Co je to obojek s pevnou hodnotou dolaru?
Límec s pevnou hodnotou dolaru se týká strategie, kterou může společnost nabytá během fúze použít. Tímto způsobem se společnost může chránit před kolísáním ceny akcií nabývající společnosti.
Límec se vztahuje na strategii obchodování s opcemi, kde obchodník drží pozici dlouhodobého puta, pozici krátkého hovoru a je dlouhým podílem podkladové akcie. Ochranný mechanismus zahrnuje držení akcií dané akcie, ale také nákup ochranných prodejů a prodejních opcí proti držení. Dávky i volání jsou opcemi OTM (out of the-the-money), se stejným měsícem vypršení platnosti a rovným počtu zakoupených kontraktů.
Jak funguje obojek s pevnou hodnotou dolaru
Límec s pevnou hodnotou dolaru je jedním ze dvou typů límců užitečných při fúzích a akvizicích (M&A). Účelem je chránit aktiva cílové společnosti a zajistit konzistentní hodnotu dolaru pro každou akcii prodávajícího, i když by cena akcií nabývající společnosti měla klesnout. Cílem límce s pevným dolarem je jistič, který by mohl předcházet významným ztrátám. Stanovením stropu a stropu na akciové složce akvizičního obchodu se společnost provádějící nákup zavazuje dodávat pevně stanovenou hodnotu svých akcií pro každou akcii společnosti, která má být získána.
Ozdoby s pevným dolarem stanoví směnný poměr pro fúzi nebo akvizici. Tento poměr určuje úroveň výměny akcií pro kupovanou společnost za účelem výměny jejích akcií za akcie nabývající společnosti. Tento směnný poměr bude kolísat uvnitř límce, protože strategie poskytuje minimální a maximální úrovně výměny pro dolní a horní hranici.
Klíč s sebou
- Límec s pevnou hodnotou dolaru je opční strategie používaná během fúze k zajištění proti výkyvům v ceně akcií nabývající společnosti. Pomocí opcí na prodej i na výzvu strategie stanoví jak dolní, tak strop akciové složky akvizičního obchodu..Kolíky s fixní hodnotou dolaru stanovují úroveň směny pro kupovanou společnost za účelem výměny jejích akcií za akcie nabývající společnosti.
Úvahy s obojky s pevnou hodnotou dolaru
Článek z roku 2014 z Harvard Law School prozkoumal některé aspekty strategií fúzí a akvizic. „Některé faktory se podílejí na obnovené přitažlivosti akciových obchodů, včetně stále vzestupnějšího výhledu v soupravě na úrovni C a vyšších a stabilnějších ocenění na akciových trzích, jakož i řidičů specifických pro obchod, jako je potřeba smysluplné akciové složky v daňové inverzi. transakce, “psali vědci.
„Některá potenciální úskalí spojená se strukturou pevné hodnoty jsou okamžitě jasná - neexistují další ochrany, pokud v případě, že cena akcií nabyvatele klesne mezi podpisem a uzavřením, je nabyvateli ohroženo ředicí účinky vydání více akcií, než se původně očekávalo.“
Odborníci dodali, že takový ředicí účinek může způsobit, že akvizice bude pro kupujícího méně atraktivní. Také by to mohlo vést k „vydávání dostatečného množství akcií, které by vyžadovalo schválení akcionáři kupujícího na základě požadavků na hlasování na burze, nebo by způsobilo dostatečné zředění, které by vyvolalo změnu ustanovení o kontrole v dluhu, motivačním kapitálu nebo jiných klíčových dohodách.
„Na druhou stranu, “ napsali, „směnný poměr, který se liší v závislosti na hodnotě, by také mohl způsobit problémy, pokud by cena akcií nabyvatele významně vzrostla. Příkladem může být to, že počet vydaných akcií klesne pod prahové hodnoty relevantní pro dosáhnout požadovaného daňového zacházení. “
