Tradiční dluhopisy a cenné papíry s pevným výnosem platí úroky podle stanoveného harmonogramu a poté vracejí částku jistiny investora při splatnosti. Jsou však k dispozici pouze jako jediné zabezpečení, které platí jak úrok, tak jistinu. Nakonec byl zaveden nový typ dluhopisu, který oddělil splácení jistiny od výplaty úroků. Byly vytvořeny oddělené obchodování registrovaných úroků a hlavních cenných papírů (STRIPS), aby investorům poskytla další alternativu v aréně s pevným výnosem, která by mohla splnit určité investiční cíle, kterých bylo obtížné dosáhnout pomocí tradičních dluhopisů a směnek.
Historie STRIPS
STRIPS byly poprvé zavedeny obchodníky s cennými papíry v USA v 60. letech. Byly původně vytvořeny fyzickým stripováním papírových kuponů z obligací na doručitele a jejich prodejem jako samostatných cenných papírů. Nevýhody dluhopisů na doručitele, jako je skutečnost, že investor nemohl obdržet výplatu úroků, pokud byl kupón ztracen nebo odcizen, vedly k vydání STRIPS v elektronické knize.
Jak fungují
Jak je uvedeno v zkratce, STRIPS jsou jednoduše dluhopisy, u nichž byly platby úroků odprodány a prodány samostatně, zatímco částka jistiny je stále splacena při splatnosti. Americká vláda nevydává STRIPY přímo investorům stejným způsobem jako státní cenné papíry nebo spořitelní dluhopisy. Místo toho jsou vytvářeny finančními institucemi, jako jsou investiční banky, které nakupují konvenční státní cenné papíry a poté odvádějí platby úroků od jistiny k prodeji investorům jako samostatné cenné papíry se samostatnými čísly CUSIP. STRIPY jsou však stále podporovány plnou vírou a úvěrem americké vlády, přestože byly rozebrány. (STRIPY jsou také prodávány, vydávány a podporovány vládami mnoha dalších zemí.)
Příklad
Americká státní pokladna vydává 30letý dluhopis s kuponovou sazbou 3, 5%. Investiční banka nakoupí tyto cenné papíry ve výši 100 milionů USD a oddělí 60 60 pololetních úrokových plateb po 3, 5 milionu USD. Banka poté zaregistruje a prodá každou platbu úroku jako samostatný cenný papír spolu s splátkou jistiny za účelem vytvoření 61 nových cenných papírů.
Kupon STRIPS jsou dluhopisy vytvořené z každé výplaty úroků, zatímco jistina STRIPS představuje nárok na splacení jistiny z původního dluhopisu. Ani kupón ani jistina STRIPS nemají kuponovou sazbu, a proto se považují za dluhopisy s nulovým kupónem, které jsou vydávány se slevou a splatné v nominální hodnotě. STRIPS jsou také vytvářeny z Treasury Inflation Chránené cenné papíry (TIPS), které nemají stanovenou kuponovou sazbu a platí pohyblivou úrokovou sazbu. Protože STRIPS s nulovým kuponem nezaplatí skutečný úrok, jejich trvání se vždy rovná jejich splatnosti. Dluhopis s fixní sazbou nebo s inflací, který je obnažen, musí mít nominální hodnotu alespoň 100 USD a tuto částku může překročit pouze v přírůstcích 100 USD. Finanční instituce může také znovu sestavit STRIP do celého cenného papíru, pokud je schopna získat hlavní STRIP plus všechny zbývající STRIPY kupónu.
Daňové zacházení
STRIPY s nulovým kuponem jsou zdaněny poněkud odlišným způsobem než většina dluhopisů. Tradiční emitenti dluhopisů vykazují úrok, který byl skutečně zaplacen za jejich nabídky investorům v průběhu roku, ale STRIPS nezaplatí skutečný úrok žádného druhu. Protože STRIPS jsou vydávány se slevou a splatné v nominální hodnotě, platí původní sleva na vydání (OID). To vyžaduje, aby investoři hlásili fantomové úrokové výnosy, které se rovnají zvýšení hodnoty dluhopisu za daný rok. (OID, které je menší než nominální částka de minimus, lze ignorovat do splatnosti, kdy by se místo toho vykazovalo jako kapitálový zisk.) Pro každý rok, kdy se držíte STRIP, se nákladová základna zvýší a kapitálový zisk nebo ztráta by mohla být být vytvořen, pokud je dluhopis prodán za cenu odlišnou od nákladové základny. Pokud je dluhopis držen do splatnosti, celá sleva bude klasifikována jako úrokový výnos. Investoři, kteří zakoupili STRIPS na serveru TIPS, musí také každý rok nahlásit jakoukoli výši inflační úpravy. Fantomový úrok ze STRIPS zveřejňuje emitent na formuláři 1099-OID; toto číslo však nelze vždy vzít v nominální hodnotě a musí být přepočítáno v mnoha případech, například při nákupu STRIPu za prémii nebo slevu na sekundárním trhu. Daňová pravidla pro tyto výpočty jsou uvedena v IRS Pub. 550.
Výhody a nevýhody
Kromě těch, které jsou upraveny inflací, STRIPS vždy vyplatí přesnou částku svého původního kuponu nebo částky jistiny při splatnosti, což z nich činí ideální finanční prostředky pro případ, kdy je v určitý čas potřebná určitá částka peněz. Investoři, kteří chtějí své STRIPY prodat před splatností, je však musí často zbavit ztráty, pokud je mohou vůbec prodat, protože sekundární trh s těmito cennými papíry je často řídce obchodován a někdy neexistuje. Stejně jako u jiných typů dluhopisů může STRIPS také přinést kapitálové zisky nebo ztráty, pokud jsou prodány před splatností. Investoři, kteří prodávají STRIPS před splatností, však možná budou muset platit daně z úroků OID, které vznikly do data prodeje.
Kdo nakupuje STRIPY
STRIPY jsou vhodné nástroje pro mnoho různých typů investorů. Mnoho typů institucí nakupuje tyto cenné papíry kvůli zaručeným peněžním tokům v době splatnosti. Z tohoto důvodu drží všechny penzijní fondy, pojišťovny a banky STRIPS ve svých portfoliích. Maloobchodní investoři je často nakupují ze stejného důvodu. Tomuto problému fantomové daně se lze vyhnout nákupem STRIPS v rámci IRA a odložených penzijních plánů, kde mohou růst až do splatnosti bez daňových důsledků.
Závěr
STRIPS poskytuje alternativu k tradičním dluhopisům pro investory, kteří se potřebují spolehnout na určité částky peněz splatné k určitému budoucímu datu. Přestože vykazují záporné peněžní toky až do splatnosti, mohou v některých případech poskytnout tradičním dluhopisům také vynikající výnosy a budou vždy splatné v nominální hodnotě. Další informace o těchto univerzálních nástrojích naleznete na webových stránkách Treasury USA na adrese www.treasurydirect.gov nebo se obraťte na svého investičního poradce.
