Velké investory jsou pozoruhodně skeptičtí ohledně udržitelnosti dramatické burzy od prosince. Přední investiční manažeři s kolektivními aktivy ve výši 515 miliard USD (AUM) vyměňují akcie za hotovost, podle nejnovějšího průzkumu Global Fund Manager Fund Bank of Merrill Lynch, jak je zdůrazněno v tabulce níže.
Nedostatek víry velkých investorů na skladě Rally
- Globální alokace vlastního kapitálu jsou nejnižší od září 201634% dotázaných uvedlo, že S&P 500 nedosáhne vrcholu v září 2018
Význam pro investory
Mezi investičními manažery, které provedl průzkum společnosti BofAML, procento, které se domnívá, že rekord S&P 500 dosáhl nejvyššího bodu 2 931 v září 2018, kdy byl vrchol trhu býků, od té doby do současnosti vyskočil z 11% na 34%. BofAML také počítá, že čisté alokace peněžních prostředků respondentů mají v únoru nadváhu o 44%, oproti 38% v lednu, a nyní představují „největší nadváhu od hloubky globální finanční krize v lednu '09.“ “
Dlouhodobě preferované pozice respondentů v průzkumu jsou v hotovosti, farmaceutických a spotřebitelských volných zásobách, rozvíjejících se trzích a REIT. Jejich největší šortky jsou v cyklických odvětvích, zejména v energetických a průmyslových zásobách.
Pohled na hotovostní zůstatky bez odkazu na alokace benchmarků však ukazuje méně extrémní obraz. Držení hotovosti respondenty nyní tvoří 4, 8% jejich portfolií, oproti 10letému průměru 4, 6%.
Zvyšující se opatrnost mezi manažery fondů může být signálem proti nákupu, na základě poznámky od stratégů BofAML vedených Michaelem Hartnettem. „Bearish pozice investorů zůstávají v prvním čtvrtletí pozitivní na ceny aktiv, “ píšou za Bloomberga.
Quint Tatro, hlavní investiční ředitel (CIO) v investiční poradenské společnosti Joule Financial, je pochybovačem. Na základě technické analýzy cituje 2 800 jako úroveň odolnosti pro S&P 500, za poznámky k CNBC. Vidí „větší medvědí trend, ne nový býčí trh“, a očekává, že se prosincové minima budou revidovat.
Průzkum BofAML naznačuje, že očekávání ohledně globálního ekonomického růstu v únoru rostla „skromně“, ale „z extrémně nízkých úrovní“. Ve skutečnosti dvě třetiny dotázaných stále očekávají zpomalení růstu v následujících 12 měsících a mnozí otáčí svá portfolia, aby chránili před „sekulární stagnací“. Chtějí, aby společnosti omezily pákový efekt, zatímco jejich touha po zpětném odkupu akcií a dividendách je na historickém minimu.
Nobelovy ceny za ekonomy Paul Krugman věří, že americká ekonomika může směřovat do recese a „základním pozadím je to, že nemáme žádnou dobrou politickou reakci“, podle další zprávy Bloomberga. Kritizoval Fed a řekl: „Pokračování ve zvyšování sazeb opravdu vypadalo jako špatný nápad.“
Kromě hotovosti přicházejí rekordní přílivy do ETF s rozvíjejícími se trhy. „Poptávka po aktivách rozvíjejících se trhů explodovala, když se Fed stal drzým, “ poznamenává David Santschi, ředitel výzkumu likvidity v TrimTabs Investment Research, v tiskové zprávě. „Obchodníci hrají agresivně Powell, “ dodal.
ETF na rozvíjejících se trzích s dluhopisy přidaly během pěti obchodních dnů končících 8. únorem 2019 aktiva ve výši 900 milionů USD a během pěti obchodních dnů končících 5. únorem rekordních 1, 5 miliardy USD za TrimTabs. Během stejných dvou časových období činil příliv do ETF na rozvíjejících se trzích 2, 7 miliardy USD a 3, 5 miliardy USD. Poslední údaj byl největším pětidenním přílivem od dubna 2014, poznamenává TrimTabs.
Dívat se dopředu
Je příliš brzy na to, abychom určili význam těchto obrovských přílivů jak na rozvíjející se trhy, tak na hotovost. V případě hotovosti je otevřená interpretace týkající se toho, zda rotace z akcií do hotovosti jsou známkami problémů před akciemi, nebo pouze uklidňující obezřetností. Investoři mohou konečně dát odpověď na směr obchodní války mezi USA a Čínou, ekonomiku a podnikové zisky.
