Možná méně jasné je, zda změna této úrokové sazby, známá jako sazba federálních fondů, vás ovlivní na osobní úrovni. Pokud máte kreditní kartu, hypotéku s nastavitelnou sazbou nebo soukromou studentskou půjčku, pravděpodobně to tak je. Mnoho finančních produktů s proměnlivou sazbou je vázáno na jednu ze dvou referenčních sazeb - hlavní nebo LIBOR. A zatímco Fed tyto sazby přímo nekontroluje, mají tendenci se pohybovat stejným směrem jako sazba federálních fondů.
Přehled míry fondů
Abychom pochopili, jak rozhodování Fedu - a konkrétně Federální výbor pro volný trh - ovlivňuje spotřebitelské a obchodní úvěry, je důležité pochopit, jak funguje sazba federálních fondů.
Podle amerických předpisů musí půjčovací instituce držet procento svých vkladů ve Federální rezervě každou noc. Požadavek minimální výše rezerv pomáhá stabilizovat finanční sektor tím, že zabraňuje běhu bank v době ekonomické tísně. Co se stane, když americká banka v daném čase nemá hotovost? Musí si ji půjčit od jiných věřitelů. Sazba prostředků je jednoduše sazba, kterou jedna banka účtuje jiné instituci za tyto nezajištěné krátkodobé půjčky.
Jak přesně tedy Fed ovlivňuje tuto rychlost? Má dva hlavní mechanismy, které může použít k dosažení požadované cílové sazby: nákup a prodej státních cenných papírů na otevřeném trhu a změna požadovaného procentního podílu rezervy.
Když Fed nakupuje nebo prodává vládní cenné papíry na otevřeném trhu, přidává nebo snižuje množství hotovosti v oběhu. Tímto způsobem je Fed schopen diktovat cenu půjček mezi komerčními bankami. Řekněme, že výbor souhlasí s tím, že ekonomika potřebuje podporu a rozhodne se snížit svou cílovou sazbu o čtvrt procentního bodu. Za tímto účelem nakupuje na otevřeném trhu určité množství státních cenných papírů a financuje finanční systém hotovostí. Podle zákonů nabídky a poptávky tento příliv hotovosti znamená, že soukromé banky si nemohou navzájem účtovat poplatky za půjčky. Sazba za noční půjčky komerčních bank proto klesá. Pokud chce Fed zvýšit sazbu, mohl by udělat opak tím, že půjde na otevřený trh a prodá vládní cenné papíry. To snižuje množství hotovosti ve finančním systému a ovlivňuje banky, aby si navzájem účtovaly vyšší sazbu.
Změna požadované procentní sazby rezervy má podobný účinek, ale používá se jen zřídka. Snížení požadovaného procenta rezerv zvyšuje nadbytečné rezervy a hotovost v systému. Opak je pravdou při zvyšování požadovaného procenta rezervy. Důvodem, proč to není příliš běžný přístup Fedu, je to, že se považuje za nejmocnější nástroj pro ovlivňování ekonomického růstu. Vzhledem k velikosti amerického finančního systému jsou jeho pohyby po celém světě pociťovány a minimální změna v procentu povinných minimálních rezerv by mohla mít větší dopad, než bylo požadováno.
Vztah k Prime
Zatímco většina bankovních úvěrů s proměnlivou sazbou není přímo vázána na sazbu federálních fondů, obvykle se pohybují stejným směrem. Je to proto, že základní a LIBOR sazba, dvě důležité referenční sazby, ke kterým jsou tyto půjčky často vázány, mají úzký vztah s federálními fondy.
V případě hlavní sazby je spojení obzvláště úzké. Prime je obvykle považován za sazbu, kterou komerční banka nabízí svým nejméně rizikovým zákazníkům. Wall Street Journal se ptá 10 hlavních bank v USA, jaké poplatky účtují svým nejdůvěryhodnějším firemním zákazníkům. Denně zveřejňuje průměr, i když sazbu mění pouze tehdy, když ji upravuje 70% respondentů.
Zatímco každá banka nastavuje svou vlastní hlavní sazbu, průměr se trvale pohybuje na úrovni tří procentních bodů nad sazbou fondů. V důsledku toho se obě postavy pohybují ve virtuálním zámku krokem jeden s druhým.
Pokud jste jednotlivec s průměrným kreditem, může se na vaší kreditní kartě účtovat prvotní plus, řekněme, šest procentních bodů. Pokud je míra prostředků na 1, 5%, znamená to, že prvotní hodnota je pravděpodobně na 4, 5%. Náš hypotetický zákazník tedy platí 10, 5% z jeho revolvingového úvěrového limitu. Pokud Federální výbor pro volný trh sníží úrokovou sazbu, bude mít téměř okamžitě nižší úvěrové náklady.
Připojení LIBOR
Zatímco většina malých a středních bank si půjčuje federální fondy, aby splnily své požadavky na rezervy - nebo půjčily přebytečnou hotovost - centrální banka není jediným místem, kde mohou jít za krátkodobé půjčky za konkurenceschopné ceny. Mohou také obchodovat s eurodoláři, což jsou vklady v zahraničních bankách v amerických dolarech. Vzhledem k velikosti jejich transakcí je mnoho větších bank ochotno jít do zámoří, pokud to znamená mírně lepší sazbu.
LIBOR, snad nejvlivnější referenční sazba na světě, je částka, kterou si banky navzájem účtují za eurodoláře na londýnském mezibankovním trhu. Skupina IntercontinentalExchange (ICE) se ptá několika velkých bank, kolik by je stálo každý den půjčit si od jiné úvěrové instituce. Filtrovaný průměr odpovědí představuje LIBOR. Eurodoláry přicházejí v různých dobách trvání, takže ve skutečnosti existuje několik referenčních sazeb - jednoměsíční LIBOR, tříměsíční LIBOR a tak dále.
Protože eurodoláre nahrazují federální fondy, má LIBOR tendenci sledovat základní úrokovou sazbu Fedu poměrně úzce. Na rozdíl od hlavní sazby však během finanční krize v letech 2007–2009 došlo k výrazným rozdílům mezi těmito dvěma.
Následující graf ukazuje sazbu prostředků, hlavní sazbu a měsíční LIBOR po dobu 10 let. Finanční otřesy v roce 2008 vedly k neobvyklé odchylce mezi LIBOR a sazbou fondů.
(Data z Federální rezervní banky St. Louis)
Část toho souvisí s mezinárodní povahou LIBOR. Mnoho zahraničních bank po celém světě také drží eurodoláře. Jak se krize rozvíjela, mnozí váhali půjčovat nebo se báli, že jiné banky nebudou schopny splácet své závazky. Mezitím byl Federální rezervní systém zaměstnán nákupem cenných papírů ve snaze snížit sazbu prostředků pro domácí věřitele. Výsledkem bylo významné rozdělení mezi oběma sazbami, než se znovu sblížily.
Sečteno a podtrženo
Dvě z nejvýznamnějších benchmarkových sazeb, hlavní a LIBOR, mají tendenci sledovat sazbu federálních fondů těsně v průběhu času. Zdá se však, že v období hospodářských nepokojů se LIBOR s větší pravděpodobností odkloní od základní sazby centrální banky. Pro ty, kteří mají půjčku vázanou na LIBOR, mohou být důsledky značné.
