Co je to Junior Security?
Podřízený cenný papír je takový, který má nárok na nižší prioritu než ostatní cenné papíry, pokud jde o příjmy nebo aktiva jeho emitenta.
Například kmenové akcie jsou ve srovnání s podnikovými obligacemi juniorským cenným papírem. Pokud tedy vydávající společnost zkrachuje, držitelé dluhopisů budou vyplaceni před akcionáři.
Klíč s sebou
- Juniorské cenné papíry mají nižší prioritu než nárok na aktiva nebo příjem ve srovnání se staršími cennými papíry. Například kmenové akcie jsou juniorským cenným papírem, zatímco dluhopisy jsou starším cenným papírem. V rámci konkurzního řízení vyžaduje pravidlo absolutní priority, aby držitelé juniorských cenných papírů měli být pouze splaceno, pokud byli splaceni všichni ostatní poskytovatelé kapitálu.
Porozumění Junior Securities
Pokud dojde k bankrotu, budou se všechny zúčastněné strany ve společnosti snažit splatit co nejvíce svých investic. Existují však jasná pravidla, která určují pořadí, v jakém jsou různé typy zúčastněných stran splaceny.
Na vrcholu seznamu jsou držitelé vyšších cenných papírů. V závislosti na kapitálové struktuře dané společnosti mohou být nejvýznamnějšími cennými papíry dluhopisy, dluhopisy, bankovní půjčky, prioritní akcie nebo jiné typy cenných papírů. V typické kapitálové struktuře jsou však první, kdo má být splacen, držitelé dluhopisů a další věřitelé, zatímco společní akcionáři mají nejnižší prioritu.
Tento způsob objednání splácení aktiv v případě bankrotu je znám jako princip absolutní priority. Vychází z ustanovení § 1129 písm. B) bodu 2 amerického zákoníku o bankrotu. Někdy je také označována jako zásada „preference likvidace“.
Důvodem, proč některé druhy cenných papírů získávají prioritu před ostatními, je to, že ne všechny cenné papíry mají stejný profil rizika a odměny. Například by držitelé firemních dluhopisů mohli očekávat, že na dnešním trhu obdrží úrokovou sazbu 3, 5%, zatímco akcionáři mohou teoreticky získat neomezený růstový potenciál a výplaty dividend. Vzhledem ke skromným výnosům spojeným s podnikovými dluhopisy musí být držitelé dluhopisů kompenzováni ve formě nižšího rizika. Tuto kompenzaci dostávají tím, že v případě selhání společnosti mají přednost před akcionáři.
Příklad reálného světa juniorské bezpečnosti
Jste vlastníkem výrobní společnosti s názvem XYZ Industries. Chcete-li založit svou společnost, vydělali jste od akcionářů 1 milion dolarů a vzali jste hypotéku ve výši 500 000 dolarů na nákup nemovitostí pro vaši továrnu. Poté jste si od banky zajistili úvěrovou linku ve výši 500 000 USD, abyste mohli financovat své potřeby pracovního kapitálu.
O deset let později vaše firma oslabila a jste nuceni do konkurzního řízení. Když se podíváte na svou rozvahu, zjistíte, že jste dosáhli maxima svého úvěrového limitu a že máte na hypotéce neuhrazený zůstatek 350 000 $. Po likvidaci veškerého zařízení a dalších aktiv můžete získat celkem 900 000 USD.
V tomto scénáři byste museli nejprve vyplatit své věřitele, konkrétně banku, která vám půjčila hypotéku a úvěrovou linku. Z 900 000 dolarů, které jste získali z prodeje svých aktiv, tedy 350 000 USD půjde na splácení hypotéky a 500 000 USD na splácení úvěrové hranice. Zbývajících 50 000 dolarů by bylo rozděleno vašim investorům, kteří jsou v řadě, protože investovali do kmenových akcií, které jsou juniorským zabezpečením.
Ačkoli to pro vaše akcionáře představuje velmi hořkou 95% ztrátu, nezapomeňte, že pokud by vaše firma byla úspěšná, neexistuje žádná horní hranice návratnosti investic, kterou by mohli mít.
