Obsah
- Proč Roll?
- Fyzické vypořádání
- Vypořádání hotovosti
Obchodníci převádějí futures kontrakty a přecházejí od smlouvy s předcházejícím měsícem, která se blíží vypršení platnosti, k další smlouvě v dalším měsíci. Futures kontrakty mají datum expirace na rozdíl od akcií, které obchodují trvale. Jsou převráceny do jiného měsíce, aby se zabránilo nákladům a povinnostem spojeným s vypořádáním smluv. Futures kontrakty jsou nejčastěji vypořádávány fyzickým vypořádáním nebo vypořádáním v hotovosti.
Klíč s sebou
- Obchodníci budou převádět futures kontrakty, jejichž platnost skončí po delší datové smlouvě, aby si udržely stejnou pozici i po vypršení platnosti. Role zahrnuje prodej smlouvy na první měsíc, která je již držena za účelem nákupu podobné smlouvy, ale s delší dobou splatnosti. V závislosti na tom, zda jsou futures hotovost vs. fyzické vypořádání, může ovlivnit strategii válcování.
Proč Roll?
Rolling futures kontrakty se vztahují na prodloužení platnosti nebo splatnosti pozice vpřed uzavřením původní smlouvy a otevřením nové dlouhodobé smlouvy na stejné podkladové aktivum za tehdy aktuální tržní cenu. Role umožňuje obchodníkovi udržet si stejnou rizikovou pozici i po počátečním vypršení smlouvy, protože futures kontrakty mají konečná data vypršení platnosti. Obvykle se provádí krátce před vypršením původní smlouvy a vyžaduje, aby byl vyplacen zisk nebo ztráta z původní smlouvy.
Termínová pozice musí být uzavřena buď před prvním výpovědním dnem, v případě fyzicky dodaných smluv, nebo před posledním obchodním dnem v případě smluv vypořádaných v hotovosti. Smlouva je obvykle uzavřena za hotovost a investor současně uzavírá stejný obchod s futures kontrakty s pozdějším datem ukončení.
Například, pokud má obchodník dlouhou ropnou budoucnost za 75 USD s vypršením června, uzavře tento obchod dříve, než vyprší, a poté uzavře novou smlouvu o ropě za současného tržního kurzu, která vyprší později.
Fyzické vypořádání
Nefinanční komodity, jako jsou obilí, hospodářská zvířata a drahé kovy, nejčastěji používají fyzické vypořádání. Po vypršení futures kontraktu zúčtuje clearingový dům držitele dlouhé smlouvy s držitelem krátké pozice. Krátká pozice dodává podkladové aktivum na dlouhou pozici. Držitel dlouhodobé pozice musí pro převzetí aktiva vložit celou hodnotu smlouvy se zúčtovacím střediskem.
To je docela nákladné. Například jedna smlouva na kukuřici s 5 000 bušlemi stojí 25 000 USD za 5, 00 USD za bušl. Kromě toho existují náklady na doručení a skladování. Většina obchodníků se tak chce vyhnout fyzickému doručení a pozvednout své pozice před vypršením platnosti, aby se tomu zabránilo.
Vypořádání hotovosti
Mnoho finančních futures kontraktů, jako jsou oblíbené kontrakty E-mini, je vyplaceno po vypršení platnosti. To znamená, že v poslední den obchodování je hodnota kontraktu označena na trhu a účet obchodníka je odepsán na vrub nebo v závislosti na tom, zda existuje zisk nebo ztráta. Velcí obchodníci obvykle pozírají své pozice před vypršením platnosti, aby si udrželi stejnou expozici vůči trhu. Někteří obchodníci se mohou pokusit profitovat z cenových anomálií během těchto období převrácení.
