Zelené pole vs. mezinárodní akvizice: Přehled
Když se podniky rozhodnou rozšířit svou činnost do jiné země, je jedním z nejhorších dilemat, kterým čelí, zda vytvořit novou operaci v cizí zemi pomocí investice na zelené louce nebo jednoduše koupit stávající společnost v cizí zemi prostřednictvím mezinárodní akvizice.
Zatímco obě metody obvykle dosáhnou cíle rozšíření činnosti společnosti na nový zahraniční trh, existuje několik důvodů, proč si společnost může vybrat jednu z druhé. Jedním z největších faktorů při expanzi do zahraničí jsou pravidla regulace a dodržování předpisů, které může společnost potřebovat k výzkumu a dodržování. Získání existující společnosti může v tomto ohledu ukázat, že usnadňuje mezinárodní obchodní expanzi, nebo si může mateřská společnost přát vybudovat novou infrastrukturu samostatně. V obou případech bude u obou typů investic velké množství nákladů a projekcí.
Mezinárodní akvizice i investice na zelené louce zahrnují porozumění a dodržování místních obchodních zákonů určité cizí země.
Mezinárodní akvizice
Získání mezinárodní společnosti může být strukturováno několika různými způsoby. Společnost se může rozhodnout koupit celou společnost, koupit části společnosti nebo získat významnou část společnosti, která jí poskytuje určitá vlastnická práva.
Obecně existuje mnoho důvodů, proč může být mezinárodní akvizice optimální pro expanzi. Ve většině případů se očekává, že mezinárodní obchod bude plně integrován a bude v souladu s mezinárodními zákony a předpisy. V tomto ohledu by udržení členů současného řídícího týmu a většiny současných procesů na výkonné úrovni na místě bylo prospěšné pro rozšíření. Obecně platí, že koupě zámořského podniku může zjednodušit mnoho únavných detailů spojených s vstupem na nový trh.
Dalším hlavním důvodem pro volbu akvizice před investicí na zelené louce je podíl na trhu. Pokud má mezinárodní obchodní vyhlídka významný podíl na trhu v zemi, čas na uvedení na trh a konkurence v případě investice na zelené louce by pravděpodobně nebyla vhodná. Mezi další důvody, proč by zahraniční akvizice mohla být lepší než investice na zelené louce, patří úvahy, jako je školení, dodavatelský řetězec, nižší náklady na pracovní sílu, nižší náklady na služby nebo výrobu, stávající zaměstnaná pracovní síla, stávající výkonný řídící tým, značka, zákaznická základna, financování vztahy a financování přístupu.
Nakonec nejdůležitějším hlediskem jsou obvykle náklady. Akviziční tým bude plně brát v úvahu náklady na mezinárodní akvizici versus náklady na investice na zelené louce z hlediska čisté současné hodnoty, interní míry návratnosti, diskontovaných peněžních toků a dopadu na zisk na akcii. Na základě těchto oblastí analýzy by tým chtěl identifikovat nákladově nejefektivnější investiční rozhodnutí. Se všemi typy investic je spojeno velké množství nákladů. Získání společnosti v jiné zemi může být často relativně levnější, protože licence, registrace, infrastruktura budov a další obchodní aktiva již existují. Nákup existujícího podniku s existujícími aktivy je obvykle méně nákladný a zahrnuje také méně času potřebného pro uvedení na trh.
I když je akvizice nákladově nejefektivnější volbou, je důležité mít na paměti, že by mohla existovat určitá upozornění. Jedním z hlavních potenciálních problémů je to, že při koupi společnosti mohou existovat regulační bariéry, které brání akvizici kvůli rozsahu dvou kombinovaných podniků po akvizici nebo z jiných důvodů. Mezinárodní regulační schválení mohou být zdlouhavá. Mohou také v konečném důsledku vést k zablokování celé akvizice nebo k určitým požadavkům na odprodej, které mohou být pro obchod problematické.
Investice na zelené louce
Investice na zelené louce je podniková investice, která zahrnuje vybudování nového subjektu v cizí zemi. V rámci investice na zelené louce se mateřská společnost snaží vytvořit nové podnikání, obvykle se značkou mateřské společnosti. Investice na zelené louce mohou být za účelem cílení na zákazníky v cizím regionu nebo mohou zahrnovat výstavbu zařízení a zaměstnávání práce pro práci, která snižuje celkové náklady společnosti. Investice na zelené louce jsou také známé jako přímé zahraniční investice (FDI). Při investování na zelené louce musí nová společnost obvykle dodržovat všechny místní zákony bez ohledu na své sdružení mateřských společností.
Jedním z hlavních důvodů pro investování na zelené louce je nedostatek vhodných cílů v cizí zemi pro akvizici. Alternativně může společnost najít cíle akvizice, ale vidět vážné problémy spojené s integrací mateřské společnosti s cílem. V některých případech může být investice na zelené louce nejlepší volbou, protože podniky mohou získat výhody spojené s místní správou tím, že začínají od nuly v nové zemi, protože některé země poskytují dotace, daňové úlevy nebo jiné výhody za účelem propagace země. jako dobré místo pro přímé zahraniční investice.
Stejně jako v analýze akvizice vyžaduje investice na zelené louce podrobnou analýzu nákladů a očekávané návratnosti investice. Analýza investic na zelené louce se obvykle více soustředí na čistou současnou hodnotu a výpočty interní míry návratnosti, protože cílem je investovat do budování nově vytvořené společnosti, která v budoucnu vygeneruje výnosy. To se liší od potřeby analyzovat již existující firmu pomocí standardní analýzy, jako je diskontovaný peněžní tok a hodnota podniku.
Analýza investic na zelené louce může mít mírně vyšší rizika než akvizice, protože náklady nemusí být známy. Při akvizici mají analytici obvykle skutečné účetní výkazy a náklady, se kterými mohou pracovat. Při investování na zelené louce může být důležité získat pomocí analýzy podobných společností nebo obchodních modelů na cílovém trhu rámec pro náklady. Obecně zahrnuje analýza investic na zelené louce strukturování podrobného obchodního plánu spolu s vytvořením finančního modelu, který zahrnuje všechny očekávané náklady. S investicí na zelené louce může být o něco větší flexibilita při úpravě nákladů podle obchodních plánů mateřské společnosti. Při investování na zelené louce by mateřská společnost musela získat náklady na pozemky, stavební povolení, výstavbu budov, údržbu nových zařízení, práci, schválení financování a další.
Klíč s sebou
- Investice na zelené louce a mezinárodní akvizice jsou dva způsoby, jak si společnost může vybrat, aby rozšířila své podnikání na zahraniční trh. Mezinárodní akvizice zahrnují získání společnosti, která již existuje. Investice na zelené louce zahrnuje budování zcela nového podnikání prostřednictvím obchodního plánu vypracovaného mateřská společnost. Při hodnocení potenciálních zisků akvizice vs. investice na zelené louce se používají různé finanční analýzy.
Zvláštní úvahy: Finanční analýza
V akvizicích a dalších analýzách velkých investičních projektů existuje několik běžných typů analýz finančního modelování, které jsou standardem pro finanční průmysl.
Čistá současná hodnota (NPV): Analýza čisté současné hodnoty identifikuje současnou hodnotu budoucích peněžních toků pro investice. NPV se obvykle používá při analýze investičních projektů, kde investiční projekce vycházejí z hypotetických odhadů. Používá libovolnou diskontní sazbu v závislosti na riziku, přičemž americká státní pokladna slouží jako bezriziková sazba.
Diskontovaný peněžní tok (DCF): Diskontovaný peněžní tok je podobný NPV. DCF diskontuje budoucí peněžní toky firmy, aby dospěla k současné hodnotě společnosti. DCF se obvykle používá při jednání s oceňováním stávajících společností. Jako diskontní sazbu používá vážené průměrné kapitálové náklady společnosti (WACC).
Vnitřní míra návratnosti (IRR): Vnitřní míra návratnosti je diskontní sazba ve výpočtu NPV, jehož výsledkem je nulová hodnota NPV. Tato sazba poskytuje analytikům míru návratnosti investice.
