Co je to mezinárodní rybářský efekt?
International Fisher Effect (IFE) je kurzový model navržený ekonomem Irvingem Fisherem ve 30. letech 20. století. Je založen na současných a budoucích bezrizikových nominálních úrokových sazbách spíše než na čisté inflaci a používá se k předpovídání a porozumění současným a budoucím pohybům cen přímých měn. Aby tento model fungoval ve své nejčistší podobě, předpokládá se, že bezrizikové aspekty kapitálu musí být umožněno uvolnit se mezi národy, které obsahují určitý měnový pár.
Fisher efekt pozadí
Rozhodnutí použít čistě úrokový model spíše než model inflace nebo nějakou kombinaci vychází z předpokladu Fishera, že skutečné úrokové sazby nejsou ovlivněny změnami očekávané míry inflace, protože obě se časem vyrovnají tržní arbitráží; inflace je vložena do nominální úrokové sazby a promítnuta do tržních projekcí za cenu měny. Předpokládá se, že spotové měnové ceny přirozeně dosáhnou parity s perfektními objednávkovými trhy. Toto je známé jako Fisherův efekt, který nelze zaměňovat s Mezinárodním Fisherovým efektem. Měnová politika ovlivňuje Fisherův efekt, protože určuje nominální úrokovou sazbu.
Fisher věřil, že model čistých úrokových sazeb byl spíše hlavním ukazatelem, který předpovídá budoucí spotové měnové ceny v budoucnosti o 12 měsíců. Menším problémem tohoto předpokladu je to, že nemůžeme s jistotou vědět, jakou časovou cenu nebo přesnou úrokovou sazbu máme. Toto je známé jako nekrytá zájmová parita. Otázka moderních studií zní: Funguje mezinárodní rybářský efekt nyní, když jsou měny povoleny volně se vznášet? Od třicátých a sedmdesátých let jsme neměli odpověď, protože národy kontrolovaly své směnné kurzy pro hospodářské a obchodní účely. To vyvolává otázku: Byla věnována důvěra modelu, který nebyl ve skutečnosti úplně otestován? Velká většina studií se soustředila pouze na jeden národ a srovnávala tento národ s měnou Spojených států.
The Fisherův efekt vs. IFE
Model Fisher Effect říká, že nominální úrokové sazby odrážejí skutečnou míru návratnosti a očekávanou míru inflace. Rozdíl mezi skutečnými a nominálními úrokovými sazbami je tedy určen očekávanou mírou inflace. Přibližná nominální míra návratnosti se rovná skutečné míře návratnosti plus očekávané míře inflace. Například, pokud skutečná míra návratnosti je 3, 5% a očekávaná inflace je 5, 4%, pak přibližná nominální míra návratnosti je 0, 035 + 0, 054 = 0, 089, nebo 8, 9%. Přesný vzorec je:
Cvičení RRnominal = (1 + RRreal) ∗ (1 + míra inflace) kde: RRnominal = Nominální míra návratnostiRRreal = Reálná míra návratnosti
což by v tomto příkladu činilo 9, 1%. IFE posílá tento příklad o krok dále a předpokládá zhodnocení nebo znehodnocení měnových cen úměrně s rozdíly v nominálních úrokových sazbách. Nominální úrokové sazby by automaticky odrážely rozdíly v inflaci paritou kupní síly nebo systémem bez arbitráže.
IFE v akci
Předpokládejme například, že spotový směnný kurz GBP / USD je 1 539 a současná úroková sazba je 5% v USA a 7% ve Velké Británii. IFE předpovídá zemi s vyšší nominální úrokovou sazbou (v tomto případě Velká Británie) uvidí její znehodnocení. Očekávaná budoucí spotová sazba se vypočítá vynásobením spotové sazby poměrem zahraniční úrokové sazby k domácí úrokové sazbě: 1, 5339 x (1, 05 / 1, 07) = 1, 5052. IFE očekává, že se GBP vůči USD oslabí (bude to stát jen 1 5052 USD na nákup jedné GBP oproti 1, 5339 USD dříve), takže investoři v kterékoli měně dosáhnou stejného průměrného výnosu (tj. Investor v USD získá nižší úrokovou sazbu 5% ale také zhodnocení USD).
Z krátkodobého hlediska je IFE obecně nespolehlivá kvůli četným krátkodobým faktorům, které ovlivňují směnné kurzy a předpovědi nominálních sazeb a inflace. Dlouhodobější mezinárodní rybářské efekty se ukázaly o něco lepší, ale ne o mnoho. Směnné kurzy nakonec vyrovnávají rozdíly v úrokových sazbách, často se však vyskytují chyby v predikci. Nezapomeňte, že se v budoucnu snažíme předpovídat spotovou sazbu. IFE selže zejména při selhání parity kupní síly. Toto je definováno jako případ, kdy náklady na zboží nemohou být v každé zemi vyměněny individuálně po úpravě o změny směnného kurzu a inflaci. (Související čtení viz: 4 způsoby předpovídání změn měny .)
Sečteno a podtrženo
Země nemění úrokové sazby o stejnou velikost jako v minulosti, takže IFE není tak spolehlivá jako kdysi. Místo toho, zaměření na centrální bankéře v dnešní době není cíl úrokové sazby, ale spíše cíl inflace, kde úrokové sazby jsou určeny očekávanou mírou inflace. Centrální bankéři se zaměřují na index spotřebitelských cen svého státu (CPI), aby měřili ceny a upravovali úrokové sazby podle cen v ekonomice. Fisherovy modely nemusí být praktické implementovat do vašich každodenních měnových obchodů, ale jejich užitečnost spočívá v jejich schopnosti ilustrovat očekávaný vztah mezi úrokovými sazbami, inflací a směnnými kurzy. (Další informace viz: Použití úrokové parity k obchodování na forexu .)
