Pokud jste investor, vyplatí se vědět, co vlastníci společnosti a nejdůležitější akcionáři dělají. Sledováním obchodní aktivity firemních zasvěcených osob a velkých institucionálních investorů je snazší získat představu o vyhlídkách na akcie. Zatímco zasvěcené nebo institucionální vlastnictví samo o sobě není nutně signálem nákupu nebo prodeje, určitě nabízí užitečnou první obrazovku při hledání dobré investice.
Níže je uveden rychlý přehled toho, jak můžete získat přístup k informacím o zasvěcených osobách a institucionálním vlastnictví, abyste mohli dobře informovaná investiční rozhodnutí přijímat.
Klíč s sebou
- Zasvěcenci jsou důstojníci společnosti, ředitelé, příbuzní nebo kdokoli jiný, kdo má přístup ke klíčovým informacím o společnosti, než je zpřístupní veřejnosti. Plány 13D a 13G zveřejňují mimo skutečnou informaci o vlastnickém vlastnictví více než 5% emise akcií společnosti. MajiteléStockových formulářů Formuláře 3, 4 a 5 zveřejňují důvěrné prospěšné vlastnictví, pokud mají více než 10% hlasovacích práv.
Vlastnictví zasvěcených osob
Zasvěcenci jsou důstojníci společnosti, ředitelé, příbuzní nebo kdokoli jiný, kteří mají přístup ke klíčovým informacím společnosti dříve, než jsou zpřístupněny veřejnosti. Díky důkladné pozornosti, co zasvěcenci dělají s akciemi společnosti, mohou důvtipní investoři učinit rozumný předpoklad, že o vyhlídkách své společnosti vědí mnohem víc, než my ostatní. Protože vlastnictví zasvěcených osob a obchodování mohou ovlivnit ceny akcií, Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) vyžaduje, aby společnosti podávaly zprávy o těchto záležitostech, což investorům dává příležitost nahlédnout do zasvěcených aktivit.
Obchod může být legální nebo nelegální v závislosti na tom, kdy to zasvěcenci udělají - stane se nezákonným, pokud informace za obchodem nejsou veřejné.
Formuláře
Formuláře pro hlášení můžete načíst z databáze EDGAR SEC nebo ze zpráv SEC Info Insider Trading Reports. Mezi nejdůležitější formy, které pomáhají investorům přezkoumat zasvěcené osoby, patří formulář DEF 14A, formulář 13D a 13G, jakož i formuláře 3, 4 a 5.
Formulář DEF 14A
Tato forma je známá také jako Definitivní Proxy prohlášení. Jedná se o proxy prohlášení, ve kterém mohou investoři najít seznam ředitelů a funkcionářů, spolu s počtem akcií, které každý vlastní. Jako požadavek SEC musí veřejně obchodované společnosti podat formulář DEF 14A před každoročním zasedáním akcionářů. V této podobě jsou také uvedeny skuteční vlastníci - nebo lidé nebo subjekty, které vlastní více než 5% akcií společnosti - spolu s dalšími souvisejícími informacemi, jako jsou nominace členů představenstva, a výkonná náhrada.
Plány 13D a 13G
Schedule 13D a Schedule13G jsou také relevantní formuláře pro zveřejnění mimo informace o skutečném vlastnictví. Následuje stručný popis každého formuláře.
- Plán 13D: Tento formulář je známý také jako zpráva o vlastnickém vlastnictví. Každý, kdo vlastní více než 5% akcií společnosti, musí do 13 dnů od nabytí akcií podat formulář 13D u SEC. Formulář musí také obsahovat důvod nákupu akcií - ať už jde o fúzi, akvizici společnosti nebo převzetí. Další informace v tomto formuláři zahrnují totožnost vlastníka a zdroj finančních prostředků pro transakci. Schedule 13G: Stejně jako Schedule 13D i tento formulář informuje veřejnost o kohokoli, kdo vlastní více než 5% celkových akcií společnosti. Je však mnohem kratší než 13D, protože vyžaduje mnohem méně informací. Majitelé, kteří získají více než 20% podílu společnosti, musí automaticky podat formulář 13D.
Formuláře 3, 4 a 5
Formuláře 3, 4 a 5 se podávají za účelem zveřejnění zasvěceného skutečného vlastnictví, pokud mají akcionáři více než 10% hlasovacích práv. Formuláře se podávají v různých fázích pořízení akcií.
Jednotlivci podávají formulář 3, když poprvé získají akcie. Tento formulář se také nazývá Počáteční prohlášení o skutečném vlastnictví cenných papírů. Formulář 3 pomáhá SEC sledovat počáteční vlastnictví spolu s tím, zda nedochází k podezřelé činnosti.
Formulář 4 je také odkazován na Prohlášení o změnách ve skutečném vlastnictví. Tento formulář se používá k hlášení jakýchkoli změn vlastnictví zasvěcených osob, které vlastní více než 10% akcií společnosti. Součástí hlášení je vztah akcionáře ke společnosti.
Formulář 5, také známý jako výroční prohlášení o změnách ve vlastnickém vlastnictví, je roční snímek hospodářství. Obchodování zasvěcených osob musí být podáno elektronicky prostřednictvím systému EDGAR do dvou dnů od transakce, přičemž externí investoři musí poskytnout přiměřeně aktuální informace o vlastnictví.
Interpretace zasvěcených zpráv
Vysoké vlastnictví zasvěcených osob obvykle signalizuje důvěru ve vyhlídky společnosti a vlastnictví jejích akcií. To zase dává vedení společnosti motivaci k tomu, aby se společnost stala ziskovou a maximalizovala hodnotu pro akcionáře. Akademický výzkum ukazuje, že firmy s významným nákupem zasvěcených osob mají tendenci překonávat tržní indexy.
Ale můžete mít příliš mnoho důvěrných informací. Když zasvěcenci získají kontrolu nad společností, management nemusí cítit odpovědnost vůči akcionářům a místo toho vůči sobě. K tomu často dochází u společností s více třídami akcií, což znamená, že jedna třída má více hlasovacích práv než jiná.
Například hodně propagovaná počáteční veřejná nabídka společnosti Google (IPO) na podzim roku 2004 byla kritizována za vydání zvláštní třídy akcií s hlasovacím právem určitým výkonným ředitelům společnosti. Kritici dual-class akciové struktury tvrdí, že pokud by manažeři přinášeli méně než uspokojivé výsledky, je méně pravděpodobné, že budou nahrazeni, protože mají desetinásobek hlasovací síly běžných akcionářů.
I když je nákup zasvěcených osob obvykle dobrým signálem, nenechte se vyděsit zasvěceným prodejem, ledaže by toho bylo hodně. Zasvěcenci mají tendenci nakupovat, protože mají pozitivní očekávání, ale mohou prodávat z důvodů nezávislých na svých očekáváních pro společnost.
Kteří zasvěcenci se mají dívat
Je důležité vědět, kteří zasvěcenci se mají dívat. Podívejte se na shluky činnosti několika zasvěcených. Pokud má společnost více než jeden případ podobného zasvěceného obchodování během krátkého období, existuje náznak konsensu zasvěcených názorů. Velké transakce také znamenají více než drobné obchody.
Zasvěcenci s prokazatelnými záznamy o trase s aktivitou z Form 4 by měli být sledováni podrobněji než ti s malými nebo špatnými minulými záznamy. Nejvíce vypovídající obchodní činnost pochází od špičkových vedoucích pracovníků s nejlepšími informacemi o společnosti, takže hledejte transakce generálních ředitelů a finančních ředitelů.
Nakonec buďte opatrní při vkládání příliš velkého podílu na obchodování zasvěcených osob, protože dokumenty, které je vykazují, mohou být obtížně interpretovatelné. Mnoho obchodů na formuláři 4 nepředstavuje nákup a prodej, které se vztahují k budoucí výkonnosti akcií. Například uplatnění akciových opcí se u dokumentů Form 4 objeví jako nákup i prodej, takže je to pochybný signál.
Automatické obchodování je další těžko interpretovatelnou činností. Aby se chránili před soudními procesy, zasvěcenci stanovili pokyny pro nákup a prodej a ponechali popravu někomu jinému. Dokumenty SEC Form 4 zveřejňují tyto transakce zasvěcených osob, ale ne vždy uvádějí, že prodej byl naplánován daleko dopředu.
Institucionální vlastnictví
Organizace, které ovládají hodně peněz - podílové fondy, penzijní fondy nebo pojišťovací společnosti - které nakupují cenné papíry, se označují jako institucionální investoři. Tyto subjekty vlastní akcie jménem svých klientů a obecně se předpokládá, že jsou silou nabídky a poptávky na trhu.
Debata o důsledcích
Zda je institucionální vlastnictví akcií dobrou věcí, zůstává otázkou diskuse. Peter Lynch, ve svém bestselleru „One Up on Wall Street“, uvádí 13 charakteristik dokonalé zásoby. Jedním z nich je toto: „Instituce to nevlastní a analytici to nesledují.“ Lynch zvýhodňuje akcie, které velké investiční skupiny přehlíží, protože tyto akcie mají větší šanci na podhodnocení. Lynch tvrdí, že společnosti, jejichž akcie jsou vlastněny institucionálními investory, jsou spravedlivě oceněny, ne-li nadhodnoceny.
Na druhé straně William O'Neil, zakladatel společnosti „Investor's Business Daily“, tvrdí, že k přesunu ceny akcií nahoru je zapotřebí značné množství poptávky a největším zdrojem poptávky po akciích jsou institucionální investoři. O'Neil počítá s tím, že pokud akcie nemají institucionální vlastníky, je to proto, že ji již viděli a odmítli. Ve své knize „Jak vydělat peníze na skladech“ má O'Neil institucionální sponzorství jako šestou charakteristiku, kterou je třeba hledat v akciích, které stojí za nákup.
O'Neil a Lynch souhlasí, že institucionální vlastnictví může být nebezpečné. Tyto velké instituce se pohybují dovnitř a ven z pozic ve velkých blocích, takže nemohou půvabně kupovat nebo prodávat podíly. Pokud se ve společnosti něco pokazí a všichni její velcí majitelé masově prodají, hodnota akcie klesne.
Ačkoli existují podílové fondy, které fungují v dlouhodobějším horizontu, a penzijní fondy mají tendenci být dlouhodobými akcionáři, institucionální investoři mají tendenci reagovat na krátkodobé události. Vysoká korelace mezi vysokým institucionálním vlastnictvím a kolísáním cen akcií je skutečností života při investování, a proto se vyplatí vědět, o co se instituce zajímají a zda akcie, o které máte zájem, již mají velký institucionální zájem.
Kde najdete informace o držení
Institucionální investiční manažeři, kteří uplatňují investiční uvážení více než 100 milionů dolarů do cenných papírů, musí své podíly na formuláři 13F nahlásit SEC. Tento formulář vyplňují čtvrtletně institucionální investiční manažeři, kteří mají ve správě aktiv (AUM) minimálně 100 milionů dolarů do 45 dnů od konce čtvrtletí. Opět můžete vyhledávat a získávat podání formulářů 13F pomocí databáze EDGAR SEC. Yahoo Finance také poskytuje velmi užitečný web, který podrobně popisuje vlastnictví akcií. Získejte nabídku konkrétní společnosti a poté kliknutím na sekci Držitelé získejte podrobnosti o institucionálních držitelích společnosti.
Sečteno a podtrženo
Jistí, zasvěcenci a instituce bývají inteligentní, pečliví a sofistikovaní investoři, takže jejich vlastnictví je dobrým kritériem pro první obrazovku ve vašem výzkumu nebo spolehlivé potvrzení vaší analýzy akcií. Investiční rozhodnutí však nikdy nezakládejte pouze na informacích o zasvěcených nebo institucionálních vlastnictvích.
