Když jsou úrokové sazby nízké, investoři s pevným příjmem hledají kreativní, někdy rizikovější způsoby, jak získat extra příjem. Z tohoto důvodu přitahují podílové fondy s pohyblivou sazbou pozornost investorů hladových výnosů i společností podílových fondů, které je milují krmit. Čtěte dále a dozvíte se více o pohyblivých podílových fondech a některých důležitých bodech, které je třeba zvážit, než začnete první sousto.
Podílové fondy s pohyblivou sazbou mohou být otevřené i uzavřené. Kupující si dávejte pozor: Některé fondy s pohyblivou sazbou vám umožňují nakupovat akcie denně, ale pouze vám umožní zpětně odkoupit své akcie měsíčně nebo čtvrtletně. Fondy s pohyblivou sazbou obvykle investují nejméně 70-80% svých investičních podílů do bankovních úvěrů s pohyblivou sazbou. Zbývajících 20-30% podílů fondu je obvykle investováno do věcí, jako jsou hotovost, investiční a junk dluhopisy a deriváty. Mnoho z těchto fondů se pokouší zvýšit své výnosy pomocí finanční páky. Je pravděpodobnější, že ve fondu s pohyblivou sazbou s uzavřeným koncem budou použity velké finanční páky než fondy s otevřeným koncem.
Výnosy nabízené fondy s pohyblivou sazbou obvykle klesají někde mezi výnosy z dluhopisových fondů investičního stupně a dluhopisových fondů s vysokým výnosem. Každý podílový fond je strukturován odlišně, pokud jde o využití pákového efektu, investiční strategii, výdaje a pravidla pro nákup a zpětné odkoupení vašich akcií. Jako vždy je důležité si před investováním pečlivě přečíst prospekt podílového fondu.
Bankovní půjčky s pohyblivou sazbou 101
Při investování do fondů s pohyblivou sazbou je důležité porozumět základům půjček s pohyblivou sazbou. Úvěry s pohyblivou úrokovou sazbou jsou úvěry s proměnlivou sazbou poskytované finančními institucemi společnostem, které jsou obecně považovány za banky s nízkou úvěrovou kvalitou. Oni jsou také známí jako syndikované půjčky nebo vyšší bankovní půjčky. Dlužníci vstupují do těchto půjček, aby získali kapitál na věci jako rekapitalizace, refinancování dluhů nebo nabytí. Poté, co banky poskytnou půjčky, prodají je zajišťovacím fondům, zajištěným úvěrovým závazkům (CLO) a podílovým fondům.
Úvěry se nazývají „pohyblivou sazbou“, protože úroky zaplacené z úvěrů se pravidelně upravují, obvykle každých 30 až 90 dní, na základě změn v široce přijímaných referenčních sazbách, jako je LIBOR, plus předem stanovené úvěrové rozpětí nad referenční sazbou. Velikost úvěrového rozpětí závisí na věcech, jako je úvěrová kvalita dlužníka, hodnota kolaterálu podporujícího úvěr a smlouvy spojené s úvěrem. Úvěry s pohyblivou úrokovou sazbou jsou klasifikovány jako hlavní dluh a obvykle jsou zajištěny konkrétními aktivy, jako jsou zásoby, pohledávky nebo majetek dlužníka.
Zde je obzvláště důležité slovo „senior dluh“. To znamená, že půjčky jsou obvykle ve vztahu k držitelům dluhopisů, přednostním akcionářům a kmenovým akcionářům v kapitálové struktuře dlužníka přednost. Ne všechny půjčky s pohyblivou úrokovou sazbou „vznášejí“ pořád. Některé půjčky mohou být získány pomocí opcí, jako jsou úrokové stropy, které mohou ovlivnit úrokové riziko spojené s vlastněním půjčky.
Klíčové vlastnosti fondů s pohyblivou sazbou
- Junk Status a Seniority: Jelikož obecně investují do dluhů dlužníků s nízkou úvěrovou kvalitou, měly by být fondy s pohyblivou sazbou považovány za rizikovější část vašeho portfolia. Většina příjmů z fondů bude náhradou za úvěrové riziko. Část úvěrového rizika spojeného s investováním do dluhu společností s nízkou úvěrovou kvalitou je kompenzována kapitálovou strukturou úvěru s pohyblivou úrokovou sazbou „seniority“ a zajištěním. Historicky byla míra selhání u úvěrů s pohyblivou úrokovou sazbou vyšší než u dluhopisů s vysokým výnosem, což pro investory znamenalo nižší potenciální úvěrové ztráty. Rozmanité portfolio úvěrů s pohyblivou úrokovou sazbou by mělo dobře fungovat, když se ekonomika zotavuje a zpřísňování úvěrových rozpětí.
Omezená durace: Čistá hodnota aktiv fondu s pohyblivou úrokovou sazbou by měla být méně citlivá na pohyby krátkodobých úrokových sazeb z půjček než jiné podílové fondy vytvářející příjem, jako jsou dlouhodobé dluhopisové fondy. Splatnost úvěru s pohyblivou úrokovou sazbou je přibližně sedm let, ale základní úroková sazba u většiny půjček se upraví každých 30–90 dní na základě změn referenční sazby. Z tohoto důvodu bude tržní hodnota úvěru s pohyblivou sazbou méně citlivá na změny krátkodobých úrokových sazeb ve srovnání s většinou investic s pevnou sazbou. Díky tomu jsou fondy s pohyblivou sazbou atraktivní pro investory s výnosem v období, kdy se ekonomika zotavuje a očekává se, že se zvýší krátkodobé úrokové sazby.
Diverzifikace a mezeru na trhu: Fondy s pohyblivou sazbou mohou investorům s příjmy nabídnout výhody diverzifikace. Jelikož jsou úvěry s pohyblivou sazbou jedinečně strukturované, mají tradičně nízké korelace s většinou hlavních tříd aktiv, jako jsou akcie, státní dluhopisy, vysoce kvalitní podnikové dluhopisy a komunální dluhopisy.
Je však známo, že korelace cen mezi úvěry s pohyblivou úrokovou sazbou a jinými třídami rizikových aktiv konvergují během období stresu na finančních trzích. Trh s pohyblivou úrokovou sazbou je poměrně nevyužitý, specializovaný trh, na který většina investorů nemá přímý přístup. Tyto méně prozkoumané trhy mohou mít své výhody. Čím je trh méně efektivní, tím větší je příležitost pro dobré manažery fondů vytvářet vynikající výnosy přizpůsobené riziku. Z tohoto důvodu je před investováním do fondu s pohyblivou sazbou obzvláště důležité zkontrolovat výkonnost investičního manažera, držbu fondu a zkušenosti s investováním do alternativních aktiv.
Sečteno a podtrženo
Prostředí s nízkými úrokovými sazbami mohou povzbudit investory, aby dosáhli dalšího výnosu s malým pochopením rizika, které na sebe berou. Rostoucí obliba finančních produktů produkujících příjmy, jako jsou fondy s pohyblivou sazbou, nutí investory, aby se seznámili se základy alternativních tříd aktiv. Fondy s pohyblivou sazbou mohou investorům s příjmem poskytnout diverzifikaci a určitou ochranu před úrokovým rizikem. Mohou to být alternativní (i když rizikovější) způsoby, jak přidat do svého portfolia s nízkým výnosem nějaký další příjem. Jen se ujistěte, že jste spokojeni s jejich riziky, a nekousejte si víc, než můžete žvýkat.
