Po většinu minulého roku vydal Morgan Stanley pozoruhodně přesná varování, že podnikové zisky, zejména od společností indexu S&P 500 (SPX), budou rychle růst. Nyní Morgan Stanley předpovídá recesi výdělků nebo pokles zisku, který potrvá po celý rok 2019 a možná i déle, zprávy Business Insider.
„Výdělky se zhoršují ještě rychleji, než jsme očekávali. Šířka revizí výdělků za poslední měsíc byla ještě zápornější, než jsme očekávali, “ píše Michael Wilson, hlavní americký akciový stratég Morgan Stanley, v poznámce pro klienty kotované společností CNBC. Zdá se, že zbytek Wall Street se blíží Wilsonovu pohledu, jak je shrnuto v tabulce níže.
Výdělky za rok 2019: od špatného k horšímu
- Zisk S&P 500 klesne meziročně v 1. čtvrtletí 2019, pro první pokles od 2. čtvrtletí 2016. Očekává se, že v 6 z 11 průmyslových odvětví S&P 500 se očekává zrychlení, které se zrychluje tempem
Význam pro investory
Jako důkaz o tom, jak rychle se odhady zisku rychle snižují, Wilson radí investorům, aby opustili americké akcie na základě předpokládaných růstů výnosů, které byly stále pozitivní, jen o týden dříve. V té době předpovídal v prvních třech čtvrtletích roku 2019 růst EPS mezi 1, 3% a 3, 5% meziročně.
Hlavní příčinou Wilsonova rostoucího pesimismu je výše uvedená „šířka revize výdělků“. Jedná se o poměr negativního a pozitivního výdělku vydaného korporacemi ohledně nadcházejících výsledků. Většina společností se snaží řídit očekávání analytiků a investorů směrem dolů, což zvyšuje šance, že skutečné výsledky poráží odhady.
Od prvního čtvrtletí roku 2005 byl ukazatel šířky revizí výdělků v průměru 2, 54 na základě údajů z FactSet Research Systems a divize Refinitiv Thomson Reuters, jak uvádí BI. Za první čtvrtletí roku 2019 činil tento poměr k 31. lednu 3, 63, což je nejvyšší hodnota od prvního čtvrtletí roku 2016. Ve druhém čtvrtletí roku 2016 bylo naposledy, kdy příjmy S&P 500 klesly meziročně.
Wilson také pochybuje, že obchodní konflikt mezi USA a Čínou bude vyřešen uspokojivým způsobem. Domnívá se, že hospodářské vztahy mezi dvěma největšími ekonomikami světa utrpěly trvalé poškození a že americké společnosti budou pravděpodobně v důsledku toho čelit zvýšeným nákladům.
Dříve v lednu Morgan Stanley varoval, že rizika recese v USA rychle rostou a dosahují své nejvyšší úrovně od finanční krize v roce 2008. „Rychlý pokles forwardových příjmů, “ a S&P 500 poslal zpět na minima v prosinci. 2018, byl předpovídán v této zprávě, také od Wilsonova týmu.
Mezitím bude růst výnosů i americko-čínská obchodní válka patřit ke čtyřem klíčovým faktorům akciového trhu v roce 2019, podle zprávy Goldman Sachs. Zůstávají relativně býčí, avšak pro S&P 500 očekávají růst EPS za celý rok 2019 o 6%, přičemž jejich konzervativní scénář vzroste o 3%.
Nejnovější odhady konsensu z projektu akciových analytiků spočívají v tom, že S&P 500 EPS v prvním čtvrtletí roku 2019 meziročně poklesne o 0, 8%, na FactSet, jak uvádí CNBC.
Dívat se dopředu
Wilson doporučuje akcie, které jsou historicky podceňovány oproti trhu, mají lepší revize výnosů než trh a přinášejí horší výnosy než trh od vrcholu. Od 7. ledna se akcie, které splňují tato screeningová kritéria, vrátily o 11% ve srovnání se 7% u S&P 500, mezi nimi AT&T Inc. (T), CarMax Inc. (KMX), Sherwin-Williams Co. (SHW) a United Rentals Inc. (URI), za BI.
