Co je Okamžitá historie zkreslení?
Okamžité zkreslení historie, také známé jako „zkreslení zásilky“, je fenomén, kdy nekonzistentní postupy vykazování mohou nepřiměřeně zvyšovat zdánlivou výkonnost zajišťovacího fondu.
Tato nepřesnost pramení ze skutečnosti, že manažeři hedgeových fondů si mohou zvolit, zda a kdy oznámit své výsledky veřejnosti. Z tohoto důvodu manažeři často zpožďují hlášení svých výkonů, dokud nedosáhnou dobrých výsledků. Přitom účinně skrývají roky, ve kterých hráli špatně.
Okamžitá historie je uzavřený související koncept zaujatosti pozůstalých, který dále podkopává přesnost statistik výkonnosti hedgeových fondů.
Klíč s sebou
- Okamžité zkreslení historie je jev vedoucí k nafouknutým statistikám výkonnosti. Je to zejména v odvětví hedgeových fondů a je to příbuzný koncept zkreslení pozůstalosti. Okamžitá zkreslení historie a zkreslení přežití někdy interagují, aby dále oslabily spolehlivost výkonnostních opatření.
Pochopení zkreslení okamžité historie
Okamžitá předpojatost v historii je obzvláště všudypřítomná mezi zajišťovacími fondy kvůli lehce regulované povaze odvětví zajišťovacích fondů. Přestože investoři mohou teoreticky zkoumat statistiky výkonnosti hedgeových fondů v databázích, jako je databáze fondů Lipper Hedge, nelze spolehlivost těchto údajů považovat za samozřejmost. Důvodem je to, že údaje o výkonnosti zveřejňované v takových databázích byly často předkládány měsíce nebo dokonce roky poté, co k nim došlo, což dává správci zajišťovacího fondu možnost zpoždění nebo zrušení zveřejnění, pokud jejich investiční výsledky nejsou kladné.
Další jev, zkreslení pozůstalých, dále podkopává spolehlivost statistik výkonnosti hedgeových fondů. Podle tohoto zkreslení mají databáze tendenci nadhodnocovat investiční výkonnost, protože nezohledňují investiční fondy, které selhaly, a tím zmizely z databáze. Obdobně mohou referenční hodnoty a akciové indexy také poskytovat nafouknuté výsledky ignorováním negativního výnosu spojeného se společnostmi, které zbankrotovaly, a proto přestaly být zahrnuty do indexu.
V praxi momentální zkreslení historie a zkreslení pozůstalých často pracují v tandemu. Například namísto spuštění nového dlouhodobého fondu ve výši 5 milionů USD může správce hedgeových fondů zahájit dva dlouhodobé fondy ve výši 2, 5 milionu USD s různými držbami nebo strategiemi výběru. Manažer pak mohl počkat dva nebo tři roky a zveřejňovat pouze výsledky fondu, které jsou nejúspěšnější.
Příklad skutečného světa zkreslení okamžité historie
V praxi okamžité zkreslení historie ovlivňuje fondy a jejich manažery poněkud odlišným způsobem. Zpožděním zveřejňování výsledků za poslední roky, dokud nebude dosaženo pozitivních výsledků, se fondy mohou postavit tak, aby přilákaly více kapitálu od nových investorů. Nakonec je však třeba zveřejnit minulé výsledky, i když je načasování jejich zveřejnění zpožděno.
Pro manažery zajišťovacích fondů však existují ještě větší příležitosti pro selektivní nafukování výnosů. Koneckonců, manažer má možnost zvolit, zda zveřejní nebo neveřejní výsledky fondu, případně potenciálně skrývá výkon selhaného fondu navždy. To je jednoznačně výhoda pro správce fondu a mohla by být použita k přeměně prostředníka v manažera na superhvězdu pouze zobrazením výherních prostředků.
Abychom pomohli v boji proti tomuto zvrácenému pobídku, začaly databáze hedgeových fondů omezovat rozsah, v jakém mohou správci hedgeových fondů doplňovat své výsledky - a některé zakázaly doplňování zásilek úplně. I přes tyto iniciativy však okamžitá historie a zkreslení pozůstalých ovlivňují statistiku výkonnosti hedgeových fondů.
