Akciové hedgeové fondy během svého desetiletého býčího běhu zaostávaly na trhu s velkým rozpětím, což vyvolalo tři rovné roky čistých výběrů ze strany investorů, nejdelší takové období odlivu od roku 1990, podle údajů výzkumné společnosti HFR Inc. uvedené v podrobnou zprávu The Wall Street Journal. V důsledku toho jsou mnohé z těchto fondů, včetně některých dříve známých reputací a hvězdných manažerů, nuceny uzavřít.
Od roku 1990 do roku 2009 zajišťovací fondy zaměřené na akcie dosáhly průměrného ročního celkového výnosu, který porazil index S&P 500 o více než 5 procentních bodů. Od roku 2010 však v průměru sledují index o více než 9 procentních bodů ročně. „Investoři jsou frustrovaní, “ řekla časopisu Greg Dowling of Assessment Evaluation Group, investiční poradenská společnost. "Klienti očekávají, že budou na dlouhých letech na trhu s býky nedosahovat dobrých výsledků, ale ne ve velké míře po celá léta, " dodal.
Klíč s sebou
- Zajišťovací fondy byly během býčího trhu velkými lahůdky. Investoři vybírají peníze a fondy se uzavírají. Počet zajišťovacích fondů dramaticky vzrostl. Poplatky jsou pod tlakem.
Význam pro investory
V první polovině roku 2019 byly hedgeové fondy nadále zpožděné. Zatímco S&P 500 vrátil 18, 5%, průměrný hedgeový fond dosáhl čistého výnosu pouhých 7, 2%, podle údajů z BarclayHedge citovaných v jiné zprávě časopisu. Tzv. „Akciové fondy s dlouhou dobou předpojatosti“, které nabízejí převážně nezajištěné vystavení akciím, udělaly to nejlepší, i když v průměru dosáhly pouze 10, 6%.
Nedávnou obětí je Jeff Vinik, který v roce 1990 vystřídal legendárního Petera Lynche jako správce Fidelity Magellanova fondu. Vinik se později stal správcem hedgeového fondu, v roce 2013 jej uzavřel, ale v roce 2019 jej znovu otevřel. dva měsíce, ale přilákal pouze 465 milionů dolarů. Minulý týden se rozhodl znovu odejít.
"Co jsem se dozvěděl asi po 75 schůzkách, je odvětví hedgeových fondů v roce 2019, které je velmi odlišné od odvětví hedgeových fondů, když jsem začal v roce 1996, a je dokonce velmi odlišný od odvětví hedgeových fondů, když jsem uzavřel v roce 2013, " řekl Vinik. Jedním z problémů je rychle rostoucí konkurence. Počet zajišťovacích fondů prudce vzrostl z 530 v roce 1990 na 8 200 dnes, přičemž jejich celková aktiva ve správě (AUM) prudce stoupla z 39 miliard USD na 3, 2 bilionů dolarů.
Poplatky jsou pod tlakem. Tradičně to byly 2% AUM ročně plus 20% veškerých investičních zisků. Rostoucí počet zajišťovacích fondů se nyní cítí nucen účtovat méně. Naproti tomu tři největší ETF, které sledují S&P 500, mají roční náklady v rozmezí 0, 03% až 0, 09%.
Dalším problémem je rychlý růst kvantitativního a pasivního investování. První z nich rychle využívá anomálie cen před manažery lidských hedgeových fondů. Ten pomohl vytvořit trh, na kterém akcie stále více korelují. Podíl obchodování na burze prováděný lidmi, kteří vybírali akcie, klesl z asi 45% na konci 90. let na dnešních asi 15% na výzkum JPMorgan Chase & Co.
Dívat se dopředu
Přes čisté výplaty ve výši 23 miliard dolarů v první polovině roku 2019 se celková aktiva hedgeového fondu zvýšila na rekordních 3, 25 bilionů USD, z 3, 1 bilionů dolarů na začátku roku, na základě údajů z výzkumu hedžových fondů zveřejněných v časopise. Zatímco výkon byl podřízený, bylo to více než dost pro vyrovnání čistého výběru prostředků. Pokračující nedostatečné výkony jsou však povinny do východů poslat ještě více investorů.
