Svět, který se blíží 75. výročí konce druhé světové války, se nyní zaměřuje na možnost ozbrojeného konfliktu mezi USA, jejími spojenci a Íránem. USA zatím utratily odhadem 6, 4 bilionu dolarů na války po 11. září a podle nejnovějších prezidentských tweetů se zdá, že jsou ochotny i nadále utrácet, pokud se věci eskalují. Není však jasné, nakolik je Írán, jeho ekonomika již bojující a jeho vedení hluboce nepopulární, ochoten pomstít smrt svého nejvyššího generála.
Bezpečnostní experti zvažují a jen čas ukáže, ale investiční experti vysílají připomenutí, že minulé války netlačily americké akcie dlouhodobě na nižší úroveň.
Společnost LPL Financial uvedla v poznámce, že zásoby do značné míry pokrčily minulé geopolitické konflikty. „Stejně jako tato eskalace je, předchozí zkušenosti naznačují, že je nepravděpodobné, že bude mít významný dopad na americké ekonomické fundamenty nebo na firemní zisky, “ řekl John Lynch, finanční ředitel pro finanční investice LPL. "Nebyli bychom prodejci akcií do slabosti související s touto událostí, vzhledem k tomu, že akcie v minulosti zvětšily geopolitické napětí."
Zdroj: LPL Financial.
"Od začátku druhé světové války v roce 1939 až do konce roku 1945 byl Dow celkem 50%, více než 7% ročně. Během dvou z nejhorších válek v moderní historii byl americký akciový trh na vzestupu kombinovaných 115%, “napsal Ben Carlson, ředitel Institutional Asset Management ve společnosti Ritholtz Wealth Management, v článku o kontraintuitivních tržních výsledcích. "Vztah mezi geopolitickými krizemi a tržními výsledky není tak jednoduchý, jak se zdá."
Historie nám říká období nejistoty, jako bychom nyní viděli, když obvykle zásoby trpí nejvíce. V roce 2011 se vědci ve Švýcarském finančním institutu podívali na vojenské konflikty USA po druhé světové válce a zjistili, že v případech předválečné fáze má zvýšení pravděpodobnosti války tendenci snižovat ceny akcií, ale konečné vypuknutí válka je zvyšuje. V případech, kdy válka začíná jako překvapení, však vypuknutí války snižuje ceny akcií. Nazývali tento jev „válečnou hádankou“ a uvedli, že neexistuje jasné vysvětlení, proč se zásoby výrazně zvyšují, jakmile vypukne válka po předehry.
Podobně Mark Armbruster, prezident Armbruster Capital Management, studoval období od roku 1926 do července 2013 a zjistil, že volatilita akciového trhu byla během válečných období skutečně nižší. "Intuitivně by se dalo očekávat, že se nejistota geopolitického prostředí přelije na akciový trh. To však neplatí, s výjimkou války v Zálivu, kdy volatilita byla zhruba v souladu s historickým průměrem, " uvedl.
Zdroj: Mark Armbruster / CFA Institute.
Pokud jde o konflikt v Íránu, však investoři utlumeně reagovali na titulky: „Pokud nás 2019 něco naučí, musíte se pokusit co nejlépe udržet svůj proces a nenechat se chytit do titulků, “řekl technický analytik Strategas Todd Sohn pro The Washington Post. "Smutně se ptám, jestli jsme si na to zvykli. Zajímalo by mě, jestli se trh naučil tyto události slevit."
„Část příčiny klidu může spočívat v měnící se struktuře globálních trhů s ropou a v tom, jak se americká ekonomika stala méně zranitelnou vůči výkyvům cen energie, “ uvedl v poznámce hlavní globální stratég JPMorgan Funds David Kelly. „Část tohoto důvodu může být čistě psychologická. Dnešní investoři viděli, jak se akciový trh zotavil z 9/11 a Velké finanční krize, pravděpodobně z největších geopolitických a ekonomických šoků naší doby. To investorům usnadňuje zbavit se ostatních Události."
„Během několika posledních let byly trhy podmíněny tím, aby nepřekonávaly politické a geopolitické šoky ze dvou důvodů: zaprvé, přesvědčení, že nedojde k významnému následnému zintenzivnění počátečního šoku; a za druhé, že centrální banky stály připravené a schopné potlačit finanční volatilitu, “uvedl Mohamed Aly El-Erian, hlavní ekonomický poradce Allianz, ve sloupci Bloomberg.
Varoval však, že investoři kupující ponor by měli používat selektivní celkovou strategii. „To zahrnuje zdůraznění kvalitních obchodů, které jsou zakotveny v robustních rozvahách a generování vysokých peněžních toků, odolává silnému pokušení o rozsáhlé přesuny z amerických aktiv ve prospěch mezinárodních investic a snížení expozice přirozeně méně - likvidní segmenty trhu, které zažily prospěšné přelévání z mimořádných podnětů centrální banky a obecného dosahu na výnosy a výnosy, “uvedl.
