Co je to nevyžádaný dluhopis?
Nezdravé dluhopisy jsou dluhopisy, které nesou vyšší riziko selhání, než většina dluhopisů vydaných podniky a vládami. Dluhopis je dluh nebo slibuje platit investorům úrokové platby a návratnost vložené jistiny výměnou za koupi dluhopisu. Nezdravé dluhopisy představují dluhopisy vydané společnostmi, které se finančně potýkají a jsou vystaveny vysokému riziku selhání nebo nezaplacení svých úrokových plateb nebo splácení jistiny investorům.
Junk Bond
Nevyžádané dluhopisy vysvětlil
Dluhopisy jsou dluhové nástroje s pevným výnosem, které podniky a vlády vydávají investorům za účelem zvýšení kapitálu. Když investoři kupují dluhopisy, efektivně půjčují peníze emitentovi, který slibuje, že peníze splatí k určitému datu, které se nazývá datum splatnosti. Při splatnosti je investorem vrácena investovaná částka jistiny. Většina dluhopisů platí investorům roční úrokovou sazbu během životnosti dluhopisu, která se nazývá kupónová sazba.
Například dluhopis, který má roční kuponovou sazbu 5%, znamená, že investor, který kupuje dluhopis, vydělá 5% ročně. Takže dluhopis s nominální hodnotou 1 000 $ nebo nominální hodnotou obdrží 5% x 1 000 $, což každý rok dosáhne 50 USD, dokud dluhopis nezraje.
Vyšší riziko se rovná vyššímu výnosu
Dluhopis, který má vysoké riziko selhání podkladové společnosti, se nazývá nezdravý dluhopis. Společnosti, které vydávají nevyžádané dluhopisy, jsou obvykle začínající podniky nebo společnosti, které se finančně potýkají. Nekvalitní dluhopisy nesou riziko, protože investoři si nejsou jisti, zda jim bude splacena jistina a budou pravidelně platit úroky. Výsledkem je, že nezdravé dluhopisy platí vyšší výnos než jejich bezpečnější protějšky, aby pomohly investorům kompenzovat přidanou úroveň rizika. Společnosti jsou ochotny platit vysoký výnos, protože musí přilákat investory, aby financovali své operace. Nezdravé dluhopisy se také nazývají dluhopisy s vysokým výnosem, protože vyšší výtěžek je nutný k vyrovnání jakéhokoli rizika selhání.
Profesionálové
-
Nezdravé dluhopisy přinášejí vyšší výnosy než většina ostatních dluhových cenných papírů s pevným výnosem.
-
Nezdravé dluhopisy mají potenciál významného zvýšení cen, pokud by se finanční situace společnosti zlepšila.
-
Nezdravé dluhopisy slouží jako ukazatel rizika, kdy jsou investoři ochotni převzít riziko nebo se vyhnout riziku na trhu.
Nevýhody
-
Nezdravé dluhopisy mají vyšší riziko selhání než většina dluhopisů s lepším ratingem.
-
Ceny nevyžádaných dluhopisů mohou vykazovat volatilitu kvůli nejistotě související s finanční výkonností emitenta.
-
Aktivní trhy s nevyžádanými dluhopisy mohou naznačovat překoupený trh, což znamená, že investoři si příliš stěžují na riziko a mohou vést k poklesu trhu.
Junk Bonds jako indikátor trhu
Někteří investoři kupují nevyžádané dluhopisy, aby profitovali z možného zvýšení cen, protože se zvyšuje finanční zabezpečení podkladové společnosti, a ne nutně za účelem návratnosti úrokových výnosů. Také investoři, kteří předpovídají růst cen dluhopisů, sázejí na to, že díky změně sentimentu tržního rizika vzroste zájem o dluhopisy s vysokým výnosem, a to i ty s nižším hodnocením. Například, pokud se investoři domnívají, že se ekonomické podmínky v USA nebo v zahraničí zlepšují, mohou nakupovat nezdravé dluhopisy společností, které se spolu s ekonomikou projeví.
Výsledkem je, že zvýšený zájem o nákup nezdravých dluhopisů slouží jako indikátor tržního rizika pro některé investory. Pokud investoři kupují nezdravé dluhopisy, jsou účastníci trhu ochotni podstoupit větší riziko kvůli vnímané zlepšující se ekonomice. Naopak, pokud se nevyžádané dluhopisy rozprodávají s klesajícími cenami, obvykle to znamená, že investoři jsou více averzní vůči riziku a volí bezpečnější a stabilnější investice.
Přestože nárůst investic do nezdravých dluhopisů obvykle znamená zvýšení optimismu na trhu, mohlo by to také poukázat na příliš mnoho optimismu na trhu.
Je důležité si uvědomit, že nezdravé dluhopisy mají mnohem větší cenové výkyvy než dluhopisy vyšší kvality. Investoři, kteří chtějí koupit nezdravé dluhopisy, mohou tyto dluhopisy koupit jednotlivě prostřednictvím makléře nebo investovat do fondu nezdravých dluhopisů spravovaného profesionálním portfóliovým manažerem.
Zlepšení financí ovlivňuje nevyžádané dluhopisy
Pokud je podkladová společnost finančně výkonná, její dluhopisy budou mít zlepšené úvěrové ratingy a obvykle přitahují zájem investorů o nákup. Výsledkem je, že cena dluhopisu stoupá, jak se do něj zaplavují investoři a jsou ochotni zaplatit za finančně životaschopného emitenta. Naopak společnosti, které mají špatnou výkonnost, budou pravděpodobně mít nízké nebo snížené ratingy. Tyto klesající názory mohou způsobit, že kupující ustoupí. Společnosti se špatným úvěrovým hodnocením obvykle nabízejí vysoké výnosy, aby přilákaly investory a kompenzovaly je za přidanou úroveň rizika.
Výsledkem jsou dluhopisy vydané společnostmi s kladnými úvěrovými ratingy, které obvykle platí nižší úrokové sazby ze svých dluhových nástrojů ve srovnání se společnostmi se špatnými úvěrovými ratingy. Mnoho investorů do dluhopisů sleduje úvěrové hodnocení dluhopisů.
Hodnocení nevyžádaných dluhopisů
Přestože jsou nekvalitní dluhopisy považovány za rizikové investice, mohou investoři sledovat úroveň rizika dluhopisu kontrolou úvěrového ratingu dluhopisu. Úvěrový rating je posouzení bonity emitenta a jeho nesplaceného dluhu ve formě dluhopisů. Úvěrový rating společnosti a v konečném důsledku úvěrový rating dluhopisu ovlivňují tržní cenu dluhopisu a jeho nabídkovou úrokovou sazbu.
Ratingové agentury měří bonitu všech podnikových a státních dluhopisů a poskytují investorům pohled na rizika spojená s dluhovými cennými papíry. Ratingové agentury přidělují hodnocení známek podle jejich názoru na danou problematiku.
Standard & Poor's má například ratingovou stupnici od AAA - vynikající - do nižších ratingů C a D. Jakýkoli dluhopis, který nese rating nižší než BB, je považován za spekulativní nebo junk bond. Tento stav by měl být pro investory s averzí k riziku mávání červenou vlajkou. Různé stupně dopisů od úvěrových agentur představují finanční životaschopnost společnosti a pravděpodobnost dodržování smluvních podmínek dluhopisových podmínek.
Investiční stupeň
Dluhopisy s ratingem investičního stupně pocházejí od společností, které mají vysokou pravděpodobnost vyplácení pravidelných kupónů a vrácení jistiny investorům. Například hodnocení Standard & Poor's zahrnuje:
- AAA - excellentAA - very goodA - goodBBB - adekvátní
Spekulativní
Jak již bylo zmíněno dříve, jakmile rating dluhopisů spadne do kategorie dvojitých B, spadne na území nezdravých dluhopisů. Tato oblast může být děsivým místem pro investory, kteří by byli v případě selhání poškozeni úplnou ztrátou svých investičních dolarů.
Mezi spekulativní hodnocení patří:
- Ve výchozím nastavení je CCC - v současné době citlivé na neplaceníC - vysoce citlivé na neplaceníD
Společnosti, které mají dluhopisy s těmito nízkými úvěrovými ratingy, mohou mít potíže při získávání kapitálu potřebného k financování probíhajících obchodních operací. Pokud se však společnosti podaří zlepšit její finanční výkonnost a úvěrový rating dluhopisu se zvýší, mohlo by dojít k podstatnému posílení ceny dluhopisu. Naopak, pokud se finanční situace společnosti zhorší, ratingové agentury by mohly snížit rating společnosti a jejích dluhopisů. Pro investory do nezdravého dluhu je zásadní, aby před nákupem plně prozkoumali základní obchodní a všechny finanční dokumenty, které jsou k dispozici.
Výchozí nastavení dluhopisů
Pokud dluhopis chybí platba jistiny a úroků, považuje se dluhopis za prodlení. Výchozí je nesplacení dluhu včetně úroku nebo jistiny z půjčky nebo cenného papíru. Nezdravé dluhopisy mají vyšší riziko selhání kvůli nejistému toku výnosů nebo nedostatečnému zajištění. Riziko selhání dluhopisů se zvyšuje během hospodářských poklesů, což činí tyto dluhy na spodní úrovni ještě rizikovější.
Příklad reálného světa nevyžádaného dluhopisu
Společnost Tesla Inc. (TSLA) má dluhopis s pevnou úrokovou sazbou, který má splatnost 1. března 2021 a nese půlroční kuponovou sazbu 1, 25%. Dluh získal v roce 2014 rating S&P B-.
K 10. dubnu 2019 činí současný výnos nabízený na dluhopisu přes 7%. Důvodem této nerovnosti je, že dluhopis má rating B od ratingové agentury Standard & Poor's. Hodnocení B znamená, že dluhopis nebo společnost má nepříznivé podmínky, které by mohly zhoršit platební schopnost. V důsledku toho vyšší výnos kompenzuje investory za přidanou úroveň rizika.
Současná cena nabídky Tesla je také 103 USD, což je o něco vyšší než nominální hodnota 100 USD v roce 2014, což představuje zvláštní výnos, který investoři získávají nad kuponovou platbou. Jinými slovy, navzdory ratingu B se dluhopis obchoduje za prémii 3 $ k jeho nominální hodnotě, což je pravděpodobně způsobeno vysokým výnosem nabízeným 7%.
Společnost Tesla však v posledních několika letech měla finanční potíže, takže dluhopis byl riskantní, jak můžeme vidět z B & ratingu Standard & Poor's.
