Definice možností

Obsah

• Co je možnost?
• Jak fungují možnosti
• Možnosti Metriky rizika: Řekové
• Nákup možností volání
• Prodejní možnosti volání
• Nákup put možnosti
• Prodejní prodejní opce
• Příklad reálného světa
• Možnosti se šíří

Co je možnost?

Opce jsou finanční nástroje, které jsou deriváty založené na hodnotě podkladových cenných papírů, jako jsou akcie. Smlouva o opcích nabízí kupujícímu možnost koupit nebo prodat - v závislosti na typu smlouvy, kterou drží - podkladové aktivum. Na rozdíl od futures není držitel povinen kupovat nebo prodávat aktivum, pokud se tak rozhodne.

• Call opce umožňují držiteli koupit aktivum za stanovenou cenu ve specifickém časovém rámci. Možnosti opce umožňují držiteli prodat aktivum za stanovenou cenu ve specifickém časovém rámci.

Každá opční smlouva bude mít konkrétní datum vypršení platnosti, do kterého musí držitel uplatnit svou opci. Uvedená cena opce se nazývá realizační cena. Možnosti se obvykle kupují a prodávají prostřednictvím online nebo maloobchodních brokerů.

Klíč s sebou

• Opce jsou finanční deriváty, které kupujícím dávají právo, nikoli však povinnost, nakupovat nebo prodávat podkladové aktivum za dohodnutou cenu a datum. Všechny opce a opce na opce tvoří základ široké škály opčních strategií určených k zajištění, příjem nebo spekulace. Ačkoli existuje mnoho příležitostí k zisku s opcemi, investoři by měli rizika pečlivě zvážit.

Volba

Jak fungují možnosti

Možnosti jsou všestranný finanční produkt. Tyto smlouvy se týkají kupujícího a prodávajícího, kde kupující platí prémii za práva za práva udělená smlouvou. Každá opce na volání má býčího kupce a medvědího prodávajícího, zatímco prodejní opce mají medvědího kupujícího a býčího prodávajícího.

Opční smlouvy obvykle představují 100 akcií základního cenného papíru a kupující zaplatí za každou smlouvu prémiový poplatek. Například, pokud má opce prémie 35 centů na smlouvu, nákup jedné opce by stál 35 USD (0, 35 x 100 = 35 $). Prémie je částečně založena na realizační ceně - ceně za nákup nebo prodej cenného papíru do data vypršení platnosti. Dalším faktorem v prémiové ceně je datum vypršení platnosti. Stejně jako u krabičky mléka v lednici, datum exspirace označuje den, kdy je třeba použít opční smlouvu. Podkladové aktivum určí datum spotřeby. U zásob je to obvykle třetí pátek měsíce smlouvy.

Obchodníci a investoři budou kupovat a prodávat opce z několika důvodů. Spekulace s opcemi umožňují obchodníkovi držet páku v aktivu za nižší cenu než nákup akcií tohoto aktiva. Investoři budou využívat možnosti k zajištění nebo snížení rizikové expozice svého portfolia. V některých případech může držitel opce generovat příjem, když kupuje opce na volání nebo se stává autorem opcí.

Americké opce lze uplatnit kdykoli před vypršením platnosti opce, zatímco evropské opce lze uplatnit pouze v den vypršení platnosti nebo v den uplatnění. Cvičení znamená využití práva na nákup nebo prodej podkladového cenného papíru.

Možnosti Metriky rizika: Řekové

„Řekové“ je termín používaný na trhu opcí k popisu různých rozměrů rizika spojeného s zaujetím pozice opcí, buď v konkrétní opci, nebo v portfoliu opcí. Tyto proměnné se nazývají Řekové, protože jsou obvykle spojeny s řeckými symboly. Každá riziková proměnná je výsledkem nedokonalého předpokladu nebo vztahu opce s jinou základní proměnnou. Obchodníci používají různé řecké hodnoty, jako jsou delta, theta a další, k posouzení rizika opcí a ke správě portfolií opcí.

Delta

Delta (Δ) představuje rychlost změny mezi cenou opce a změnou ceny podkladového aktiva o 1 USD. Jinými slovy, cenová citlivost opce vůči podkladové. Delta opce na volání má rozsah mezi nulou a jednou, zatímco delta opce na prodej má rozpětí mezi nulou a zápornou. Předpokládejme například, že investor je dlouhá call opce s delta 0, 50. Pokud by se tedy základní akcie zvýšily o 1 $, cena opce by teoreticky vzrostla o 50 centů.

Pro obchodníky s opcemi představuje delta také zajišťovací poměr pro vytvoření delta-neutrální pozice. Například, pokud si zakoupíte standardní americkou call opci s delta 0, 40, budete muset prodat 40 akcií akcií, abyste mohli být plně zajištěni. Čistá delta pro portfolio opcí může být také použita k získání zajišťovací dávky portfolia.

Méně obvyklým využitím delty opce je současná pravděpodobnost, že vyprší v penězích. Například varianta volání delta 0, 40 dnes znamená implikovanou 40% pravděpodobnost dokončení peněz. (Více informací o deltě naleznete v našem článku: Being Beyond Beyond Simple Delta: Understanding Position Delta.)

Theta

Theta (Θ) představuje míru změny mezi cenou opce a časem nebo časovou citlivostí - někdy známou jako časový rozklad opce. Theta označuje částku, kterou by cena opce klesala s klesajícím časem vypršení platnosti, vše ostatní stejné. Předpokládejme například, že investor má dlouhou možnost s theta -0, 50. Cena opce by se každý den snížila o 50 centů, všechny ostatní by byly stejné. Pokud uplynou tři obchodní dny, hodnota opce by teoreticky klesla o 1, 50 $.

Theta se zvyšuje, když jsou opce za peníze, a klesá, když jsou opce v penězích i mimo ně. Možnosti blíže k vypršení platnosti mají také zrychlující se časový rozklad. Dlouhá volání a dlouhá volání mají obvykle negativní Thetu; krátké hovory a krátké sázky budou mít pozitivní Thetu. Pro srovnání, nástroj, jehož hodnota není časem erodována, jako například akcie, by měl nulovou Thetu.

Gamma

Gama (Γ) představuje míru změny mezi deltou opce a cenou podkladového aktiva. Tomu se říká cenová citlivost druhého řádu (druhý derivát). Gama označuje částku, kterou by se delta změnila při pohybu $ 1 v podkladovém zabezpečení. Předpokládejme například, že investor je dlouhá jednorázová opce na hypotetickou akci XYZ. Možnost volání má delta 0, 50 a gama 0, 10. Pokud tedy akcie XYZ vzrostou nebo klesnou o 1 $, delta opce by se zvýšila nebo snížila o 0, 10.

Gama se používá k určení, jak stabilní je delta opce: vyšší hodnoty gama znamenají, že delta by se mohla dramaticky změnit v reakci na i malé pohyby v ceně podkladu. Gama je vyšší u opcí, které jsou za peníze, a nižší u opcí, které jsou v penězích i mimo peníze a s přibývajícím vypršením se zrychluje. Hodnoty gama jsou obecně menší od data exspirace; možnosti s delšími expiracemi jsou méně citlivé na změny delta. S blížícím se vypršením platnosti jsou hodnoty gama obvykle větší, protože změny cen mají větší dopad na gama.

Obchodníci s opcemi se mohou rozhodnout nejen zajistit delta, ale také gama, aby byli delta-gama neutrální, což znamená, že jakmile se základní cena pohybuje, delta zůstane blízko nuly.

Vega

Vega (V) představuje míru změny mezi hodnotou opce a implikovanou volatilitou podkladového aktiva. Toto je citlivost této možnosti na volatilitu. Vega označuje částku, kterou se mění cena opce vzhledem ke změně implikované volatility o 1%. Například varianta s Vega 0, 10 znamená, že se očekává, že se hodnota opce změní o 10 centů, pokud se implikovaná volatilita změní o 1%.

Protože zvýšená volatilita znamená, že podkladový nástroj bude pravděpodobně vykazovat extrémní hodnoty, zvýšení volatility odpovídajícím způsobem zvýší hodnotu opce. Naopak, pokles volatility bude mít nepříznivý dopad na hodnotu opce. Vega je na maximální úrovni za peníze, které mají delší dobu do vypršení platnosti.

Ti, kdo znají řecký jazyk, poukážou na to, že neexistuje žádný skutečný řecký dopis s názvem vega. Existují různé teorie o tom, jak tento symbol, který připomíná řecké písmeno nu, našel cestu k obchodování s akciemi.

Rho

Rho (p) představuje rychlost změny mezi hodnotou opce a 1% změnou úrokové sazby. Tím se měří citlivost na úrokovou sazbu. Předpokládejme například, že možnost volání má rho 0, 05 a cenu 1, 25 $. Pokud by úrokové sazby vzrostly o 1%, hodnota call opce by vzrostla na 1, 30 $, všechny ostatní by byly stejné. Opak je pravdou pro opce s putem. Rho je největší pro peníze dostupné možnosti s dlouhou dobou do vypršení.

Menší Řekové

Někteří jiní Řekové, s nimiž se tak často diskutuje, jsou lambda, epsilon, vomma, vera, rychlost, zomma, barva, ulima.

Tito Řekové jsou druhými nebo třetími deriváty cenového modelu a ovlivňují věci, jako je změna delty se změnou volatility atd. Stále častěji se používají ve strategiích obchodování s opcemi, protože počítačový software dokáže rychle vypočítat a zohlednit tyto složité a někdy esoterické rizikové faktory.

Riziko a zisky z nákupu možností volání

Jak již bylo zmíněno, opce na volání umožňují držiteli koupit základní cenný papír za stanovenou realizační cenu do data vypršení platnosti nazvaného vypršení platnosti. Držitel není povinen aktivum koupit, pokud jej nechce koupit. Riziko pro kupujícího kupní opce je omezeno na zaplacené pojistné. Výkyvy podkladových akcií nemají žádný dopad.

Kupující opcí kupují býčí akcie a věří, že cena akcií vzroste nad realizační cenu před vypršením platnosti opce. Pokud je realizován býčí výhled investora a cena akcií vzroste nad realizační cenu, může investor uplatnit opci, koupit akcie za realizační cenu a okamžitě akcie prodat za aktuální tržní cenu za zisk.

Jejich zisk z tohoto obchodu je tržní cena akcií snížená o cenu realizační akcie plus náklady na opci - prémie a případná provize za zprostředkování objednávek. Výsledek by byl vynásoben počtem zakoupených opčních smluv a poté vynásoben 100 - za předpokladu, že každá smlouva představuje 100 akcií.

Pokud se však základní cena akcií do data expirace nepohybuje nad realizační cenou, platnost opce končí bezcenné. Držitel není povinen koupit akcie, ale ztratí prémii zaplacenou za výzvu.

Riziko a zisky z prodeje možností volání

Prodejní možnosti volání se nazývají psaní smlouvy. Spisovatel dostává prémiové poplatky. Jinými slovy, kupující opce zaplatí prémii autorovi - nebo prodejci - opce. Maximální zisk je prémie získaná při prodeji opce. Investor, který prodává call opci, je medvědí a věří, že cena podkladového akcií klesne nebo zůstane relativně blízko k realizační ceně opce během životnosti opce.

Je-li převládající cena podílu na trhu na konci kupní ceny nižší nebo rovna stávkové ceně, platnost opce pro kupujícího hovoru končí. Opce prodávající kapesné prémie jako jejich zisk. Opce se nevyužívá, protože kupující opce by nekupoval akcie za realizační cenu vyšší nebo rovnající se převládající tržní ceně.

Pokud je však tržní cena akcie vyšší než realizační cena ke konci platnosti, musí prodávající opce prodat akcie kupujícímu opce za tuto nižší realizační cenu. Jinými slovy, prodávající musí buď prodat akcie ze svých portfoliových podílů, nebo koupit akcie za převládající tržní cenu, aby je mohl prodat kupujícímu s kupní opcí. Spisovatel smlouvy utrpí ztrátu. Jak velká ztráta závisí na nákladové bázi akcií, které musí použít k pokrytí opčního příkazu, plus veškeré náklady na zprostředkovatelskou objednávku, ale snížené o jakoukoli prémii, kterou obdržely.

Jak vidíte, riziko pro autory volání je mnohem větší než riziko vystavení kupujícím hovorů. Volající kupující pouze ztrácí prémii. Spisovatel čelí nekonečnému riziku, protože cena akcií by mohla i nadále výrazně narůstat rostoucí ztráty.

Riziko a zisky z nákupu opcí

Prodejní opce jsou investice, u nichž se kupující domnívá, že tržní cena podkladové akcie klesne pod realizační cenu k datu vypršení platnosti opce nebo před ní. Držitel může opět prodat akcie bez povinnosti prodat za stanovenou stávku za cenu akcie do uvedeného data.

Protože kupující prodejních opcí chtějí, aby se cena akcií snížila, je prodejní opce zisková, pokud je cena podkladové akcie pod realizační cenou. Pokud je převládající tržní cena nižší než realizační cena ke konci platnosti, může investor uplatnit prodejní cenu. Budou prodávat akcie za vyšší realizační cenu opce. Pokud chtějí nahradit své držení těchto akcií, mohou je koupit na otevřeném trhu.

Jejich zisk z tohoto obchodu je realizační cena snížená o současnou tržní cenu plus náklady - prémie a případná provize za zprostředkování objednávek. Výsledek by byl vynásoben počtem zakoupených opčních smluv a poté vynásoben 100 - za předpokladu, že každá smlouva představuje 100 akcií.

Hodnota držby opce s prodejem se bude zvyšovat se snižováním základní ceny akcií. Naopak hodnota opce s prodejem klesá se zvyšováním ceny akcií. Riziko nákupu opcí s prodejem je omezeno na ztrátu prémie, pokud opce vyprší bezcenné.

Riziko a zisky z prodeje prodejních opcí

Prodejní prodejní opce se také nazývají psaní smlouvy. Spisovatel prodejních opcí se domnívá, že cena podkladových akcií zůstane stejná nebo se bude zvyšovat po celou dobu životnosti opce - díky čemuž budou na akciích vzkvétat. V tomto případě má kupující opce právo vydělat prodávajícímu, koupit akcie podkladového aktiva za realizační cenu po uplynutí platnosti.

Pokud cena podkladové akcie uzavře nad realizační cenu do data vypršení platnosti, opce s putem končí bezcenné. Spisovatelův maximální zisk je prémie. Opce se nevyužívá, protože kupující opce by neprodal akcie za nižší cenu akcií, pokud je tržní cena vyšší.

Pokud však tržní hodnota akcie klesne pod realizační cenu opce, je spisovatel put opce povinen nakoupit akcie podkladové akcie za realizační cenu. Jinými slovy, prodejní opci bude uplatnit kupující opce. Kupující prodá své akcie za realizační cenu, protože je vyšší než tržní hodnota akcie.

Riziko pro tvůrce prodejních opcí nastává, když tržní cena klesne pod realizační cenu. Nyní, po uplynutí, je prodávající nucen nakoupit akcie za realizační cenu. V závislosti na tom, jak moc akcie ocenily, může být ztráta spisovatele výrazná.

Spisovatel prodeje - prodávající - může buď držet akcie a doufat, že cena akcií vzroste zpět nad nákupní cenu, nebo prodat akcie a převzít ztrátu. Jakákoli ztráta je však do jisté míry kompenzována přijatým pojistným.

Někdy investor napíše opce s prodejní cenou za realizační cenu, kde vidí, že akcie jsou dobrou hodnotou a byly by ochotny nakupovat za tuto cenu. Když cena klesne a kupující opce uplatní svou možnost, dostane akcie za cenu, kterou chtějí, s další výhodou získání opční prémie.

Profesionálové

• Kupující s kupní opcí má právo nakupovat aktiva za cenu, která je nižší, než je cena na trhu, když cena akcie roste.

• Kupující prodejní opce může profitovat prodejem akcií za realizační cenu, když je tržní cena pod realizační cenou.

• Prodejci opcí obdrží od kupujícího prémiový poplatek za napsání opce.

Nevýhody

• Na klesajícím trhu může být prodejce opcí s právem prodeje nucen kupovat aktivum za vyšší realizační cenu, než by za normálních okolností na trhu platili

• Spisovatel call opce čelí nekonečnému riziku, pokud cena akcií výrazně vzroste a jsou nuceni kupovat akcie za vysokou cenu.

• Kupující opcí musí autorům opce platit předem prémii.

Příklad reálného světa

Předpokládejme, že akcie Microsoftu (MFST) se obchodují za 108 USD za akcii a domníváte se, že budou zvyšovat hodnotu. Rozhodnete se zakoupit možnost nákupu a těžit ze zvýšení ceny akcií.

Zakoupíte si jednu call opci s realizační cenou 115 $ za měsíc v budoucnosti za 37 centů na kontakt. Vaše celkové hotovostní výdaje jsou 37 $ za danou pozici plus poplatky a provize (0, 37 x 100 = 37 $).

Pokud akcie stoupnou na 116 USD, bude mít vaše volba hodnotu 1 $, protože byste mohli využít možnost získat akcie za 115 USD za akcii a okamžitě je znovu prodat za 116 USD za akcii. Zisk na opční pozici by byl 170, 3%, protože jste zaplatili 37 centů a vydělali jste 1 $ - to je mnohem vyšší než 7, 4% zvýšení základní ceny akcií ze 108 na 116 $ v době vypršení platnosti.

Jinými slovy, zisk v dolarech by byl čistý 63 ​​centů nebo 63 USD, protože jedna opční smlouva představuje 100 akcií (1 - 0, 37 x 100 = 63 $).

Pokud by akcie klesly na 100 USD, platnost vaší možnosti by skončila bezcenné a vy byste měli prémii 37 $. Výhodou je, že jste nekoupili 100 akcií za 108 USD, což by mělo za následek celkovou ztrátu 8 USD na akcii nebo 800 USD. Jak vidíte, možnosti mohou pomoci omezit vaše riziko poklesu.

Možnosti se šíří

Spready spreadů jsou strategie, které používají různé kombinace nákupu a prodeje různých možností pro požadovaný profil rizika a návratnosti. Spready jsou konstruovány pomocí vanilkových doplňků a mohou využívat různé scénáře, jako jsou prostředí s vysokou nebo nízkou volatilitou, pohyby nahoru nebo dolů nebo cokoli mezi tím.

Strategie šíření, která může být charakterizována jejich výplatou nebo vizualizací jejich profilu ztráty zisku, jako jsou spready býků nebo železné kondorty, jsou teoreticky možné. Podívejte se na naši část věnovanou 10 společným strategiím šíření informací a dozvíte se více o věcech, jako jsou kryté hovory, rozkoly a kalendáře.