Co je Markowitzova efektivní sada?
Efektivní sada Markowitz je portfolio s výnosy, které jsou maximalizovány pro danou úroveň rizika na základě konstrukce portfolia se střední odchylkou. Účinné řešení dané sady průměrných rozptylových parametrů (dané rizikové aktivum a dané rizikové koše aktiv) lze vynést na to, čemu se říká Markowitzova efektivní hranice.
Pochopení efektivní sady Markowitz
Harry Markowitz (1927 -), ekonom, který získal Nobelovu cenu a nyní vyučuje na Radě managementu Rady Kalifornské univerzity v San Diegu, je považován za otce moderní teorie portfolia. Jeho článek „Portfolio Selection“, který se objevil v časopise Journal of Finance v roce 1952, proplétal koncepty návratnosti portfolia, rizika, rozptylu a kovariance. Markowitz vysvětlil, že „protože existovala dvě kritéria, riziko a návratnost, bylo přirozené předpokládat, že investoři vybrali ze souboru Pareto optimálních kombinací rizika a návratnosti.“ Optimální kombinace portfolia, známá jako efektivní sada Markowitz, leží na efektivní hranici maximálních výnosů pro danou úroveň rizika na základě konstrukce portfolia se střední odchylkou.
Efektivní sada Markowitze je znázorněna na grafu s návraty na ose Y a rizikem (směrodatná odchylka) na ose X. Efektivní sada leží podél linie (hraniční linie), kde zvýšené riziko je pozitivně korelováno se zvyšujícími se výnosy, nebo jiným způsobem, jak říci, že je to „vyšší riziko, vyšší výnosy“, ale klíčem je sestavení řady portfolií s cílem dosáhnout nejvyššího návratnost při dané úrovni rizika . Jednotlivci mají různé úrovně tolerance rizik, a proto tyto sady portfolií podléhají různým výnosům. Investoři navíc nemohou předpokládat, že pokud budou nést větší riziko, budou automaticky odměněni dodatečnými výnosy. Ve skutečnosti se sada stává neúčinnou, když se návratnost snižuje s vyšší úrovní rizika. Jádrem efektivní sady Markowitz je diverzifikace aktiv, což snižuje riziko portfolia.
