Slovo „trh“ může mít mnoho různých významů, ale nejčastěji se používá jako termín „catch-all“ pro označení primárního i sekundárního trhu. Ve skutečnosti „primární trh“ a „sekundární trh“ jsou obě odlišné pojmy; primární trh označuje trh, kde jsou cenné papíry vytvářeny, zatímco sekundární trh je takový, na kterém jsou obchodovány mezi investory.
Znalost fungování primárního a sekundárního trhu je klíčová pro pochopení toho, jak obchodují akcie, dluhopisy a jiné cenné papíry. Bez nich by bylo mnohem obtížnější orientovat se na kapitálových trzích a mnohem méně ziskové. Pomůžeme vám pochopit, jak tyto trhy fungují a jak se vztahují k jednotlivým investorům.
Klíč s sebou
- Primárním trhem je místo, kde jsou cenné papíry vytvářeny, zatímco sekundárním trhem je místo, kde jsou tyto cenné papíry obchodovány investory. Na primárním trhu společnosti poprvé prodávají nové akcie a dluhopisy veřejnosti, například při počáteční veřejné nabídce (IPO)). Sekundární trh je v podstatě akciový trh a týká se burzy v New Yorku, Nasdaq a dalších burzách po celém světě.
primární trh
Na primárním trhu se vytvářejí cenné papíry. Právě na tomto trhu firmy poprvé prodávají (vznášejí) nové akcie a dluhopisy veřejnosti. Počáteční veřejná nabídka, neboli IPO, je příkladem primárního trhu. Tyto obchody poskytují investorům příležitost nakupovat cenné papíry od banky, která provedla počáteční upisování určité akcie. IPO nastane, když soukromá společnost vydává akcie veřejnosti poprvé.
Například společnost ABCWXYZ Inc. najímá pět upisovacích společností, aby určila finanční údaje o IPO. Upisovatelé podrobně uvádějí, že emisní cena akcie bude 15 USD. Investoři mohou poté IPO koupit za tuto cenu přímo od vydávající společnosti.
Jedná se o první příležitost, kdy investoři musí vložit kapitál do společnosti nákupem svých akcií. Vlastní kapitál společnosti se skládá z fondů generovaných prodejem akcií na primárním trhu.
Nabídka práv (vydání) umožňuje společnostem získat další kapitál prostřednictvím primárního trhu poté, co již cenné papíry vstoupily na sekundární trh. Současným investorům jsou poskytována poměrná práva na základě akcií, které aktuálně vlastní, a jiní mohou znovu investovat do nově vytěžených akcií.
Jiné typy primárních tržních nabídek pro akcie zahrnují soukromé umístění a preferenční přidělování. Soukromé umisťování umožňuje společnostem přímo prodávat významnějším investorům, jako jsou hedgeové fondy a banky, aniž by byly akcie veřejně dostupné. Zatímco preferenční alokace nabízí akcie vybraným investorům (obvykle zajišťovací fondy, banky a podílové fondy) za speciální cenu, která není dostupná široké veřejnosti.
Podobně se podniky a vlády, které chtějí generovat dluhový kapitál, mohou rozhodnout vydat nové krátkodobé a dlouhodobé dluhopisy na primárním trhu. Nové dluhopisy jsou vydávány s kuponovými sazbami, které odpovídají současným úrokovým sazbám v době vydání, které mohou být vyšší nebo nižší než dříve existující dluhopisy.
Důležité je pochopit na primárním trhu, že cenné papíry jsou nakupovány přímo od emitenta.
primární trh
Sekundární trh
Pro nákup akcií je sekundární trh běžně označován jako „akciový trh“. To zahrnuje New York Stock Exchange (NYSE), Nasdaq a všechny hlavní burzy po celém světě. Definující charakteristikou sekundárního trhu je to, že investoři obchodují mezi sebou.
To znamená, že na sekundárním trhu investoři obchodují dříve vydané cenné papíry bez účasti emitujících společností. Pokud například kupujete akcie Amazonu (AMZN), jednáte pouze s jiným investorem, který vlastní akcie v Amazonu. Amazon není přímo zapojen do transakce.
Na dluhových trzích, i když je zaručeno, že dluhopis zaplatí svému majiteli plnou nominální hodnotu při splatnosti, je toto datum často mnoho let po silnici. Místo toho mohou držitelé dluhopisů prodávat dluhopisy na sekundárním trhu za úklid, pokud úrokové sazby od vydání svého dluhopisu poklesly, což je pro ostatní investory cennější díky relativně vyšší kuponové sazbě.
Sekundární trh lze dále členit do dvou specializovaných kategorií:
Aukční trh
Na aukčním trhu se všichni jednotlivci a instituce, kteří chtějí obchodovat s cennými papíry, shromažďují v jedné oblasti a oznamují ceny, za které jsou ochotni nakupovat a prodávat. Jsou označovány jako nabídkové a poptávkové ceny. Myšlenka je taková, že by měl dominovat efektivní trh spojením všech stran a veřejným prohlášením o jejich cenách. Teoreticky tedy není třeba hledat nejlepší cenu dobrého zboží, protože konvergence kupujících a prodejců způsobí vznik vzájemně přijatelných cen. Nejlepší příklad aukčního trhu je burza v New Yorku (NYSE).
Dealerský trh
Naproti tomu dealerský trh nevyžaduje, aby strany konvergovaly v centrálním místě. Účastníci trhu jsou spíše spojeni prostřednictvím elektronických sítí. Obchodníci jsou držiteli zásob cenných papírů a poté jsou připraveni nakupovat nebo prodávat s účastníky trhu. Tito prodejci vydělávají zisky prostřednictvím rozpětí mezi cenami, za které kupují a prodávají cenné papíry. Příkladem dealerského trhu je Nasdaq, ve kterém obchodníci, kteří jsou známí jako tvůrci trhu, poskytují pevné nabídky a ptají se cen, za které jsou ochotni koupit a prodat cenný papír. Teorie je taková, že konkurence mezi prodejci poskytne investorům nejlepší možnou cenu.
Takzvaný „třetí“ a „čtvrtý“ trh se týká obchodů mezi brokerskými dealery a institucemi prostřednictvím mimoburzovních elektronických sítí, a proto nejsou pro jednotlivé investory tak relevantní.
OTC trh
Někdy uslyšíte dealerský trh označovaný jako OTC trh. Termín původně znamenal relativně neorganizovaný systém, kde k obchodování nedošlo na fyzickém místě, jak jsme popsali výše, ale spíše prostřednictvím dealerských sítí. Termín byl s největší pravděpodobností odvozen z off-Wall Street obchodování, které se rozmnožilo během velkého býčího trhu ve dvacátých létech, ve kterém byly akcie prodávány "volně prodejné" v obchodech s akciemi. Jinými slovy, akcie nebyly kótovány na burze, byly "nekótované".
Postupem času se však význam OTC začal měnit. Nasdaq byl vytvořen v roce 1971 Národní asociací obchodníků s cennými papíry (NASD), aby přinesl likviditu společnostem, které obchodovaly prostřednictvím dealerských sítí. V té době bylo na obchodování s akciemi na přepážce uvaleno málo předpisů, což se NASD snažilo zlepšit. Jak se Nasdaq postupem času vyvinul, aby se stal hlavní burzou, význam přepážky se stal moudřejší. Dnes je Nasdaq stále považován za dealerský trh a technicky za OTC. Dnešní Nasdaq je však burzou cenných papírů, a proto je nepřesné říkat, že obchoduje s nekótovanými cennými papíry.
V dnešní době se termínem "mimoburzovní" rozumí akcie, které neobchodují na burze, jako je Nasdaq, NYSE nebo American Stock Exchange (AMEX). To obecně znamená, že akcie se obchodují na nástěnce OTCBB nebo na růžových listech. Žádná z těchto sítí není výměna; ve skutečnosti se popisují jako poskytovatelé cenových informací o cenných papírech. Společnosti OTCBB a růžové listiny mají mnohem méně předpisů, které musí dodržovat, než ty, které obchodují akcie na burze. Většina cenných papírů, které obchodují tímto způsobem, jsou penny akcie nebo pocházejí z velmi malých společností.
13, 4 bilionu dolarů
Tržní limit newyorské burzy, největší burzy na světě. Burzy cenných papírů jsou považovány za součást „sekundárního“ trhu.
Třetí a čtvrtý trh
Můžete také slyšet výrazy „třetí“ a „čtvrtý“ trh. Netýkají se individuálních investorů, protože zahrnují značné objemy akcií, které mají být obchodovány na obchod. Tyto trhy se zabývají transakcemi mezi obchodníky s cennými papíry a velkými institucemi prostřednictvím volně prodejných elektronických sítí. Třetí trh zahrnuje OTC transakce mezi makléři a velkými institucemi. Čtvrtý trh se skládá z transakcí mezi velkými institucemi. Hlavním důvodem těchto transakcí na třetím a čtvrtém trhu je vyhnout se zadávání těchto příkazů prostřednictvím hlavní burzy, což by mohlo výrazně ovlivnit cenu cenného papíru. Protože je přístup na třetí a čtvrtý trh omezený, mají jejich činnosti na průměrného investora malý vliv.
Sečteno a podtrženo
Přestože ne všechny činnosti, které se odehrávají na trzích, o nichž jsme diskutovali, ovlivňují jednotlivé investory, je dobré mít obecné znalosti o struktuře trhu. Způsob, jakým jsou cenné papíry uváděny na trh a obchodovány na různých burzách, je pro funkci trhu zásadní. Jen si představte, že organizované sekundární trhy neexistovaly; museli byste osobně vystopovat ostatní investory, abyste mohli koupit nebo prodat akcie, což by nebyl snadný úkol.
Ve skutečnosti se mnoho investičních podvodů točí kolem cenných papírů, které nemají sekundární trh, protože je možné jejich nákupy odvrátit od neočekávaných investorů. Důležitost trhů a schopnost prodat cenný papír (likvidita) je často považována za samozřejmost, ale bez trhu mají investoři málo možností a mohou uvíznout s velkými ztrátami. Pokud jde o trhy, může vám to, co nevíte, ublížit a z dlouhodobého hlediska vám trochu vzdělání může jen ušetřit nějaké peníze.
