Hlavní americké akciové indexy se shromáždily od svých prosincových minim, ale pařížská investiční investiční společnost Societe Generale vidí medvědí signály. „Prudká ztráta ekonomické dynamiky ospravedlňuje srovnání s roky 2000 a 2007 a nutí nás myslet si, že výzvy k recesi vypadají stále věrohodněji, “ upozorňuje Alain Bokobza, vedoucí globální alokace aktiv ve společnosti Societe Generale, v citaci pro klienty Obchodní zasvěcenci. Poslední dva medvědí trhy amerických akcií začaly v těchto letech.
Velkou otázkou je, zda se po letošním očividném nárůstu zaměří akcie na další kolo strmých výprodejů nebo na medvědí trh (viz tabulka níže).
Tržní akciový trh
(Zisk od prosince klesá do 21. února)
- Index S&P 500 (SPX): 18, 3% průmyslový průměr Dow Jones (DJIA): 19, 1% Nasdaq Composite Index (IXIC): 20, 5% Nasdaq 100 Index (NDX): 19, 3% Russell 2000 Index (RUT): 24, 4%
Význam pro investory
"Zásadním faktorem očekávaného přechodu k režimům s vyšší volatilitou je zpomalení hospodářského růstu. Tyto výkyvy volatility téměř potvrzují, že jsme nyní ve velmi pozdní fázi hospodářského cyklu, " dodává Bokobza. Během prosincového výprodeje se propadl index CBOE Volatility Index (VIX) a Societe Generale nachází historickou souvislost mezi vysokou volatilitou akciového trhu, doprovázenou ostrými selekcemi a ekonomickými kontrakcemi, které investoři buď právě probíhají, nebo je široce očekávají.
"I když si myslíme, že tento ukazatel by neměl být chápán v tom smyslu, že recese, vyšší volatilita a nižší ceny akcií jsou nevyhnutelně bezprostřední, riziko výskytu takových událostí se zvýšilo, " objasňuje Bokobza. Mezitím další dvě metriky upřednostňované Societe Generale poukazují na zvýšenou pravděpodobnost recese vpřed, podle předchozí zprávy.
Zatímco americká míra nezaměstnanosti zůstává v historicky nízkém rozmezí, v posledních měsících se zvýšila o 30 bazických bodů (z 3, 7% v listopadu 2018 na 4, 0% v lednu 2019. Od roku 1948, kdy míra nezaměstnanosti vzroste o více) než 50 bazických bodů z předchozího cyklického minima, recese právě probíhá nebo má následovat, jak řekl CNBC Joe La Vorgna, hlavní ekonom pro Ameriku v pařížské investiční společnosti Natixis.
„To se nikdy nestalo. Je na co se dívat, “ řekla LaVorgna. Tento ukazatel fungoval, zda byla míra nezaměstnanosti nízká nebo vysoká. Recese následovaly v roce 1953, kdy vzrostly na pouhých 3, 1%, av roce 1981, kdy předchozí cyklické minimum bylo 7, 2%. Míra 3, 7% v listopadu 2018 byla nejnižší od prosince 1969, podle amerického úřadu statistik práce (BLS).
Dívat se dopředu
LoVorgna však recesi v blízké budoucnosti připisuje pouze 33% a očekává, že míra nezaměstnanosti opět poklesne. "Nedávné zvýšení sazby bylo způsobeno rostoucí účastí pracovních sil, což je známkou ekonomické síly, nikoli slabosti, " poznamenal. Mnoho lidí, kteří opustili pracovní sílu, nyní hledá práci, povzbuzení silným růstem pracovních míst. Za 12 měsíců od února 2018 do ledna 2019 bylo za měsíc přidáno průměrně 234 000 pracovních míst, přičemž v lednu 2019 bylo dosaženo nejvyšší úrovně 304 000 pracovních míst za BLS.
