Co je výchozí swapový index úvěrového úvěru?
Index úvěrového defaultního swapu - Markit LCDX je specializovaný index úvěrových swapů pouze na úvěr (CDS), který pokrývá 100 jednotlivých severoamerických společností, které nezajištěly obchodování s dluhy na širokých sekundárních trzích. LCDX je obchodován na přepážce a je řízen konsorciem velkých investičních bank, které poskytují likviditu a pomáhají při oceňování jednotlivých swapů úvěrového selhání. Poskytovatelem indexu je IHS Markit Ltd se sídlem v Londýně.
Pochopení výchozího swapového indexu úvěrového úvěru (Markit LCDX Works)
Index začíná pevnou kuponovou sazbou (225 bazických bodů); obchodování pohybuje cenou a mění výnos, podobně jako standardní dluhopisy. Index se válí každých šest měsíců. Kupující indexu platí kuponovou sazbu (a kupují ochranu proti úvěrovým událostem), zatímco prodejci dostávají kupón a prodávají ochranu. V tomto případě je chráněna „úvěrová událost“ u konkrétní společnosti v indexu, jako je její selhání u půjčky nebo prohlášení konkurzu.
Pokud k takové úvěrové události dojde v jedné ze základních společností, je ochrana vyplacena fyzickým doručením dluhu nebo hotovostním vypořádáním mezi oběma stranami. Podkladová společnost je poté z indexu odstraněna a je nahrazena nová, aby se index vrátil sudým 100 členům.
Swapy úvěrového selhání v zásadě představují cenu rizika, že by konkrétní emitent dluhu mohl selhat. Společnosti se silným úvěrovým ratingem mají nízkorizikové prémie, takže ochranu lze zakoupit za minimální poplatek, který se stanoví jako procento fiktivní (dolarové) hodnoty podkladového dluhu. Společnosti s nízkými úvěrovými ratingy stojí za ochranu před více, takže swapy úvěrového selhání, které je pokrývají, mohou stát několik dalších procentních bodů z pomyslné částky.
Minimální částky nákupu LCDX mohou narůstat v milionech dolarů, takže většina investorů jsou velké institucionální firmy, jako jsou správci aktiv, banky, zajišťovací fondy a pojišťovny, které investují buď jako zajištění nebo jako spekulativní hra. Výhodou LCDX pro tyto investory je to, že mohou získat přístup k diverzifikované skupině společností za mnohem méně, než kolik by to stálo, kdyby jednotlivě kupovali swapy úvěrového selhání.
