Co je přehnané financování a investice?
Přehnaná reakce je emocionální reakcí na nové informace. Ve financích a investicích je to emocionální reakce na cenný papír jako akcie nebo jiné investice, který je veden chamtivostí nebo strachem. Investoři, kteří reagují na novinky, způsobují, že se bezpečnost stala překoupenou nebo přeprodanou, dokud se nevrátí na svou vnitřní hodnotu.
Klíč s sebou
- Přebytek na finančních trzích je situace, kdy ceny jsou nadměrně překoupeny nebo přeprodány spíše kvůli psychologickým důvodům než základním. Bubliny a pády jsou příklady nadměrných reakcí na převýšení a naopak. že k nim dojde - a že inteligentní investoři je mohou využít.
Jak přehnaně fungují
Investoři nejsou vždy racionální. Místo toho, aby všechny veřejně známé informace byly oceňovány dokonale a okamžitě, jak předpokládá efektivní tržní hypotéza, jsou často ovlivněny kognitivními a emočními předpojatostmi.
Některé z nejvlivnějších prací v oblasti behaviorálního financování se týkají počáteční nedostatečné reakce a následného nadměrného snižování cen na nové informace. Mnoho fondů nyní využívá behaviorální finanční strategie k využívání těchto předpojatostí ve svých portfoliích, zejména na méně efektivních trzích, jako jsou akcie s malou kapitalizací.
Fondy, které se snaží využít nadměrné reakce, vyhledávají společnosti, jejichž ceny akcií byly sníženy špatnými zprávami o jejich výdělcích, ale kde zprávy budou pravděpodobně dočasné. Příkladem takových zásob jsou nízké zásoby na knihy, jinak známé jako cenné papíry.
Na rozdíl od přehnané reakce je nedostatečná reakce na nové informace s větší pravděpodobností trvalá a je způsobena ukotvením, což je termín, který popisuje připoutanost lidí ke starým informacím, což je zvláště silné, pokud je tato informace kritická pro koherentní způsob vysvětlování světa. (také známý jako hermeneutika) v držení investora. Ukotvení nápadů, jako jsou „prodejny cihel a malty jsou mrtvé“, může způsobit, že investoři zmeškají podhodnocené akcie a příležitosti k zisku.
Příklady přehnané reakce
Všechny bubliny aktiv jsou příklady nadměrné reakce, od tulipánové mánie v Holandsku v 17. století po meteorický vzestup kryptoměn v roce 2017.
Bubliny aktiv se vytvářejí, když rostoucí cena aktiva přitahuje investory spíše jako primární zdroj návratnosti než základní výnosy nabízené aktivem. U akcií je „základním“ výnosem růst společnosti a možná dividenda, kterou akcie nabízejí.
„Zásadní návrat“ tulipánové žárovky v 16. století byla krása květiny, kterou vyprodukovala, což je obtížné kvantifikovat. Protože investoři neměli dobrý způsob, jak měřit vhodnost žárovek, byla jako metrika použita cena, a protože cena žárovek neustále stoupala, vytvořilo to nepodložené přesvědčení, že žárovky jsou skutečně cenné - a dobrá investice.
Overreaction to upside platí, dokud chytré peníze nezačnou opouštět investici, a v tomto okamžiku začne klesat hodnota cenného papíru, což produkuje overreaction to downside. V případě bubliny Dotcom na konci 90. a na počátku dvacátých let minulého století korekce trhu vyřadila mnoho neziskových podniků z provize, ale také snížila hodnotu dobrých zásob na vyjednávací úroveň. Amazon.com Inc. (AMZN) dosáhla vrcholu, než 6. prosince 1999 praskla bublina Dotcom na 86, 88 $ a v září 2001 klesla na minimum 6, 98 $, což je ztráta 92, 5%. Od té doby akcie ocenily téměř 5 000%.
