírně odlišným načasováním, v závislosti na rychlosti výměny a objemu obchodování v každém cenném papíru.
Typy chyb sledování
K chybě sledování může přispět celá řada různých faktorů.
Pravidla diverzifikace
Předpisy o cenných papírech ve Spojených státech vyžadují, aby ETF nevlastnily více než 25% svých portfolií v jedné akci. Toto pravidlo vytváří problém pro specializované fondy usilující o replikaci výnosů konkrétních průmyslových odvětví nebo odvětví. Skutečná replikace některých průmyslových indexů může vyžadovat držení více než čtvrtiny fondu v určitých zásobách. V tomto případě fond nemůže legálně replikovat skutečný index v plném rozsahu, takže je velmi pravděpodobné, že dojde k chybě sledování.
Poplatky za správu fondů a obchodování
Poplatky za správu fondu a obchodní poplatky jsou často uváděny jako největší přispěvatel k chybám při sledování. Je snadné vidět, že i když daný fond dokonale sleduje index, bude tento index stále podceňovat o částku poplatků, které jsou odečteny z výnosů fondu. Podobně čím více fond obchoduje s cennými papíry na trhu, tím více obchodních poplatků se hromadí, což snižuje výnosy.
Půjčky cenných papírů
K půjčování cenných papírů dochází především proto, aby ostatní účastníci trhu mohli zaujmout krátkou pozici v akciích. Abychom akcie prodali krátce, musíme si je nejprve půjčit od někoho jiného. Obvykle jsou akcie půjčovány od velkých správců institucionálních fondů, jako jsou například ty, které provozují indexové fondy ETF. Manažeři, kteří se podílejí na půjčování cenných papírů, mohou pro investory generovat další výnosy účtováním úroků z vypůjčené akcie. Půjčovací fond si stále zachovává svá vlastnická práva k akciím, včetně dividend. Vygenerované poplatky však vytvářejí další výnosy pro investory nad rámec toho, co by index realizoval.
Investorům se doporučuje, aby jednoduše indexový fond koupili za nejnižší poplatky, ale nemusí to být vždy výhodné, pokud fond nesleduje svůj index tak, jak se očekává.
Chyby sledování spotů
Klíčem je, aby investoři pochopili, co kupují. Ujistěte se, že indexový fond ETF, o kterém uvažujete, odvádí dobrou práci při sledování jeho indexu. Klíčové metriky, které je třeba hledat, jsou R-kvadrát a beta. R-squared je statistické měřítko, které ukazuje, jak dobře pohyby cen indexového fondu korelují s referenčním indexem. Čím blíže je R-čtverec k jednomu, tím blíže jsou vzestupy a zápory indexového fondu hodnotám benchmarku.
Budete také chtít zajistit, aby beta verze fondu byla velmi blízká beta cílového indexu. To znamená, že fond má přibližně stejný rizikový profil jako index. Teoreticky může fond úzce souviset s jeho indexem, ale stále kolísá o větší či menší marži než index, což bude naznačeno jinou beta. Tyto dvě metriky společně naznačují, že fond bude index velmi pečlivě sledovat.
A konečně vizuální kontrola výnosů fondu v porovnání s referenčním indexem je dobrá kontrola statistik. Nezapomeňte se podívat na různá období, abyste se ujistili, že indexový fond sleduje index dobře jak v krátkodobých výkyvech, tak v dlouhodobých trendech.
Sečteno a podtrženo
Provedením výše uvedeného jednoduchého domácího úkolu se můžete ujistit, že fond indexu ETF sleduje svůj cílový index podle inzerce a budete mít dobrou šanci vyhnout se chybě sledování, která by mohla v budoucnu nepříznivě ovlivnit vaše výnosy.
