Přestože investoři mají mnoho metrik pro stanovení ocenění akcií společnosti, dva z nejčastěji používaných jsou účetní hodnota a tržní hodnota. Obě ocenění mohou být užitečná při výpočtu, zda je hodnota akcií spravedlivě oceněna, nadhodnocena nebo podhodnocena., ponoříme se do rozdílů mezi těmito dvěma způsoby a tím, jak je používají investoři a analytici.
Klíč s sebou
- Účetní hodnota společnosti je částka, kterou by akcionáři obdrželi za likvidaci aktiv a splacení závazků. Tržní hodnota je hodnota společnosti podle trhů - na základě aktuální ceny akcií a počtu nesplacených akcií. Pokud je tržní hodnota nižší než účetní hodnota, trh nevěří, že společnost stojí za hodnotu jeho knihy. Vyšší tržní hodnota než účetní hodnota znamená, že trh přiřazuje společnosti vysokou hodnotu z důvodu očekávaného růstu zisků.
Účetní hodnota
Účetní hodnota akcie je teoreticky částka peněz, která by byla vyplacena akcionářům, pokud by byla společnost likvidována a splaceny všechny své závazky. V důsledku toho se účetní hodnota rovná rozdílu mezi celkovými aktivy společnosti a celkovými závazky. Účetní hodnota se také zaznamenává jako vlastní kapitál. Jinými slovy, účetní hodnota je doslova hodnota společnosti podle jejích účetních knih (rozvaha), jakmile jsou všechny závazky odečteny z aktiv.
Potřeba účetní hodnoty také vzniká, pokud jde o obecně uznávané účetní zásady (GAAP). Podle těchto pravidel lze dlouhodobý majetek (jako budovy a zařízení) uvedený v rozvaze společnosti uvádět pouze podle účetní hodnoty. To někdy způsobuje problémy společnostem s aktivy, které velmi ocenily - tato aktiva nemohou být přeceňována a přidána k celkové hodnotě společnosti.
Rozdíl mezi účetní a tržní hodnotou
Výpočet účetní hodnoty Bank of America Corporation (BAC)
Níže je rozvaha za fiskální rok končící rokem 2017 podle roční výroční zprávy banky o 10 tis.
- Aktiva dosáhla 2 281 234 bilionů dolarů. Pasiva dosáhla 2 014 088 bilionů dolarů. Účetní hodnota ke konci roku 2017 činila 267 146 miliard USD.
Teoreticky, pokud by Bank of America zlikvidovala všechna svá aktiva a splatila své závazky, banka by zbývala zhruba 267 miliard dolarů na zaplacení akcionářům.
Tržní hodnota
Tržní hodnota je hodnota společnosti podle finančních trhů. Tržní hodnota společnosti se vypočítá vynásobením aktuální ceny akcií počtem nesplacených akcií, které se obchodují na trhu. Tržní hodnota se také nazývá tržní kapitalizace.
Například ke konci roku 2017 měla Bank of America nesplaceno více než 10 miliard akcií (10 207 302 000), zatímco akcie se obchodovaly za 29, 52 $, což činí tržní hodnotu nebo tržní kapitalizaci banky Ameriky 301 miliard USD (10 207 302 000 * 29, 52).
Účetní hodnota je doslova hodnota společnosti podle jejích účetních knih (rozvaha), jakmile jsou všechny závazky odečteny z aktiv.
Jak je interpretována účetní hodnota a tržní hodnota
Pokud je tržní hodnota společnosti nižší než účetní hodnota, může to znamenat, že investoři ztratili důvěru ve společnost. Jinými slovy, trh nemusí věřit, že společnost stojí za hodnotu ve svých knihách nebo že existuje dostatečný budoucí zisk. Investoři s hodnotou mohou hledat společnost, kde tržní hodnota je nižší než jeho účetní hodnota, a doufat, že trh je ve svém ocenění nesprávný.
Například během Velké recese byla tržní hodnota Bank of America pod její účetní hodnotou. Nyní, když se banka a ekonomika zotavily, tržní hodnota společnosti již neobchoduje se slevou oproti její účetní hodnotě.
Pokud je tržní hodnota vyšší než účetní hodnota, akciový trh přiřadí společnosti vyšší hodnotu z důvodu výnosové síly aktiv společnosti. Trvale ziskové společnosti mají obvykle tržní hodnoty vyšší než jejich účetní hodnoty, protože investoři mají důvěru ve schopnosti společností vytvářet růst výnosů a růst výnosů.
Pokud se účetní hodnota rovná tržní hodnotě, trh nevidí žádný přesvědčivý důvod se domnívat, že aktiva společnosti jsou lepší nebo horší než to, co je uvedeno v rozvaze.
Sečteno a podtrženo
Účetní hodnota a tržní hodnota jsou dva zásadně odlišné výpočty, které vyprávějí příběh o celkové finanční síle společnosti. Porovnání účetní hodnoty s tržní hodnotou společnosti může investorům také pomoci určit, zda je akcie nadhodnocené nebo podhodnocené s ohledem na svá aktiva, závazky a schopnost vytvářet výnosy. U každé finanční metriky je však důležité rozeznat omezení účetní hodnoty a tržní hodnoty a při analýze společnosti použít kombinaci finančních metrik.
