V oblasti kapitálového rozpočtování používají účetní účetní a finanční analytici k odhadu nákladů na kapitál akcionářů model oceňování kapitálových aktiv (CAPM). CAPM popisuje vztah mezi systematickým rizikem a očekávanou návratností aktiv. Je široce používán pro oceňování rizikových cenných papírů, generování očekávaných výnosů z aktiv s ohledem na související riziko a pro výpočet kapitálových nákladů.
Stanovení nákladů na kapitál pomocí CAPM
Vzorec CAPM vyžaduje pouze tři informace: míru návratnosti pro obecný trh, beta hodnotu dané akcie a bezrizikovou sazbu.
Cvičení Ra = Rrf + kde: Ra = Cost of EquityRrf = bezriziková sazbaBa = BetaRm = tržní míra návratnosti
Míra návratnosti se týká výnosů generovaných trhem, na kterém se obchoduje s akciemi společnosti. Pokud společnost CBW obchoduje s Nasdaq a Nasdaq má návratnost 12 procent, je to sazba použitá ve vzorci CAPM ke stanovení nákladů na kapitálové financování CBW.
Beta akcie odkazuje na úroveň rizika individuální bezpečnosti ve vztahu k širšímu trhu. Hodnota beta 1 znamená, že akcie se pohybují společně s trhem. Pokud Nasdaq získá 5 procent, získá i individuální zabezpečení. Vyšší beta znamená volatilnější zásobu a nižší beta odráží větší stabilitu.
Bezriziková sazba je obecně definována jako (více či méně zaručená) míra návratnosti krátkodobých státních pokladničních poukázek USA, protože hodnota tohoto druhu cenného papíru je mimořádně stabilní a návratnost je podporována vládou USA. Riziko ztráty investovaného kapitálu je tedy prakticky nulové a je zaručena určitá část zisku.
Četné online kalkulačky mohou stanovit CAPM náklady na kapitál, ale výpočet vzorce ručně nebo v aplikaci Microsoft Excel je jednoduchý.
Předpokládejme, že CBW obchoduje na Nasdaq s návratností 9 procent. Akcie společnosti jsou o něco volatilnější než na trhu s beta 1, 2. Bezriziková sazba založená na tříměsíčním T-účtu je 4, 5 procenta.
Na základě těchto informací jsou náklady na kapitálové financování společnosti:
Cvičení 4, 5 + 1, 2 ∗ (9–4, 5) = 9, 9%
Náklady na kapitál jsou nedílnou součástí vážených průměrných nákladů na kapitál (WACC), které se široce používají k určení celkových očekávaných nákladů na veškerý kapitál v rámci různých plánů financování ve snaze najít kombinaci dluhového a kapitálového financování, která je nejvíce nákladově efektivní.
Sečteno a podtrženo
Pro účetní a analytiky je CAPM osvědčenou metodikou pro odhad nákladů na vlastní kapitál. Model kvantifikuje vztah mezi systematickým rizikem a očekávanou návratností aktiv a je použitelný v různých účetních a finančních kontextech.
