Jedním z nejvíce trvale býčích zastánců investic do akcií byl Jeremy Siegel, dlouholetý profesor financí na Wharton School na University of Pennsylvania a autor Stocks for Long Run . Právě teď je opatrný. „Jsem docela neutrální, “ řekl CNBC v pondělí a dodal: „V prosinci minulého roku jsem řekl, že tento trh se bude letos potýkat. Předpověděl jsem nulu na 10 procent a upřímně nevidím žádný důvod ke změně této predikce. " Rostoucí úrokové sazby a ubývající podpora ziskům z daňové reformy jsou jeho hlavní důvody opatrnosti. (Další informace viz také: Proč by se v roce 2018 mohlo dojít k selhání akciového trhu v roce 1929. )
'Výdělky se srazí s úrokovými sazbami'
"Bude to byt až mírně nahoru naklápěcí rok, protože dobré výdělky se střetnou s tím, co si myslím, že budou vyšší úrokové sazby jak na Fedu, tak na trzích státní pokladny, " naznačil Siegel CNBC. Očekává, že výnos desetileté státní pokladniční poukázky dosáhne 3, 25%, z 2, 875% na konci 18. dubna.
I když se jedná o malý vzorek, CNBC poznamenává, že asi 10% společností indexu S&P 500 (SPX) vykázalo v pondělí výdělky za první čtvrtletí a 71% z nich porazilo odhady analytiků. Hlášené EPS se meziročně meziročně zvýšily o 33%, dodává CNBC.
Daňové snížení „front-Loaded“
„Toto snížení daně z příjmu právnických osob je zatíženo frontou, “ poznamenal Siegel na CNBC a poznamenal, že zrychlené výdaje kapitálových investic mají nevýhodu. Jak vysvětlil: „Firmy budou v příštích letech ve skutečnosti ztrácet odpisy. Takže, bude to skvělé v roce 2018. 2019 - budete muset mít rostoucí ekonomiku, aby generovali zisky. Nebude to kdekoli blízko tak snadno, jak to bylo letos. “
To znamená, že zrychlení odpisů povede k velkému jednorázovému nárůstu YOY EPS ve srovnání s roky 2018 až 2017. Investoři, kteří touží po opakování takových zisků v roce 2019, budou zklamáni, upozorňuje Siegel. Poznamenal, že někteří analytici v roce 2019 předpokládají 10% zisky, ale CNBC naznačil, že očekává něco více než 5%. (Více viz také: 8 Ohrožení trhu v roce 2018. )
Mezitím největší americké banky získávají kolektivní podporu ve výši 2, 5 miliardy USD na výnosech z daňové reformy v prvním čtvrtletí, uvádí zprávy The Wall Street Journal. Wells Fargo & Co. (WFC) by ohlásil pokles YOY EPS, jinak uvádí deník.
"Já bych nevyprodal"
Siegel však nedoporučuje investorům skládat akcie. Jak také řekl CNBC: „Nepředpovídám medvědí trh. Oceňování jsou pro dlouhodobé investory stále velmi atraktivní. Prodáváme letos zhruba 18krát letošní výdělky. Tady bych to nevyprodával.“
Forwardový poměr P / E na S&P 500 vzrostl z asi 13krát na začátku roku 2013 na 16, 6 k 17. dubnu, na Yardeni Research Inc. Hodnota indexu se zvýšila o 75, 7% za pět let končících 18. dubna. Zatímco Siegel věří jinak, medvědí pozorovatelé vidí obě fakta jako známky nebezpečné pěny v cenách akcií.
Úrokové sazby: Žádný problém
JPMorgan je poněkud optimističtější než Siegel, pokud jde o úrokové sazby a jejich dopad na akciový trh. Podle jiného příběhu CNBC zjišťují, že ceny akcií se historicky dostávají pod tlak, pouze pokud výnos 2leté americké státní pokladny přesáhne 3, 5%. Ke konci 18. dubna byl tento výnos 2, 431%. „Neočekává se, že by úrokové sazby letos představovaly problém pro ekonomiku nebo akciové trhy“, je závěr Mike Bell, globálního tržního stratéga v JPMorgan Asset Management, v poznámce zveřejněné v úterý, citované CNBC.
Bell dodal, že rostoucí sazby by měly pomoci finančním akciím. Se zvyšováním sazeb mohou banky a další věřitelé zvýšit úrokové rozpětí, a tím i své ziskové marže.
