Téměř sedm let po finanční krizi v roce 2008 se mnoho světových ekonomik vrátilo do stavu skromné stability a růstu. Federální rezervní systém USA a další přední ekonomiky ve skutečnosti očekávaly do konce roku 2015 zvýšení úrokových sazeb a upuštění od kvantitativního uvolňování. Kromě Řecka začaly i oblasti eurozóny vykazovat silné růstové pobídky. To, co mnozí očekávají jako plodné hospodářské klima, se však může zastavit, protože růst v Číně, druhé největší ekonomice na světě, klesl od roku 2009 na nejnižší úroveň.
Po červencovém propadu v Číně, který se v Číně jmenoval „Černý pátek“, začali vědci zkoumat, jak může čínská ekonomická turbulence ovlivnit americké a globální ekonomiky. (Více viz: Je nyní čas na čínské akcie? ) Vztah mezi USA a Čínou byl postaven na rozsáhlém obchodu a po krizi v roce 2008 Čína financovala většinu amerického dluhu. Je příliš brzy na to, abychom zjistili, zda čínské problémy způsobí nový globální pokles. Pokud by však situace přetrvávala, mohlo by dojít k významným dopadům na zahraniční obchod, finanční trhy a hospodářský růst v USA a po celém světě.
Čína se zhroutí?
Za posledních 30 let rostla Čína tempem 10% ročně s ročními vrcholy 13%. Velká část rychlého růstu Číny je důsledkem hospodářské reformy 70. let. V roce 1978, po letech státní kontroly nad všemi produktivními aktivy, Čína začala zavádět tržní principy ke stimulaci své ekonomiky. Během následujících tří desetiletí Čína podporovala vytváření venkovských a soukromých podniků, liberalizovala zahraniční obchod a investice a investovala značné prostředky do výroby. Přestože kapitálová aktiva a akumulace silně ovlivnily růst národa, Čína si také udržela vysokou úroveň produktivity a efektivity pracovníků, která je i nadále hnací silou jejího ekonomického úspěchu. V důsledku toho se příjem v přepočtu na obyvatele v Číně za posledních 15 let ztrojnásobil.
Zdá se však, že ani rychlý růst Číny nemůže trvat věčně. Během posledních pěti let se její růst zpomalil na 7%. Abych to uvedl v perspektivě, americká ekonomika ve druhém čtvrtletí 2015 vzrostla o 3, 7%, zatímco MMF v průběhu roku 2015 počítá s globálním růstem na 3, 1%. I když Čína má pomalejší tempo růstu než v předchozích letech, stále překonává většinu zemí, včetně mnoha vyspělých ekonomik.
Bez ohledu na to se mezi některými analytiky trhu stalo rostoucím přesvědčením, že Čína vykazuje známky možného ekonomického kolapsu a poukazuje na nedávné události, které zdůvodňují jejich názor. V průběhu roku 2015 Čína trpěla klesajícími cenami ropy, zmenšujícím se výrobním odvětvím, devalvovanou měnou a klesajícím akciovým trhem. V případě posledně jmenovaného se v srpnu 2015 index Nikkei 225 (N225) snížil téměř o 12%, přičemž za jediný den byl zaznamenán téměř 9% ponor. Bolest však přesahuje akciové trhy. Ceny ropy, které měsíce klesají, dosáhly v srpnu šestiletého minima, což mělo dopad na čínskou burzu. Ztráty na čínském akciovém trhu naopak vyvolaly globální výprodeje a přiměly Čínu k devalvaci juanu. (Více si přečtěte: Co Čína devalvuje své měnové prostředky pro investory .) Čínská poptávka po ropě se dále zpomaluje, což je pro uzavření kruhu jeden z mnoha tlaků udržujících nízké světové ceny ropy. Kromě zpomalení čínská výroba klesla na nejnižší úroveň za tři roky. Oficiální index nákupního manažera za srpen klesl na 49, 7, což znamená pokles.
Tento řetězec událostí se stává zdrojem poplachu pro některé globální ekonomy. Obavy z pokračujícího pádu v Číně vyvolaly obavy, zda by přesahující účinek mohl zasáhnout americké i světové trhy.
Americká závislost na Číně
Zatímco Spojené státy a Čína ne vždy viděly očima před diplomatickými otázkami, zejména lidskými právy a kybernetickou bezpečností, obě kraje si vybudovaly silný hospodářský vztah s významným obchodem, přímými zahraničními investicemi a dluhovým financováním. Obousměrný obchod mezi Čínou a Spojenými státy vzrostl z 33 miliard USD v roce 1992 na 590 miliard USD v roce 2014. Po Mexiku a Kanadě je Čína třetím největším vývozním trhem pro zboží z USA, což představuje 123 miliard USD na vývozu z USA. Pokud jde o dovoz, USA dovezly v roce 2014 do čínského zboží 466 miliard USD, které se skládaly především ze strojů, nábytku, hraček a obuvi. Výsledkem je, že Spojené státy americké jsou největším čínským vývozním trhem.
Vedle velkého množství zahraničního obchodu byla Čína oblíbenou destinací přímých zahraničních investic USA. Zásoby zahraničních investic z USA do Číny v roce 2013 přesáhly 60 miliard dolarů, zejména ve výrobním sektoru.
Jak již bylo řečeno, USA mají s Čínou státní dluhopisy značný obchodní deficit. V současné době je Čína jedním z největších držitelů amerického dluhu ve výši 1, 2 bilionu dolarů. Pro Čínu jsou státní pokladny bezpečným a stabilním způsobem, jak udržet exportně vedenou ekonomiku a důvěryhodnost v globální ekonomice. Dokud bude Čína držet obrovské množství devizových rezerv a amerického dluhu, někteří pozorovatelé trhu věří, že americká ekonomika by mohla být v podstatě na milost a nemilost Číny.
Různé scénáře
Vzhledem k tomu, že po současné turbulenci v Číně následoval pokles na amerických a globálních akciových trzích, mohl by pesimistický čtenář přemýšlet, zda by se mělo očekávat mnohem větší chaos, pokud se čínská ekonomika bude nadále zhoršovat. Pokud by Čína držela velké množství státních dluhopisů, jedním z nejhorších scénářů by bylo, kdyby Čína zbavila své státní pokladny, což by mohlo mít pro americký dolar obávaný dopad.
To znamená, že i když to vede k zajímavému scénáři doomsday, existuje jen málo skutečných důkazů o jakékoli takové nadcházející katastrofě. Koneckonců Čína, která již není největším držitelem amerického dluhu, již prodávala státní pokladny, aby zabránila oslabení jüanu nad úroveň, jakou chce čínská vláda. Při současné rychlosti prodeje státní pokladny v Číně jsme neviděli žádný tlak na americkou ekonomiku. Ve skutečnosti, i kdyby Čína opravdu chtěla zbavit veškerého svého amerického dluhu, tento krok by se mohl snadno vrátit zpět: pro ně by bylo velmi obtížné najít jakékoli alternativní aktivum jako stabilní nebo likvidní jako státní pokladny.
Sečteno a podtrženo
Nedávné události v Číně naznačují, že čínská ekonomika, která se chválila za rychlou expanzi za posledních 30 let, již není tím, čím bývala. S pomalejším než očekávaným růstem v následujících letech by se druhá největší ekonomika na světě mohla stát více vystavena tlakům, s nimiž se ostatní vyspělé ekonomiky potýkají již dlouho. Jak Čína pokračuje v přechodu na více aspektů tržního hospodářství, může být více vystavena vzestupům a poklesům běžného hospodářského cyklu. A i když se svět stále více finančně proplétá, nepokoje v jedné z největších ekonomik světa mohou mít krátkodobé účinky přelévání, ale stále nepředstavují žádné skutečné ohrožení dlouhodobých vyhlídek ekonomiky.
