Trh se pohybuje
Akcie s velkými kapitály si udržely svou pozici, zatímco akcie s nízkými kapitalizacemi se v smíšeném obchodování do konce týdne trochu stáhly. Investoři naznačili, že zůstávají býčí navzdory vlažné reakci na zprávy o obchodní dohodě. S&P 500 (SPX), Nasdaq 100 (NDX) a průmyslový průměr Dow Jones (DJX) uzavíraly v pozitivním teritoriu whisker-width, zatímco index malých limitů Russell 2000 (RUT) a index Russell Microcap (RUMIC) klesl o polovinu procenta.
Rychlá revize indexu volatility S&P 500 (VIX) a fondů obchodovaných na burze, které sledují futures VIX s 30denními a 90denními daty vypršení, ukazuje zajímavou dynamiku (viz graf níže). Indexy založené na futures se přibližují k nižším minimům než předchozí multiměsíční trendové linie, zatímco samotný VIX zůstává na zvýšené úrovni.
To zjevně odráží nedávné obavy z obchodních jednání mezi USA a Čínou. Zkušení pozorovatelé map to uznají jako známku toho, že tvůrci alternativních trhů oceňují krátkodobou nejistotu. Zajímavější je, že tyto indexy nemají stejnou cenu za rizikové prémie. Toto je býčí prognóza na rok 2020.
Jsou zasvěcenci dobrými obchodníky?
V nedávném dotazu zaslaném do e-mailové schránky Chart Advisor (ano ano, čteme je), jeden čtenář předložil návrh týkající se nákupu a prodeje zasvěcených osob a vlivu těchto činností na ceny akcií. Následující dvě tabulky jsou sestaveny z veřejně dostupných údajů o JPMorgan Chase & Co. (JPM) a Wells Fargo & Company (WFC). Červené šipky v grafu zobrazují časy, kdy prodejci prodali akcie, zelené šipky představují nákup a žluté diamanty označují uplatnění akciových opcí.
Jeden z těchto grafů by měl rozptýlit jakoukoli představu, že zasvěcenci společnosti mají nějakou záhadnou schopnost časovat své obchody, aby dosáhli maximální ziskovosti. Peter Lynch zveřejnil představu, že mezi zákonné a etické zasvěcené transakce patří zasvěcenci, kteří prodávají své akcie z různých důvodů, ale obvykle kupují, nebo alespoň neprodávají, z jednoho logického důvodu: domnívají se, že cena akcií se bude pohybovat výš. Uzamknuté dohody, pokud by některý z důstojníků společnosti měl být schopen načasovat transakce svých investic, měli bychom mít podezření, že by se s takovými jednotlivci rozšířila významná investiční banka.
Podle tohoto standardu se zdá, že akcie prodávané společností JPMorgan jsou na rok 2019 poměrně špatně načasované. V průběhu celého roku bylo prodáno více než 60 milionů akcií, zatímco bylo nakoupeno zhruba 7 milionů akcií. Vzhledem k tomu, že akcie letos vzrostly téměř o 40%, zdá se, že by se tento poměr měl obrátit.
Insider Investing Moves obsahuje informace o nízké hodnotě
Tento druhý graf zobrazující Wells Fargo zobrazuje podobné informace. Došlo pouze k jednomu velkému prodeji, který byl blíže minimům roku než maxima. Pozoruhodně existuje méně transakcí s touto akcií společnosti zasvěcenci ve srovnání s akciemi JPM. Jedním z důvodů může být to, že více než 70 procent akcií společnosti jsou vlastnictvím zasvěcených osob a jsou více obezřetní ohledně ovlivňování ceny akcií.
Tato skutečnost podtrhuje myšlenku, že informace zasvěcených osob jsou složité a pro jejich pochopení je zapotřebí pečlivý výzkum. Ačkoli tento koncept není dobře zaveden, některé výzkumy naznačují, že informace zasvěcených osob mohou přinést ziskové poznatky. Ti, kteří se pokoušejí získat takové informace, by měli zmírnit očekávání.
Sečteno a podtrženo
Akcie se na den téměř nezměnily, i když zprávy z obchodní války vyvolaly vnitrodenní výkyvy. Nakonec nevýrazní investoři zmírnili obavy a zdálo se, že se připravují na dlouhodobý výhled. Vnitřní obchodování bylo obecně utlumeno u akcií JPMorgan a Wells Fargo.
